上市券商首批三季报喜忧参半，西部证券、财达证券三季度业绩环比下降

上市券商陆续披露三季报。10月24日晚间，西部证券、财达证券率先披露第三季度报告，揭开了上市券商2023年三季报披露的序幕。

根据三季报，西部证券、财达证券前三季度营收和净利润双双稳健增长。自营业务依旧是其营收增长的重要推手，为其贡献了主要利润。

事实上，西部证券和财达证券虽然前三季度业绩整体向好，但第三季度业绩承压，两家券商第三季度的营收、净利润相比一、二季度出现明显下降。另外，相比于上半年，两家券商前三季度营收和净利润的增速也在放缓。

西部证券相关人士对记者称，公司第三季度的业绩相比于前两个单季度虽然有所下降，但相比去年同期是有所上升的，目前公司经营情况正常稳定。

财达证券相关人士则表示，公司主要财务数据变化以公告信息为准。

图源：图虫创意

前三季度业绩稳步增长，自营业务发力

西部证券和财达证券前三季度的业绩增速均表现不俗。值得注意的是，财达证券的营收和净利润及其增速虽然略逊于西部证券，但其单位营收所产生的净利润更高。

数据显示，今年前三季度，西部证券和财达证券分别实现营业收入57.23亿元、17.61亿元，同比分别增长31.12%、22.78%；分别实现归母净利润8.76亿元、5.54亿元，同比增速分别为76.17%、48.06%。

值得注意的是，拆解西部证券的营收项目，其他业务收入在其前三季度营收中占比接近五成，但利润率并不高。今年前三季度，西部证券其他业务收入为27.53亿元，同比增加7.6亿元，增速38.15%。根据三季报，上述科目变动原因为上海西部永唐投资管理有限公司（下称“西部永唐”）大宗商品贸易销售收入的增加。

不过，上述业务的成本居高不下，三季报显示，其他业务成本同比增加38.12%至27.12亿元，接近于他业务收入。

根据公开资料，西部证券其他业务收入的主要构成部分为其二级子公司西部永唐开展的大宗商品贸易业务。近年，西部证券大宗商品贸易业务营收占比颇高，但是业务含金量欠缺。

数据显示，2021年、2022年、2023年上半年，西部证券大宗商品贸易收入分别为23.85亿元、26.24亿元、17.38亿元，对应成本却分别为23. 6亿元、26.06亿元、17.14亿元，成本高度接近于收入。同期，大宗商品贸易收入营收占比虽然分别高达35.33%、49.85%、44.18%，但从盈利的角度来看，该业务大约只达到盈亏平衡的状态。

传统业务方面，上述两家券商的自营业务（投资收益+公允价值变动收益）前三季度稳健增长，依旧是业绩的稳定器。

根据三季报，西部证券和财达证券前三季度分别实现自营业务收入18.42亿元、9.27亿元，同比分别上升56.37%、110.68%，同期营收占比分别为32.19%、52.64%。财达证券在三季报中把业绩增长的原因解释为自营业务收益同比增加所致。

某券商投资银行部副总裁对记者分析称，券商的业务板块较为多样化，投资银行业务和资产管理业务主要集中在头部券商，头部券商的保荐经验、融资渠道、业务资源都远在中小型券商之上，中小型券商需要依靠灵活的经营机制打造自身特色的盈利模式。

三季度业绩不如二季度，西部证券净利润环比降五成

记者注意到，财达证券和西部证券虽然前三季度业绩同比增长较快，第三季度业绩同比也实现增长，但相比于第一季度和第二季度，这两家券商的第三季度营收、净利润甚至出现明显下降。

数据显示，今年第三季度，西部证券和财达证券分别实现营业收入17.89亿元、5.33亿元，环比分别下降15.7%、11.48%；分别实现归母净利润1.62亿元、1.46亿元，环比分别下降54.28%、29.23%。

上述券商投资银行部副总裁告诉记者，券商的业绩主要受二级市场经纪业务情况和一级市场融资情况的影响，今年第三季度证券市场交投活跃度下行，加之IPO融资收紧，券商业绩普遍承压。

此外，相比于上半年，西部证券和财达证券前三季度的营收和净利润增速也出现放缓。半年报显示，西部证券和财达证券上半年营业收入同比分别上升43.55%、29.59%，归母净利润同比分别上升98.65%、64.45%。

上述两家上市券商的业绩表现，一定程度上体现2023年第三季度上市券商的整体表现。不少业内人士认为，虽然今年前三季度券商的总体业绩稳健增长，但若只关注第三季度，一些上市券商单季度业绩明显下降。

浙商证券研报指出，受新发基金市场低迷、高基数以及IPO和再融资阶段性收紧的影响，上市券商整体经纪业务和投行业务净收入同比下降，预计2023年第三季度上市券商净利润同比增长13%，环比下滑10%。

国泰君安研报称， 预计43家上市券商2023年前三季度调整后营业收入（营业收入-其他业务成本）同比上升7.56%至3242.01亿元，归母净利润同比上升9.03%至1126.23亿元，不过，2023年三季度单季业绩相对承压，预计调整后营收同比下滑4.51%至946.78亿元，归母净利润同比下滑1.54%至307.01亿元。

事实上，受资本市场波动的影响，西部证券和财达证券2022年整体业绩下滑明显。以低基数开局，两家券商今年上半年业绩同比增长较为强劲。但从第三季度来看，两家券商下半年业绩增长将面临压力，今年年底能否将业绩拉回高位，目前仍是未知数。