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中金预测:即将到来的2024年,中国经济新貌

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  又是一份来自网上的中金预测,无法确认信息的真实性,所以,也别管是谁的预测了,全当是大家对2024经济形势的一个讨论。

  1. 社零+5.8%

  按统计局十月的数据,2023较之2022年同比增长了7.6%;由于2022年太差,增长7.6%其实是一个不太理想的表现;疫情之后,重现人间烟火,景区也是人山人海,社零仅比疫情期间增长7.6%,但是,说好的报复性消费并没有发生;那么,2024年无论如何也不能期待太高,中金的预测低于今年,应该可信。

  但是,很可能会有一个变数加入。

  年底再化债,这是一个标志性的信号。

  化债必须有经济的高增长做背景,那么,2024年必须是一个经济的强刺激年,也必然伴随着通胀,而不是通缩;如果中金的社零数据被大比例突破,那么,它诠释的不是增长,而是通胀率。



  2. 广义财政赤字率13.5%

  广义赤字率不同于财政赤字,财政赤字的上限已经从3%调整到了3.8%。

  过去是死守3%,政策都打开了,将意味着什么?意味着通胀的步伐,这比什么预测都更有效。

  广义赤字率指国家财政收支中,除了财政赤字以外的其他隐性赤字的比率。

  这些隐性赤字包括政府债务、养老金、医疗保险等。13.5%这个数据怎么估应该都不算高,中国高的时候达到20%,近些年,特别是疫情期间,叠加了大量的隐性债务,经济连续三年在顶部遥遥……,上不去就是断崖,如若不想掉下去,2024年一定会提高广义赤字率。



  3. 固定资产投资+6.7%

  这个增加值已经在路上了,高铁修的多了,那就去建水利。

  贾康说了,中国不存在“找不到合适项目”这样的问题。对远离市场需求的办公室精英们来说,这的确不是问题,关键是投资的方向,是什么样的项目,是市场提出的需求,还是为了完成GDP计划目标?不管是什么方向,这一条注定是大概率事件。需要重启投资拉动,一定是为了阻止衰退。

  因为要化债务,所以要通过投资阻止经济衰退,而投资如果不能以市场需求为导向,传导不到民企与民生,将进一步叠加债务。



  4. 商品房销售面积+0.4%

  看来中金对房地产完全看空。

  1—9月份,商品房销售面积84806万平方米,同比下降7.5%,9月末,商品房待售面积64537万平方米,同比增长18.3%。

  这两个数据表明供求不平衡在加剧。

  不知道中金根据什么精算出了销售面积+0.4%;这也太精准了,凡是测得准的数据都不可信。房地产背后的逻辑是土地财政,最终解与化债是坐在同一条船上,或者经济高增长,或者通胀,以货币泡沫对冲楼市泡沫。按年底的一个新动向,政策将转向多年前一位地产大佬的方案:商品归商品,保障归保障。商品房不仅仅是用来住的,也可以是用来寻租的,土拍地价上限将打开,土拍上限价格打开了,那么,一、二线城市的房价的限涨也将打开。未来是商品房与保障房大路两边走,保障房才是用来住的;这样一分,再叠加上通胀,销售面积只要增长就是两位数。

  毕竟,今年的销量也太低了。



  5. 新开工面积-5.4%

  这是趋势,供过于求,有形之手只能改变斜率,改变不了趋势。

  中金这个预测也是大概率事件。

  减少供应,增加销售,对房地产行业是好事,对地方财政是压力。中国房地产的矛盾,是市场需求不足与财政需求不足的矛盾,一个没钱买,一个想多收租,二者殊途同归,都是差钱。



  6. 房地产开发投资-7.6%

  这与上一条是一致的。

  7. 出口+2%

  很多人看好明年贸易,因为政策又来了一个大转弯;商务部对加入CPTPP的意愿也十分强烈,对2300多项条款逐一研究,提出以海南为试点,虽然道路还漫长,但政策方向已经为之一变,相信中金的这一条预测保守了。中国依靠扩大国内总需求,解决不了产能过剩的问题。



  8. CPI+1.7%,PPI+0.4%

  这两条太难了。

  这不仅仅是受全球经济衰退的影响,也不仅仅是后疫情时代的宿命,根本上是二元经济结构的资源错配,引起的通缩与通胀并存的奇特的经济现状,中国经济呈现出二重性。

  一方面M2增速不减,供应端在继续以快于全球平均水平近一倍的速度在扩张;另一方面,需求端乏力,无论是民营经济的表现,还是整个民生相关的消费,都徘徊在通缩的边缘,这是中国特有的经济结构所决定的。宽松的货币政策,扩大的财政赤字,却出现了通缩,那只能说,钱没有流到消费者手中。

  政策尚未着眼于系统性的调整,深层结构动不了,CPI+1.7%,PPI+0.4%,是一个对政策观望的评估。



  9. 实际GDP+5.0%,名义GDP+6.3%

  实际GDP大多数专家都预测是4.5%,这完全不是定量分析,都是逻辑分析;2023年是后疫情时代,GDP同比空间比较大;2024年要看今年底,趋势没出来,自然就定格在4.5-5.0%B了。

  这个指数已经不那么重要,老外不相信中国的指数,企业也完全感觉不到生存环境与GDP的增长是同步的。

  如果不以效率为中心,是为了税收支持财政,加大长期性投资,从而拉动GDP,将不具有可持续性。过去拉动1元钱的GDP,投3元,现在要9元,这么低效的投资拉动,不如给老百姓发券,通过三倍乘数,扩大消费,也同样产生税收,部分回到财政的口袋。

  总的感觉,中金的预测比之去年要冷静。

  更多的感觉,2024年必须是一个经济的强刺激年,在这个前提下,中金预测的所有名义数据,也许都太保守了。

  大家怎么看?



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