被邀约收购的百世去向何方

卖掉国内快递业务两年后，身陷激烈竞争中的百世集团走到了新的命运分岔口。11月7日，万得股票数据显示，相较于6日美股收盘价，百世7日开盘后大涨14.64%。而就在6日晚，百世集团宣布，公司董事会已接到初步非约束性私有化提案。这也意味着，百世或许会再一次面临市场收购，而这一次收购，或许会让百世走向私有化退市的道路。

这份要约提案来自百世集团创始人、董事长兼CEO周韶宁，百世集团首席战略官兼投资官George Chow，Denlux Logistics Technology Invest Inc，阿里巴巴投资有限公司（Alibaba Investment Limited），BJ Russell Holdings Limited和菜鸟智能物流投资有限公司（Cainiao Smart Logistics Investment Limited）。该收购者联盟拟以每股A类普通股0.144美元，或每股美国存托股票2.88美元（1股美国存托股票代表20股A类普通股）的现金收购公司所有已发行普通股，包括尚未由收购者联盟实际拥有的公司A类普通股。值得一提的是，财报数据显示，阿里仍为百世集团第一大股东，约持有百世集团32.7%的股权。

据了解，收购者联盟拟以联盟的股权资本，即公司的展期股权和现金的形式，为提案交易中的应付对价提供资金。目前，为了评估和审议该建议书和潜在的交易，百世集团已经成立一个由三名独立董事组成的特别委员会，这三名独立董事分别为李文飚（Wenbiao Li）、吴鹰（Ying Wu）和Klaus Anker Petersen；特别委员会主席由吴鹰担任。

而正在IPO进程中的菜鸟选择在此时出手，时机也有些微妙。根据招股书数据，在2022年4月-2023年3月的12个月中，跨境业务收入占比达到了47.4%。但与此同时，菜鸟当前的网络以欧美为主，东南亚物流网络竞争激烈且较为复杂，加上有极兔盘踞在东南亚市场，菜鸟想要寻求突破并非易事。另一边，近年来阿里国际商业增速迅猛，Lazada今年刚融资8.4亿美元，为已经成为电商红海的东南亚市场补充弹药。

上市只差临门一脚，想要丰富自身的国际化故事菜鸟，只能将目光投向外部寻找盟友。自2019年开始，百世就开始布局东南亚业务，如今已完成了泰国、越南、马来西亚、新加坡、柬埔寨5个东南亚国家的快递网络布局，并逐渐打通中国与东南亚国家之间的跨境物流网络。根据财报数据显示，截至去年三季度，百世集团在东南亚拥有30个自营快递分拨中心、1480多个网点，业务覆盖7个国家，海外仓管理面积4.4万平方米；2023年一季度百世在东南亚地区包裹量为2700万件，跨境业务量环比增长60%，东南亚地区的中小企业客户覆盖同比增长15%，包裹量也逐步开始回升。

值得一提的是，百世在今年已经拿下了TikTok在东南亚五国中越南、泰国、马来西亚等3个国家类似合作业务。此次合作之后，百世的子公司将为TikTok卖家提供上门取件、包裹分拣、配送等服务。

逐渐成熟的基建和商业化资源，似乎让百世具备了成为菜鸟和阿里在东南亚市场“盟友”的潜质。

自2017年赴美上市后，百世的命运就有一些“一波三折”。 根据财报数据，百世于上市后一路亏损，在2021年四季度才首次扭亏。但与此同时，2021年，百世则宣布将国内快递业务以68亿元人民币的价格转让给极兔。丢弃国内快递业务之后，百世集团曾向外界表示，将暂停非核心业务发展、集中精力聚焦主业，推动供应链、快运、国际业务的深度融合。不过，快运业务作为其主营业务，并未给百世带来过多的业绩亮点。

根据百世今年发布的二季度财报，百世2023年上半年营收39亿元，净亏损为4.17亿元，资产负债率近95%，公司预计2023年全年总收入在85亿-95亿元之间。而同期，根据中通、圆通、韵达、申通披露的半年报数据，通达系快递上半年营收均在180亿元以上。悬殊的差距也让百世进一步失去了在市场中的竞争力。

快递物流市场中的竞争越来越激烈，头部企业的资源整合进程进一步加速。阿里在近年来也通过入股的方式投资了若干家通达系快递企业。2019年，阿里宣布与申通签署《框架协议》，以46.65亿元的投资持有了申通14.65%股权。一年以后，圆通也获得了阿里66亿元的增资，阿里系成为了圆通第二大股东。今年5月，中通宣布阿里高管陈旭东加盟。一个月后，阿里将近39亿元的申通股份交给菜鸟，让菜鸟成为了申通单一持股比例最大股东。眼下，2019年才准备进军中国市场的极兔已于今年10月登陆港交所，菜鸟也在IPO进程中寻找自己的新故事。而卖掉快递业务，以快运业务单只脚走路的百世，很难在国内市场中找到自己的竞争定位了。

“从资本角度来讲，百世市值长期徘徊在1亿美元之下，又经过多次转股，没有继续挂牌的需求，私有化也是一个符合市场预料的必然结果。”快递物流专家、贯铄资本CEO赵小敏表示，百世的私有化退市，并不意外。

在百世后续的发展方向上，赵小敏表示，目前百世已经成立了特别委员会以评估和考虑初步非约束性私有化提案。“一旦完成私有化退市，后续就是摘牌退市。”赵小敏认为，像百世集团这类公司私有化后，不大可能继续向A股或者港股重新上市。

北京商报记者 何倩 乔心怡