舍弗勒拟溢价21%合并纬湃科技 全球电车零部件巨头即将诞生？

来源 | 晨哨并购

在全球电气化浪潮的推动下，传统汽车供应链巨头们正面临着日益加剧的转型压力。10月9日，又一位汽车巨头“坐不住了”——“亿万富翁”舍弗勒家族正在调整其工业帝国，以适应电动汽车市场的迅速崛起。

首先，该家族旗下的舍弗勒（Schaeffler）公司宣布以36.4亿欧元（约合38亿美元）的价格，收购电动汽车和传统燃油汽车零部件制造商纬湃科技（Vitesco Technologies）。

舍弗勒公司在一份声明中表示：“通过这次业务组合，将创建一家拥有四个专注部门，年收入约为250亿欧元的领先运动技术公司。”同时，该交易可能在2029年前实现6亿欧元的“销售和成本协同效应”。这一举措表明，汽车行业的巨变正在推动行业内巨头积极转型，以适应新的市场格局。

21%溢价收购：舍弗勒信心满满

舍弗勒提出的提议中，最引人注目的特点之一是向纬湃科技的股东提供的有吸引力的溢价。每股91欧元的现金报价相较于纬湃科技2023年10月6日的最后收盘价，溢价约为21%。对于那些自纬湃科技从德国大陆集团（Continental AG）分拆以来一直持有股份的投资者，这一溢价将达到约52%，与2021年的初始股价相比，溢价巨大。这一慷慨的报价，加上并购的战略利益，可能会对纬湃科技的股东以及公司基本面产生积极的共鸣。

本次舍弗勒的并购战略共计三步，最终将导致纬湃科技并入舍弗勒。这个交易包括将舍弗勒的非表决普通股转换为具有完全表决权的普通股，旨在简化股权结构。虽然需要股东批准，但这一举措预计将在2024年第四季度实施。这一精简的结构将导致舍弗勒变得更加强大、更加统一，自由流通股比例约缩减至30%。同时，这种改进有可能使舍弗勒股票被纳入MDAX和MSCI Europe等基准指数。

舍弗勒的并购战略：三步交易

从舍弗勒的并购战略逻辑来看，公司和纬湃科技的互补技术组合使合并实体能够在快速增长的电动汽车市场提供最佳解决方案。此外，这种协同作用不仅局限于电动汽车市场，还延伸到传统动力总成技术、底盘以及汽车售后市场领域。舍弗勒预计，到2029年，年度收入和成本协同潜力将达到6亿欧元，进一步增强了其竞争优势和财务稳定性。这一协同潜力强调了此举的战略重要性。

最后，舍弗勒和纬湃科技不仅在技术上相辅相成，而且在文化上也有很强的契合度。两家公司都秉承技术驱动的理念，注重可持续性，并拥有德国巴伐利亚的共同传统。此外，两家公司都有IHO Holding作为共同股东。舍弗勒致力于通过与纬湃科技的管理层和监事会合作来促成友好的业务组合，这表明了其对此次并购的长期成功的承诺。

纬湃科技股权架构

注：IHO Verwaltungs GmbH 和 IHO Beteiligungs GmbH为舍弗勒家族旗下企业。

Schaeffler与Vitesco的合并：电动出行技术领域的协同发展

Vitesco Technologies是一家全球领先的公司，专注于提供先进的清洁、智能和电气化驱动技术，以满足不断增长的全球可持续出行需求。该公司总部位于德国的Regensburg，并在全球约50个地点开展业务。凭借着拥有大约38,000名专业员工的团队，仅在2022年，Vitesco Technologies就实现了约90.7亿欧元的销售额，这突显了公司在提供清洁和智能驱动技术方面的经济重要性和市场领导地位。

Vitesco Technologies致力于在电动汽车领域发挥关键作用，推动着未来可持续交通的前进。公司极其注重可持续性，并积极开发有助于交通领域实现更清洁和更环保未来的技术。这一承诺与全球减少碳排放和推广生态友好型出行解决方案的趋势保持一致。

此外，Vitesco Technologies还聚焦汽车行业的前沿，提供创新解决方案，涵盖了电气化解决方案、燃烧解决方案、超越动力总成三个关键领域。

具体来看，公司在电动汽车动力总成的电气化方面处于领先地位，致力于将传统内燃机汽车转变为高效可持续的电动出行解决方案。他们提供的电气化技术包括电动马达、电子控制单元、电池管理系统和充电控制器等，这些技术将推动着清洁和电动出行的未来。

