A股迎来小模数齿轮龙头 夏厦精密即将开启申购

撰文：腾霄

编辑：叩叩财讯编辑部

小模数齿轮行业龙头企业浙江夏厦精密制造股份有限公司（以下简称“夏厦精密”）于11月7日正式开启申购，公司IPO之路将迎来实质性进展。

作为一家专注精密制造领域的高新技术企业，成立于1999年的夏厦精密在小模数齿轮等领域深耕多年，其精密工业产品广泛应用于汽车、家电、医疗器械、航空航天等终端，并与包括比亚迪、舍弗勒、牧田等在内的国内外知名企业建立了长期合作。

在领先的精密制造能力和全球龙头的市场地位基础上，夏厦精密报告期的业绩取得了持续增长。

在业内人士看来，伴随着此次上市募资，夏厦精密的产能得到进一步巩固，而这有望推动其在未来智能设备大发展的领域中抢得更多的主动权。

1）小齿轮龙头的养成

在工业精密制造的旺盛需求下，夏厦精密在报告期内取得了稳健的业绩增势。

招股书显示，2020年至2022年其实现营业收入分别为3.10亿元、3.99亿元和4.87亿元，归母公司净利润分别为0.42亿元、0.88亿元、0.88亿元，而公司负债率在维持50%左右的基础上，总资产则从6.47亿元进一步扩张至10.03亿元。

作为一家从事小模数齿轮及相关产品研发、生产和销售的公司，夏厦精密的主要产品包括电动工具齿轮、汽车齿轮、工业机器人齿轮等，并亦成为该领域的全球龙头。

在垂直的小模数齿轮领域，根据中国机械通用零部件工业协会出具的《产品市场占有率证明》，夏厦精密在2021年的全球市场占有率为1.80%，位居全球第二。

据招股书显示，先进的生产能力、完善的质控与管理是夏厦精密跻身头部位置的重要因素。

据了解，夏厦精密的齿轮产品主要采用切削加工技术，其中精滚、磨齿等核心的精密制造工序都由其自行切削加工以保证产品达到客户要求的精度标准。

在生产过程中，夏厦精密形成了小模数齿轮的高速干切滚齿技术，高转速、低噪音汽车齿轮磨削方案技术，薄壁、高精度电机花键轴加工技术，电机轴油封高转速鱼纹线加工技术等核心技术。

较多专利数据、领先的行业地位的确也成为助力夏厦精密跻身全球龙头的筹码。

截至2022年底，夏厦精密已坐拥34项发明专利和65项实用新型专利，同时作为中国机械通用零部件工业协会齿轮与电驱动分会理事单位，还参与了“圆柱齿轮精度制”国家标准的修订。

另据工业和信息化部认定，夏厦精密还在2020年底被认定为第二批专精特新“小巨人”企业，并于次年被认定为国家级专精特新“小巨人”企业。

领先的生产能力和技术加持下，夏厦精密也坐拥了稳定且广泛的客户资源优势。

据招股书披露，夏厦精密客户包括括下游行业的大型跨国公司，如牧田集团、博世集团、泉峰科技、日本电产、瀚德集团、海康集团、亚萨合莱、奥仕达等。同时，同时其还开拓了一批具有业务开展潜力的大型客户，如创科集团、比亚迪、舍弗勒、ABB、松下集团等。

此外，夏厦精密对齿轮领域多年的深耕也积累了重要的产业链优势。

例如其已研发形成超硬超细高速干切硬质合金齿轮滚刀等刀具相关的核心技术，实现进口替代，可以快速响应齿轮的生产和研发需求，优势在于无需等待漫长的到货周期，具有成本低、效率高等特点。

2）成长潜力可期

技术和客户资源的优势，让作为精密制造业的夏厦精密保持了相对较高的毛利率。

招股书显示，2020年至2022年夏厦精密的综合毛利率分别为30.66%、32.68%、30.86%。

值得一提的是，在新能源车需求刺激和产能储备的支持下，夏厦精密有望在2023年继续保持业绩的成长性。

据招股书预计，2023年上半年营业收入区间达2.65亿元至3.25亿元，有望较上年同期增长11.64%-36.92%；归母公司股东净利润有望在0.37亿元至0.48亿元之间，同比上年增长达17.04%-53.99%。

在业内人士看来，伴随着消费电子、新能源汽车渗透率的提高以及未来机器人产业的巨大发展前景，夏厦精密所代表的小模数齿轮领域将进一步获得受益，而作为龙头的夏厦精密也将受益于这一行业发展趋势。

“目前新能源汽车、自动化设备还处在高速发展的雪坡中，而未来更多智能设备的出现必然也将滋生出更大量的精密器件的市场需求。”华东一家券商机械行业分析师表示，“这个领域的竞争格局会进一步集中，一些头部企业的市场份额可能会进一步扩大，进而获得显著的业绩增长加持。”

或许夏厦精密的IPO正当其时，获得融资加持的精密制造企业可以扩大产能来满足下游日益增长的供应链需求，并抢占更多市场份额。

事实上，此次夏厦精密的IPO投产方向，就与当下快速发展的新能源、机器人等行业有关。

据招股书披露，夏厦精密此次募投项目就包括年产30万套新能源汽车驱动减速机构项目、年产40万套新能源汽车三合一变速器技术改造项目、年产7.2万套工业机器人新结构减速器技术改造项目。

“公司将以本次发行新股和上市为契机，以公司发展战略为导向，通过募集资金投资项目的顺利实施，扩大产能、提升经营规模，巩固和增强公司在行业的市场优势地位。”夏厦精密指出。

“募资投产之后，公司可能会争取到更大的市场份额，这是对公司业绩的显性利好。”上述机械行业分析师指出，“而当市场份额扩大后，这种滚雪球的先发优势和成熟的供应链经验有可能会让其获得更多的潜在机会，进而扩大后续的潜在市场规模，有可能成为推动公司长期成长的隐形支撑。”