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刘纪鹏:A股要搞到4000点,在3000点转悠太危险,投资者没信心 | 和讯财经2023年会

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12月2日,中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏表示,我国现在如果能够解决资本供给和制度供给问题,像中国这样的资本市场,怎么也要搞到4000点,长期在3000点左右转悠太危险,投资者没有信心。

在资本供给方面,是什么原因导致A股市场下降?刘纪鹏表示,我国的货币供应有两个指标,M2现在应该在290万亿左右,表面上看钱不少,但是我们要把M2的问题剖开分析,M2是流通中的货币加上M1企业的活期存款,加上定期存款,除了金融机构之外企业和居民的总存款。其中,M2是由基础货币供应和货币乘数决定的。我们每年稳定的货币政策都要投30多万亿,这30多万亿投进来,它的贷款又变成了存款,存款又转成了贷款,一个企业的消费和投资可能是另外一个企业又变成存款了。



事实上,从2013年以来,货币乘数在不断地加速。2013年以前我国的基础货币投放主要是美国那边,但2013年之后,我国的基础货币投放几乎没有,主要是货币乘数带动的,货币乘数去年应该在8左右。这样的过程使得我国的货币资金里面的资金不少,但是资本短缺。

因此,我国要解决资本供给的问题,恐怕就要找到资本的主体,向他们提供能够入市的资金,也就是标本兼治,刘纪鹏表示。

“我经常提到A股应该搞到4000点,是因为我觉得我们现在的市盈率太低了。沪市只有11倍,深市也只有20倍左右,北交所也只有17倍左右。”刘纪鹏强调:“目前我国经济增速仍然是美国经济增速的2倍,假如今年我国经济增速保持5.3%、5.4%左右,这样的经济增速也是美国经济增速的2倍,因此,像A股这样的资本市场,怎么也要搞到4000点,老是在3000点左右转悠太危险,投资者都没有信心。”

刘纪鹏举例说,我国10月份开始汇金公司对四大国有银行集体增持4个多亿的股份,到昨天,中投公司也开始做央企ETF基金的投入。现在看来,国家有这样的意识做好资本市场,不会这样不了了之。资本市场的前途和命运,一个不行就关掉,但是你关得掉吗?显然这条路是不存在的,既然干就要干好。因此,从这个意义上来讲,我国货币资金要找到这样一个发展方向,要让汇金公司、中投公司,包括国资委旗下的资本运营公司、国新公司、城投公司、社保基金、保险等国字头冲在前面,这个特征也符合我国在今天要治标,要把股市拉起来。

他表示,目前来看,现在入市的基本上都是国字头的企业,在这样这种情况下,我想来一波不行的话再来一波,我特别希望中央下定决心解决资本供给问题。投资者手里的短钱太多,大家基本上未来的预期减弱,大多数投资者产生不了财富效应,没有信心,所以他不来。这里面第一个要解决资金长期资本化的问题;第二就是要在和讯财经这样的论坛场合不断地宣传,鼓舞大家振兴股市。

在制度供给方面,刘纪鹏认为可能包括几个制度:

一是中国股市问题出一股独大。目前我国资本市场中上市公司股东减持的数量已经连续12年超过了IPO的数量,每年减持流出的资金比IPO流入的资金还要多,这一现象也就是从2009年创业板开通后,三年减持,基本在2012年之后,上市公司股东减持的资金要比IPO的资金多。

对于这一现象,刘纪鹏已经跟有关部门提过,看能不能在上市企业申请的时候限制一股独大的大股东持股比例?

他还坦言,我国的资本市场要培养现代公司,不是培养一代或第二代的家族企业。目前我国上市公司第一大股东的持股比例普遍都在50%以上,甚至70%、80%的比比皆是,包括夫妻持股,按照他们的持股比例到减持到30%这个基本的持股结构,这里面有一个巨大的空间。

二是5300多家上市公司怎么管。在监管制度方面,特别是证监会跟交易所的关系,刘纪鹏提出16字建议“会所分离、下放发审、全面监管、做好规划”。目前我国已经有3个股票交易所,5个期货交易所,在现行体制下,再继续监审不分,那么我国的注册制将名不符实。交易所是证监会的监管对象,把两者的关系拉开,证监会才能够集中精力把监管工作做好。同时,还要推出积极的资本政策。现在仅有宽松的财政政策和稳健的货币政策,还要推出积极的资本政策。

三是量化交易、做空机制、限售股转流通。今天的股市就是要按照“7.24中央政治局会议”的精神,把股市活跃起来,把投资者的信心鼓起来。

严格意义上来讲,A股市场从2008年开始就一蹶不振。也正是在这样的背景下,我国的股票期货开通了,所以做空机制能不能像韩国那样暂时停一下?我国的股民没有T+0、量化交易、高频交易等手段。中国95%以上的投资者都是散户,因此,这样的背景要尊重,机构投资人的道德和技术水平没有达到,要让他自然地朝向培育机构投资人的方向转,不要人为揠苗。

12月2日,由联办集团、和讯、巨浪视线联合主办的“寻找中国经济的信心之源:财经中国2023年会暨第21届财经风云榜”在北京举行,刘纪鹏在做主题演讲“资本市场的功能转型”中表达了上述观点。

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