除了传统汽车燃油系统的深入布局，公司还专注于优化传统燃烧引擎和混合动力引擎，以实现最大效率。在燃烧解决方案领域，Vitesco Technologies致力于开发技术，提高传统引擎和混合动力系统的性能和燃油效率，从而降低排放并改善整体环境影响。

最重要的是，Vitesco Technologies的专业知识不仅局限于动力总成，还包括底盘系统、车辆电子和先进的安全功能等领域。这种多样化使他们能够解决各种汽车挑战，并提供综合解决方案，提高车辆性能、安全性和可持续性。

综合来看，Schaeffler和Vitesco在电动出行领域拥有类似的技术组合。Vitesco虽然目前大部分业务仍涉及燃烧引擎零部件，但其最近已为电动驱动部门获取了新订单。

当前，在Schaeffler向电驱动的转型方面仍然面临困难的环境下，公司近期将纬湃科技彻底“并入囊中”也是一种“抱团取暖”的体现。

拥抱电动化转型浪潮是汽车行业的必然趋势

根据数据分析公司Global Data的最新公告，Global Data预测全球电动汽车（EV）行业将经历显著的增长。在2023年至2035年之间，该行业预计将以15.9%的年复合增长率（CAGR）增长。这一增长趋势反映了EV行业的不断蓬勃发展以及全球向可持续交通解决方案的过渡。

Global Data将电动汽车分为乘用车型和商用车型两大类。预计在指定的时期内，乘用车型EV市场将迎来显著的增长，其预计CAGR为26.1%。与此相对，商用车型EV部门的增长速度将稍慢一些，其预计CAGR为15%。

关于销售方面的预测，报告指出到2035年，电池电动乘用车的销量将激增至4400万辆，与2022年销售的730万辆相比，增长幅度巨大。同样，电池电动商用车的销量也将从2022年的约40万辆增加到2035年的760万辆。因此，到2035年，全球电动汽车总销量预计将达到5160万辆。

这一行业增长的主要推动因素之一是全球交通行业的电气化。各国正在逐渐淘汰传统的燃油发动机汽车，转向低碳替代方案。许多国家和地区已经设定了新的截止日期，要求全面淘汰新的燃油发动机道路车辆，这进一步促使了电动汽车的广泛采用。例如，英国计划从2030年开始禁止销售燃烧发动机车辆，欧盟成员国也计划在2035年实施类似的禁令，而美国政府则计划到2030年，半数以上的车辆销售将是电动或零排放车辆。

在关键区域方面，中国被视为全球最大的电动汽车市场，2022年电池电动车年销量达到500万辆。在这样的背景下，亚太地区（APAC）在全球年销量方面领先，欧洲和美洲紧随其后。具体来说，2022年，APAC占据了69.3%的电动汽车销量，欧洲占19%，美洲占10%。到2035年，APAC预计将继续保持市场主导地位，占据41.4%的份额，欧洲为31.6%，美洲为19.4%。

因此，Schaeffler和Vitesco Technologies的合并在当前的行业背景下具有关键的战略意义。首先，电动汽车行业正迅速增长，预计将继续保持这一趋势。这次合并使得这两家公司能够更强大地进入这个蓬勃发展的市场。两家公司在电动汽车技术方面有相似的优势，这意味着合并将增强它们在市场上的竞争力，使它们能够更好地满足电动汽车市场的不断增长的需求。

其次，合并将促进技术协同。这两家公司将能够共享技术和创新，从而更好地满足电动汽车市场对高效、环保汽车的需求。这有望加速产品开发和创新，有助于满足行业对更环保出行方式的不断增长的渴望。

此外，合并后的公司将拥有更多元化的产品组合，涵盖了电气化解决方案、燃烧解决方案以及超越动力总成的领域。这将使它们能够为广泛的客户提供全面的解决方案，不仅限于电动汽车，还包括混合动力和传统汽车。这种多元化有助于应对不同市场和地区的需求。

合并后的公司还将受益于市场多样性。考虑到亚太地区、欧洲和美洲在电动汽车销售方面的差异，这将有助于公司实现全球市场多样性，并更好地满足各地市场的需求。这对于在不同市场中获得更多机会至关重要。

最后，电动汽车行业虽然充满机会，但也面临着技术和市场挑战。通过合并，Schaeffler和Vitesco Technologies可以共同研究和应对这些挑战，提高在这个竞争激烈的行业中的稳健性。总之，这次合并使这两家公司能够更好地抓住电动汽车行业的增长机会，同时为可持续交通解决方案的未来发展作出了重要贡献。

未来，全球电动汽车产业链的并购整合市场能否迎来第二个春天，让我们共同期待。

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