百亿A股亏本兜售资产，5年前曾溢价超五成收购

中国基金报记者 文夕

5年前急不可耐揽入并表的资产，每年为上市公司带来稳定营收，如今反而被亏本出售。A股又现蹊跷事。

12月6日晚间，万丰奥威一纸公告披露，公司拟以总交易价格11亿元出售全资子公司无锡雄伟精工科技有限公司（雄伟精工）100%股权。完成此次出售，上市公司还预计产生损益-1.17亿元。

要知道，为了收购雄伟精工股权，万丰奥威曾合计耗资逾13亿元，最初收购时，万丰奥威开出的加码溢价超过55%。而这一标的自收购以来，每年的确也为万丰奥威贡献了稳定营收。

但万丰奥威此时不惜亏本兜售，令人感到不解。

不惜亏本出售

根据万丰奥威发布《关于转让全资子公司股权的公告》显示，该公司拟出售全资子公司雄伟精工100%股权，股权的交易价格为11亿元。接盘方为无锡雄伟企业管理有限公司（雄伟企业），其背后有着宜宾市国资委和四川省财政厅身影。

根据方案，交易分两步走，其中以股权转让方式转让雄伟精工81.82%股权，转让价格为9亿元。另外，自交割日起36个月内，雄伟精工以回购股权并以减资的方式（或以其他替代方式），最终实现万丰奥威退出剩余18.18%股权，回购价格或转让对价为2亿元。

从估值来看，交易双方选择采用收益法评估，以2023年7月31日为评估基准日，雄伟精工净资产为10.4亿元，而估值为11.52亿元，该标的资产增值率为10.78%。

不过，需要注意的是，雄伟精工在交易之前，还将向万丰奥威支付5000万元分红。但尽管如此，这对于万丰奥威而言，仍是亏本买卖。

据万丰奥威方面测算，本次交易预计产生损益-1.17亿元，将减少上市公司2023年度净利润1.17亿元。

五年前揽入

记者翻看万丰奥威过往公告发现，雄伟精工最初在2018年被万丰奥威收购而来。

资料显示，雄伟精工主营业务为汽车冲压零部件及其自动化冲压模具和精密模具的设计和制造，下游客户主要覆盖延锋江森、佛吉亚、博泽、高田、麦格纳、奥托立夫等全球领先的汽车零部件公司。

万丰奥威当时称，雄伟精工已成功打入了全球顶级汽车制造业产业链，成为国际知名品牌厂商的核心供应商。

据了解，万丰奥威在2018年4月就开始筹划年度非公开发行来收购雄伟精工股权。当时该公司拟非公开发行不超4.37亿股，募集资金总额不超过20亿元，用于收购雄伟精工95%股权、收购万丰实业51.02%股权、以及年产220万件汽车铝合金轮毂智慧工厂建设等三大项目。其中，万丰奥威拟12.54亿元收购雄伟精工95%股权，拟投入募集资金12亿元。

不过，为了能够实现发行，随后万丰奥威前后三次修改了发行方案，其中一次还删掉了原定以3亿元向控股股东收购万丰实业51.02%股权项目。根据第三次修订的方案，该公司拟募资17亿元，分别用于收购雄伟精工95%股权和年产220万件汽车铝合金轮毂智慧工厂建设。

按照当时的估值，万丰奥威采用了收益法评估，雄伟精工全部股权估值14.78亿元，与账面净资产（2017年底）9.49亿元相比，增值率达到55.6%。

然而，万丰奥威非公开发行方案最终折戟。当时急于并表的万丰奥威，在方案修改期间便以自筹资金先行完成了对雄伟精工股权的收购，最终对价为12.54亿元。

值得注意的是，对于剩余5%股权，万丰奥威也并未忽视。在2021年，该公司以6600万元的对价，收购剩余5%股权，当时对应雄伟精工合并净资产金额为4989万元。如此看来，这部分股权的收购溢价也达到32.29%。

也就是说，万丰奥威收购雄伟精工全部股权合计耗资13.2亿元。

标的资产营收稳定

翻看雄伟精工过往业绩数据，实际上并不差。记者查阅其经营数据发现，其业绩虽有波动，但较为稳定。

从2018年6月被万丰奥威收购95%股权后的4个完整报告期（2019年-2022年）中，其营收分别为8.23亿元、7.53亿元、8.8亿元和9.93亿元。而在今年前7月，雄伟精工营收为5.37亿元。从营收方面看，雄伟精工稳中有升。

另外上述报告期内，净利润则分别为1.47亿元、1.17亿元、8699万元和7395万元。同样，今年前7月，该公司实现净利润为4239万元。

只不过，在被万丰奥威收购的第一年（即2018年），雄伟精工并未完成业绩承诺，当年实现扣非净利润1.52亿元，较承诺的1.6亿元扣非净利润低了815万元。但当年确实有行业因素，2018年国内汽车正值谷底，整体销量同比大幅下降。

对于此次抛售雄伟精工股权，万丰奥威称，雄伟精工主要从事汽车高强度钢冲压零部件业务，通过本次剥离雄伟精工资产以实现企业经营轻装上阵，减少管理幅度，集中精力聚焦“铝、镁合金”轻量化核心业务发展，并进一步优化公司资产结构。

编辑：黄梅

审核：许闻

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