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利率今非昔比 国民理财记忆重回储蓄时代 | 保卫财富

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经济观察报 记者 万敏 “我现在不会多谈起股票了,炒股需要长期的研究,心性上的定力,并不是每个人都适合炒股。”从20世纪90年代就开始炒股的老李,临近退休的年纪,不再热心地向年轻同事推荐股票,闲暇时,他喜欢练习书法,平心静气。

“以前用最多的钱买银行理财,保本且年化利率能到4%以上,现在只能放大额存单、年金险里了,基本上没有风险。”北京的保险经纪人小张,从小目睹父母辈辛苦攒钱,凑一个整数就去银行存定期。从那个时候走到现在,财富的记忆纷繁而起伏。

2023年,正值改革开放45年,回溯以往,这是中国经济飞速发展的45年,是国民创富的45年,也是居民保卫财富的45年。其间,从80年代人民币长期保值储蓄存款“开篇”,到90年代一年期存款利率站上10%,中国成为世界上居民储蓄率最高的国家,到21世纪以来,随着金融市场的逐步开放和投资渠道的增多,房地产崛起,股票、信托、基金、银行理财、保险百花齐放,再到近些年来储蓄利率一路下降,房地产行业掉头向下,资本市场震荡加剧,越来越多的人选择回到现金为王、预定利率的保险投资的财富轨道上来。

那些年追过的牛市

1990年出生的小张,记忆中家里的钱大部分是在存折里的,母亲到银行存好钱,会仔仔细细看一遍多出来的一行数字,露出安心的笑容。

90年代,中国居民储蓄的年均增速在30%左右,存款利率一直长期稳定在10%上下,小张觉得,父母这一代人,最偏爱的理财方式就是“存钱”。小张在经济独立后,炒股、买基金浅尝辄止,她心底里比较坚持“哪怕不挣钱,也不能亏钱”。

时代的车轮滚滚向前。1992年8月7日,深圳市人民银行,工商管理局、公安局、监察局发布了1992年新股认购抽签表发售公告,宣布发行国内公众股5亿股,发售新股认购抽签表500万张,凭身份证认购,每一张身份证一张抽签表,每人一次最多买10张表。然后将一次性抽出50万张有效中签表,中签率为10%,每张中签表可认购本次上市公司发行的股票1000股。

按照当时媒体的说法,“沸腾了,整个城市在股票的火热中”。1992年是中国股市的元年,也出现了第一次大牛市,当时的上证指数开盘不到100点,到了年底却冲到了1100点。

在1992年的广东,大学本科毕业生老李还想不到,他当时看到的那种“借”身份证去开户炒股的狂热,会怎样影响他此后的人生。

“92年年初,邓小平‘南巡’,我是6月份到的广东。”老李说。他大学本科的专业是化学,毕业后被分配到江西一家合资企业,收入不高。他凭借对政策的敏感力,也加入了到广东“发财”的大军。

但老李真正开始炒股,是到了1998年。那时,他在上海读了经济方向的研究生。他的很多同学毕业后进入券商工作,有一位在君安证券的同学一年能挣10万元,在当时简直是天文数字。他所在单位也有一位精通炒股的同事,业余靠着做股票买了一两套房子。“我那个时候才相信,做股票是可以发财的。”老李说,经过和这位同事交流,他决定去炒股。那时必须本人拿身份证等材料去证券公司营业厅,要排着长队开户。他找券商工作的同学插队帮忙开了一个户,才得以“入场”。

“那时候大家比较喜欢网络概念的股票,当时有一只很火的公司,现在已经退市了。”老李说,那时他不知道什么是价值投资,什么题材火就跟着买什么。后来,很多人炒股出了名,有的是“技术派”,有的是“价值派”。当时市面上大火的投资书籍《时间的玫瑰》《穷爸爸富爸爸》,老李都看过。

2001年,中国加入WTO,上证指数从2001年1月的1400多点一路攀升,到11月底达到了2300多点,涨幅超过60%。股市出频现“造富神话”,氛围也更加浮躁。

