出清医药资产 赤天化转型未果

本报记者 晏国文 曹学平 北京报道

在集采、一致性评价等一系列医改政策影响之下，一家7年前大举转型医药制造业务的上市公司选择出清医药资产，回归化工本业。

9月11日，贵州赤天化股份有限公司（以下简称“赤天化”，600227.SH）发布公告称，拟将矿业资产置入上市公司；同时，拟置出贵州圣济堂制药有限公司（以下简称“圣济堂制药”）及除贵州大秦肿瘤医院有限公司（以下简称“大秦肿瘤医院”）以外的全部子公司股权、贵州中观生物技术有限公司80%股权。

外界对赤天化产生了频繁变更主业的质疑。10月10日，赤天化上述资产置换事项获得临时股东大会审议通过。

2016年，赤天化通过收购圣济堂制药，转型为“医药健康+化工”双主业发展模式。然而，近年来，圣济堂制药业务发展受集采、一致性评价、两票制等政策影响较大。医药业务在赤天化的贡献占比越来越低。

经过多年筹建和多次延期，今年6月，赤天化旗下贵州大秦肿瘤医院正式开业，而贵阳圣济堂糖尿病医院却意外地因为名称不符合规范而无法顺利开业。赤天化采取将两家医院合并举办。

10月12日，相关人士对《中国经营报》记者表示，赤天化公司业务是在正常经营下进行正常调整，不存在频繁变更的情况。据《医疗机构管理条例实施细则》第四十五条，除专科疾病防治机构以外，医疗机构不得以具体疾病名称作为识别名称，确有需要的由省、自治区、直辖市卫生计生行政部门核准。以具体疾病名称作为识别名称的医疗机构名称能否获批不完全绝对，省级卫生计生行政部门具有一定权限。

转让医药资产

2016年，赤天化采用发行股份方式购买圣济堂制药100%股权，同时配套募集资金用于发展肿瘤医院及糖尿病医院医疗服务业务及偿还银行借款。赤天化希望打造成“医药健康+化工”双主业、双轮驱动的上市公司。

然而，近几年，赤天化医药业务收入占比在不断下降。2017—2022年，赤天化医药业务收入分别为5.65亿元、6.85亿元、3.96亿元、3.69亿元、1.38亿元、1.25亿元，占总收入的比例分别为33.3%、28.2%、19.5%、19.1%、6.3%、5%。

2016年，赤天化购买圣济堂制药100%股权时，该公司作价19.7亿元，评估增值率达868.87%。本次交易，圣济堂制药（除大秦肿瘤医院）作价4.88亿元，增值率为13.05%，差异较大。

在对交易所的回复函中，赤天化解释称，前次收购圣济堂制药以上市公司股份认购，并未现金支付交易对价，同时控股股东认购配套募集资金支持上市公司发展。前次收购圣济堂制药交易价格与交易时点，同行业及同类交易的市盈率基本保持相当，交易价格公允。

2019年以来，圣济堂制药受到医疗政策影响，经营业绩下滑，且自2022年9月起，上市公司转而开始向其提供资金以支撑其发展，预计未来几年，其经营情况无改善。因此，圣济堂制药将对上市公司经营造成不利影响，本次交易将其置出有利于上市公司提高经营质量。

2023年上半年，赤天化营收为10.86亿元，净利润为-1.59亿元。其中，化工业务营收10.47亿元，净利润为-4161.26万元。医药制造业务营收为3950.32万元，净利润为-1.2亿元（含大秦肿瘤医院亏损3875.65万元）。

盈利能力下降

从赤天化披露的数据来看，在被纳入集采前，圣济堂制药的格列美脲片年销售数量接近600万盒，价格在13元/盒上下，年销售金额在7800万元左右。

2020年，第二批国家组织药品集中采购中，圣济堂制药与四川海汇药业、重庆康刻尔制药、山东新华制药、北京北陆药业的格列美脲片分别中选。贵州圣济堂制药的格列美脲片中选价格为4.68元/盒，供应省份包括山西、上海、江苏、福建、广东、广西、海南。

2020年，圣济堂制药的格列美脲片年销售数量为779.8万盒，销售单价为4.72元/盒，年销售金额为3684.42万元。圣济堂制药的格列美脲片虽然集采中选后年销售数量有所提升，但是由于销售单价降幅较大，最终年销售金额腰斩。

2021年和2022年，圣济堂制药的格列美脲片销售数量、价格以及销售金额持续下跌。其中，2021年销售数量为552.07万盒，销售单价为3.64元/盒，销售金额为2007.04万元。2022年销售数量为287.98万盒，销售单价为2.74元/盒，销售金额为788.28万元。

2021年，圣济堂制药的格列美脲片销售数量及单价下降是因为集采后，格列美脲片其他规格全部退出医院；另外，为适应市场变化，中标规格以外的其他规格也随着集采价格的下调而下调。

