港股到了性价比极高的区域

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风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：小嘉嘉投基指北

来源：雪球

最近调研了汇添富的指数基金经理乐无穹 ， 她分享了一些对于港股市场 、 科技类指数 、 以及科技细分领域的一些观点 。

一、关于市场

在全球流动性收缩的阶段 ， 目前不论是港股或是A股都到了性价比非常高的时候 。 不过相较之下 ， A股比港股更贵一点 ， 现在是港股性价比极高的区域 。

同时 ， 港股市场存在一些具备稀缺性的标的 ， 比如互联网 、 具有科技属性的医药领域的一些个股等等 。 不过当港股进入反弹上涨阶段时 ， 科技股可能会反弹的比较多一些 。 以2022年10月开始的反弹为例 ， 截至2023年12月1日恒生指数反弹13.24% ， 而恒生科技指数则反弹了35.71% 。

二、关于港股科技类指数

港股主要的科技类指数包括 ：

1 、 QDII指数 ： 恒生科技 、 恒生互联网科技 、 港股科技 （ 中证 ） ；

2 、 港股通指数 ： 恒生港股通中国科技 、 港股通科技 （ 中证 ） 、 港股通科技 （ 国证 ） 。

主要港股科技类指数

相较之下 ， QDII指数覆盖范围比港股通指数更广 。

目前港股通没办法投资一些带-s的港股二次上市的标的 ， 像京东集团-SW 、 阿里巴巴-SW 、 网易-S 、 百度集团-SW等等 。 因此 ， 只通过港股通指数买港股科技 ， 会缺失很多重要标的 。

而恒生科技这种QDII指数覆盖的科技股中 ， 差不多27%权重的标的是港股通覆盖不到的 。 或者可以说 ， 不少大市值科技龙头仅能通过QDII指数进行投资 。

而在3个QDII指数当中 ：

1 、 恒生互联网科技指数只有软件标的 ， 缺失了造车新势力 、 电子制造等领域的标的 ；

2 、 港股科技 （ 中证 ） 属于综合性科技指数 ， 医药股占比会更高一些 ， 但仍然会缺少一些具有代表性的大市值科技股标的 ， 比如阿里巴巴 、 京东集团 、 百度等等 ；

3 、 恒生科技指数则更加聚焦信息技术 、 以及造车新势力等带有信息技术属性的标的 ， 但比较少有医药相关标的 。 不过 ， 乐无穹认为 ， 虽然医药有研发带动科研属性在 ， 但医药和信息技术受到的产业发展影响不太一致 ， 建议在配置时可以另外单独投资 。

总的来说 ， 恒生科技指数在科技股投资的广度上有一定优势 （ 剔除医药 ） ， 且投资的标的更具有代表性 。 而这三个指数当中 ， 恒生科技指数也是自去年10月底市场反转以来 ， 反弹力度最大的 。

此外 ， 恒生科技指数将会追踪经筛选后最大的30家于香港上市的科技企业 ， 采用流通市值进行加权 ， 目前单只个股权重上限10%左右 。

而在具体的覆盖领域上 ， 恒生科技指数主要覆盖了软件 、 硬件 、 半导体三大子板块 ， 涉及了电商及互联网 、 软件 、 造车新势力 、 半导体等细分领域 。 目前前十大成分股包括小米集团 、 阿里巴巴 、 腾讯控股 、 理想汽车 、 美团 、 中芯国际 、 百度等等 。

三、关于科技细分领域的看法

另外 ， 这次还谈及了一些对于科技细分领域前景的看法 。

1 、 互联网及AI

21年互联网强监管时代到来 ， 开始出现行业下行 。 但强监管后 ， 如今监管框架逐渐成型 。 从后续的一些重要会议来看对互联网平台企业已经变成鼓励的态度了现 。 另外我们看到了上层对数字经济的指示 ， 数字经济也包含了互联网 。 因此 ， 传统互联网作为基础型业务 ， 22-23年已经逐渐有积极因素显现 。

而至于未来 ：

一方面 ， 过去移动互联网完成了在消费领域的普及 ， 但是未来生产及全社会数字化的导向依然非常明确 ， 互联网公司仍然有发挥的潜力 ；

另一方面 ， AI在资本市场是长主线的投资逻辑 ， 目前还在相对初期的阶段 ， 未来也是带动业务增量的亮点 。 一旦加上人工智能赋能 ， 则会有更大空间估值修复 、 提升 ， 未来资本市场股价也会跟随反应 。

2 、 新能源车

恒生科技指数中还有13%左右的造车新势力 。 今年销量数据上已有非常大的提升 ， 另外未来智能车领域可能很多时候会由这些车厂主导 。 而在港股科技股指数当中 ， 很少会有指数给予造车新势力这么高的权重 。

3 、 芯片

恒生科技指数当中包含了两家重要的芯片公司 ， 分别是中芯国际 、 华虹半导体 。 这两家公司在晶圆制造上位列全球前10 ， 是非常有代表性的芯片公司 。

芯片产业在全球是成熟型周期产业 ， 接下来的修复可能将会是明显的 ； 而国内芯片周期和全球基本一致 ， 但国内会有国产替代的更多一重动力在里面 。 虽然中美竞争还有反复 ， 但随着中美关系逐步缓和 ， 未来还是会比较乐观 。

数据来源Wind及公开信息 ， 截至2023年12月4日 。

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