“我看到一些技术派的人很快起来了,又很快失败了,知道只有技术没有价值是不可能长久的。但是中国的股市,巴菲特那套也赚不了钱,炒作的气氛太浓厚了。”老李记得,当时有个浙大电器专业研究生毕业的年轻人,每周在网上分享自己的炒股经验,他分享的有一家主业是安防的上市公司,3年时间股价涨了20倍,通过他的分享,老李也琢磨出了自己的一套选股经验,“小盘、绩优、高成长”,他这样总结。

在实战中积累的经验,为老李在后来的牛市中赢得了机会。在2006年的那波大牛市中,让他记忆犹新的是,招商银行的股价从6元走到40多元;一个朋友在一只券商股8元时买入了一万股,后来这只股票涨到100元还多。这一波牛市中,老李赚了三倍。

因要准备出国留学的资金,老李及时撤出股市中的资金,运气极好地逃过了此后股市的快速下跌。2005年6月至2007年10月,上证指数从998.23点上涨到6124.04点,而后在几个月内跌至最低1600点附近,有的人被中石油套牢,至今也未解套。

愿赌服输 基民“撤退”

2007年,接替股市大牛的是房地产投资的火爆。据国家统计局公布的数据,2007年,全国共完成房地产开发投资额25280亿元,增长30%,增速上升7.4个百分点,高于其他行业的投资增速;占城镇总投资比重高达21.5%。

这一年,房价涨势汹涌,2007年12月,深圳住宅价格同比涨幅为51%,北京为45%,广州达到了30%,津、渝、沪三地的同比涨幅也都超过了15%。2008年底,“四万亿”投资进一步让房地产“起飞”,买房成为公众最热衷的投资。

老李后来总结,股市的“牛”结束后,总会出现一波房市的“牛”。但他从股市撤出后,大部分钱投进买了一个商铺,可惜这个商铺由于开发商的原因迟迟未能交房,错过了商机。到2013年,上海的房价快速上涨,房源紧俏,他通过一位房地产公司的副总裁“打招呼”,才买了一套房子。

他也积极入手了地产股,比如,他研究认为华夏幸福的商业模式特别好,大概有三四年时间,这只股票每年能让他赚百分之四五十,“它跌到一定程度,我觉得它估值低到了那个水平就买进去,然后赚个百分之四五十就跑出来,做得很舒服。”

受欧债危机的拖累,2011年中国经济增速放缓,2012年A股先扬后抑、整体震荡,上证综指全年仅上涨3.17%。但房地产板块却走出独立行情,全年大涨31.73%。

一直到2018年以前,老李炒股整体上赚的比赔的多。由于家里人对他炒股的意见比较大,后来他转战基金投资,但赶上疫情几年,他买的私募基金至今还未解套。

2020年,公募基金罕见“爆发”,据Wind的统计,股票型和混合型基金平均收益高达36.91%。有业绩统计数据的4426只股票和混合型基金中,亏损的基金数量仅有144只,赚钱效应凸显。这一年,90后基金经理和基民争相登上热搜,仿佛每个时代都会有每个时代的“造富神话”。

但财富信息的传递如同投石到水中的波澜,传递到边缘时,局势可能已发生变化。2021年,A股整体呈“震荡”行情,个股投资难度明显增大。投资者们更多认为“炒股不如买基金”,权益基金整体8.81%的平均收益率,超越了主流指数。

2021年三四月份,80后赵冰偶然看到了支付宝上在推荐基金,感觉支付宝上的基金起步100元就能买,比较方便。他大致根据支付宝的推荐和基金的过往表现选择,“分散风险”地对每只基金都少量买入。到2021年底,他持有40多只基金,总计市值10万元左右。这一年,他的基金收益最高达到过100%以上。

但是,“一大规模买之后就套住了”。赵冰回忆。

经历了短暂繁荣的公募基金,在2022年彻底进入低谷,据151家公募基金管理人披露了2022年年报,公募基金合计亏损14547.80亿元。“遇到持续下跌的时候我就不去看它了。”赵冰说,那时候10万元是他手头可以动用的所有资金,买了基金后,自己几乎没有储蓄了。直到今年上半年,整体亏损了约30%,他把基金全部清仓了。

