恒大许家“印”出来的钱，最后到底谁来还？

为什么说许家印能“印”出来钱呢？看完你就全明白了。

先说一个冷知识：我国印钱的权力归央行，而央行呢主要通过三种方式印钱，①购买政府发的债、②购买外汇、③给商业银行提供贷款和再贴现。

说完冷知识，接着讨论“许家印欠的债，最后到底谁来还”？恒大是补不上窟窿了，也不要指望许家印儿子老婆及其高管们能堵上窟窿，否则就不用撕破脸抓人，而抓人只能说尽可能减少损失。许家印的债，主要有3块：欠银行的，欠供应商的，欠业主的（业主买的楼没交，但是收了人家的钱，本文统称“烂尾楼问题”）。其中烂尾楼问题是要最优先解决的，因为这涉及到民生，涉及到老百姓的安居大事，还因为我们的政府，是无限责任的政府，这是和欧美政府最本质的区别。

谁来接盘烂尾楼？房地产行业下行趋势，民间资本是肯定不愿意干这种亏本买卖的。之前中央拨付了数千亿保交楼专项借款，用来解决烂尾楼问题，但是这数千亿要分到全国三十多个省份和直辖市，能解决烂尾楼施工的启动资金就不错了。剩下大量的缺口，得由各个地方政府解决。地方政府手下有个亲儿子叫城投公司，养兵千日用兵一时，接盘的脏活就由他做了。比如广州城投接盘了烂尾的恒大广州足球场项目，承诺投资44亿元，验收后无偿交与广州市政府指定的单位。

但是城投公司也欠了一屁股债，前些年城投有地方政府信用背书，可以自己发债融资，过得还算滋润。现在管得很严，不允许地方政府给城投做信用背书发新债了。怎么办，不能发新债融资，城投只能把应收账款里的钱收一收。欠城投公司钱的，恰好大头是地方政府。由此，地方政府以还钱给城投的名义，发了一批地方债，最近大家听说的“特殊再融资债券”就是其中一种。

这里面有个有趣的细节。因为地方政府的信誉更强，其发债融资的利息更低，一番操作下来，政府发债融资输血给城投，反而让城投的融资成本更低了。这套操作有遍地开花之势，也说明国家在默许这种方式，以便去优先解决我们老百姓最最担心的烂尾楼问题。

政府发的债谁去买呢？由商业银行买。但是商业银行有存款准备金制度，加上很多银行早就火力拉满弹药不足，缺钱。到最后，只能由商业银行找央行借款融资。参考最开头的印钱方式之③，央行开始印钱。

恒大借钱->烂尾->城投接盘->地方政府发债还钱给城投-->商业银行找央行借钱买政府债-->央行印钱。因此坊间流传“人民币，许家印”不夸张。恒大欠业主的钱，最终都由央行还上了。