2022年1月28日，贵州省药监局发布《2021年药品生产监督检查结果通报》，依法暂停圣济堂制药格列美脲片生产、销售。圣济堂制药被暂停参与国家组织药品集中采购活动的申报资格，至2023年7月28日。

2022年，圣济堂制药的格列美脲片销售骤降，是因为被取消了集采资格，相关市场销售工作无法进行，销量急剧下滑。

可以看出，2022年圣济堂制药格列美脲片年销售额仅相当于集采前的1/10。

2016年至2022年，圣济堂制药化学药品主要产品为格列美脲片、盐酸二甲双胍肠溶片、盐酸罗格列酮片、氨甲环酸注射液、乙酰谷酰胺注射液，占圣济堂制药化学药品销售收入的80%以上。

上述核心产品也受到许多不利因素的影响。以盐酸二甲双胍肠溶片为例，圣济堂制药拥有0.25g和0.5g两种规格的盐酸二甲双胍肠溶片。高峰时期的2019年，两种规格的盐酸二甲双胍肠溶片销售金额分别为7263万元和1.05亿元。

然而，2022年，两种规格的盐酸二甲双胍肠溶片销售金额分别为1694万元和2527万元，仅约为2019年的1/4。

赤天化对此解释称，2020年度，二甲双胍进入国家集采名单，圣济堂制药的盐酸二甲双胍肠溶片属于是肠溶产品，没有同类的原研产品与之对比，未做一致性评价，因此未能进入国家集采。临床终端逐步被中标厂家取代，导致2020年至2022年该产品销量下滑。同时，随着国家集采政策的执行，国家集采供货价格较低，市场采用比价政策，圣济堂制药为了能够保住一定的市场份额，销售价格只能随之下调。

保留医院资产

2016年9月，赤天化募集配套资金19.7亿元，主要用于贵阳观山湖肿瘤医院建设项目、贵阳圣济堂糖尿病医院建设项目、归还赤天化及其子公司的银行贷款。两个医院的项目投资金额为15亿元和5亿元。三个项目募集资金投资金额分别为7.77亿元、2.6亿元和9.33亿元。

据赤天化公告，截至2023年6月，所募集资金累计用于归还公司及子公司银行贷款9.33亿元，用于投入贵阳观山湖肿瘤医院建设项目4.16亿元，用于投入贵阳圣济堂糖尿病医院建设项目1.39亿元，用于闲置募集资金暂时补充公司流动资金约4.5亿元。

由于疫情等影响，两个医院项目建设有过延期。贵阳观山湖肿瘤医院最终名称为贵州大秦肿瘤医院，已于今年6月17日正式开业。贵阳圣济堂糖尿病医院项目也已经建设完成，但是名称未能通过审核。

赤天化公司介绍，公司在办理医院执业许可证的过程中，被告知：据《医疗机构管理条例实施细则》第四十五条，除专科疾病防治机构以外，医疗机构不得以具体疾病名称作为识别名称，确有需要的由省、自治区、直辖市卫生计生行政部门核准。公司原规划的“贵阳圣济堂糖尿病医院建设项目”医院名称未能通过核准。

为解决上述问题，赤天化拟将“贵阳观山湖肿瘤医院建设项目”与“贵阳圣济堂糖尿病医院建设项目”合并经营，糖尿病医院建设内容并入大秦肿瘤医院，糖尿病治疗的功能板块并入大秦肿瘤医院的内二科。

记者查询国家卫生健康委全国医疗机构数据库发现，实际上，全国各地有许多带有糖尿病字眼的医院，比如北京有北京瑞京糖尿病医院、北京三诺健恒糖尿病医院等；贵州有贵州百灵中医糖尿病医院；四川有成都瑞恩糖尿病医院、成都军研糖尿病医院等，而以其他疾病如皮肤病等为名称的医院全国各地更加多见。

在问询函中，交易所要求赤天化结合本次交易安排补充置出圣济堂制药后，公司对相关医院资产的经营规划，并充分评估公司是否具备持续运营相关医院资产的能力。

赤天化公司回复称，上市公司将继续利用自身资源经营好大秦肿瘤医院。目前，大秦肿瘤医院拥有博士研究生4人、硕士研究生25人，副高级及以上专业人员有43人，涵盖28个专业、20个病区，形成了以手术、放疗、化疗、靶向、免疫、中医药、介入、微创等多种技术相互配合的综合治疗优势，具备持续运营相关医院资产的能力。

大秦肿瘤医院是赤天化观山湖大健康医疗综合体一期核心项目。记者获悉，赤天化观山湖大健康医疗综合体二期倒班楼位于大秦肿瘤医院南侧，目前，该项目还处于打桩建设初期。