如果问赵冰对这段基金投资有什么收获,他只是有一些遗憾,“愿赌服输。其实拿长线的话,再撑个三五年,盈利的可能性比较大,”由于家庭的开支增加了,他不能再继续持有基金了。

这种对未来的资本市场投资的乐观,与老李的态度较为相似。老李也相信,新的一波刚进来的人没有原来的股市恐惧症,新的一波已经培养好了,像2020年、2021年基金火的时候,就是很多90后进去了。2006年,也有人喜欢买封闭式基金,持有到现在也有赚好几倍的。

老李说,“我个人觉得现在可能就是很好的又一次机会,又快到很多地方有黄金的时候了。因为股市里面,只要跌到一定程度总会价值回归的,现在很多的估值都过于低了。”

爱上储蓄与囤积带来的安全感

2018年4月,央行首提“双轨合一”,进一步推进市场利率化改革,同时进一步放开了大额存单利率浮动上限,将大行、股份制银行和城商行、农商行的大额存单利率浮动上限分别上调。加之2019年6月份以后,由于P2P爆雷潮、债券违约潮出现,股市也表现不佳,居民存款有逐渐回流的趋势。按照央行公布数据,2019-2022年,新增居民户存款分别为9.7万亿元、11.3万亿元、9.9万亿元和17.84万亿元。2023年上半年,住户存款同比增速达到17.2%。

小张是90年出生的人,2020年也曾赶热热闹买了几只基金,交了不少“学费”后,她选择清仓,转而将大部分的钱放到银行储蓄中,尤其是一些小型城商行、民营银行,花心思去找利率比较高的储蓄产品存入。2022年初,个别区域村镇银行出现风险事件,小张也更详细地去了解银行资质股东、存款保险制度等信息,“不买基金之后至少心情平静了很多,不会大起大落。”小张说,她现在也是三十多岁的人了,理财应该更谨慎稳重一些,父母是普通工薪阶层,现在她可以理解他们热爱储蓄、囤积物资的习惯。

央行发布的《2023年第二季度城镇储户问卷调查报告》显示,58.0%的居民倾向于“更多储蓄”,比上季增加0.1个百分点;倾向于“更多投资”的居民占17.5%,比上季减少1.3个百分点。

去年,小张的孩子出生,为了有更多时间照顾家庭,小张辞去了在互联网企业的高薪工作,加入了保险经纪人的大军。本来就颇有财务头脑的她,买入了一笔预定利率3.5%的增额终身寿产品,“以后银行存款利率可能还会下降,3.5%稳稳的,还要啥自行车。”她说。

在资管新规正式实施后,银行理财打破“刚性兑付”,理财产品将不再保本保息,叠加权益市场波动带来的居民风险偏好的下降,长期来看银行储蓄利率将进入下行通道,增额终身寿险锁定3.5%的终身保额复利率,热度大幅提升。

据国家金融监管总局公布数据,人身险公司今年上半年实现原保费收入23276亿元,同比增长13.83%,其中寿险实现18670亿元,同比增长16.86%。

“我现在还有股票,但也不是主要的投资,就是保持一个市场敏感度的作用。有时间的时候分析分析,也是一种乐趣。退休以后,我可能保持两项爱好,一个是书法静心,一个是炒股锻炼脑子。”老李说,炒股的门槛虽然看起来很低,但真正要赚钱需要长期的投入研究,大量的劳动,还需要心理、天赋,并不是每个人都适合炒股。

杜冰有一份稳定的工作,虽然工资和一线城市比不算高,但医疗保险、社保退休等比较完善,也基本没有失业的风险,他说自己现在算是“月光”,暂时应该没有余钱去做理财。

小张的保险卖得热火朝天,工作环境也很温馨,有必要的话可以带着孩子去上班,她很满意。银行的高利率储蓄产品越来越难找,但在有明显的市场要转好信号之前,她也不会再投基金股票了,毕竟赚钱是越来越难的。

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万敏经济观察报记者

金融市场研究院记者 关注包括但不限于金融、互联网、财富管理、理财相关领域。探索金融新闻新的写作方式。 新闻线索可联系邮箱:wanmin@eeo.com.cn

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