房企暴雷前，钱都去哪里了？

近年来房地产行业天雷滚滚，大到恒大、融创，小到各路民企，暴雷不断。

根据民营房企2022年的总负债进行排名，前十名分别为：中国恒大、碧桂园、万科、融创中国、龙湖集团、世茂集团、华夏幸福、新城控股、金地集团和富力集团。

来源于网易财经

目前除万科、龙湖和金地，其余房企均已暴雷，尤以恒大以超2万余亿负债为最典型代表。

但在这些房企暴雷之前，行业曾一派欣欣向荣，一年之内百亿级分红屡见不鲜。而大部分头部房企的股权十分集中，大股东持股比例可达70%以上。也就是说，这些动辄百亿级的分红，大部分其实落入个人老板口袋。

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按照大股东累计获得的分红金额排名，许家印家族排在第一名。

自2009年上市以来，中国恒大累计分红达733.86亿元。许家印夫妇常年控制了中国恒大七成左右的股权，累计可能拿走超过500亿元，占比达到了68.54%。

杨国强家族从上市公司获得的累计分红也超过400亿元，排第二名。公司于2007年上市，目前累计分红为747.23亿元，杨氏家族常年持股在60%左右，共计分得分红约420亿元，占累计总分红的56.23%。

据统计，从2017年开始，到2020年房企大规模暴雷前夕，这四年是房企分红水平最高的一段时间。

协纵管理集团联合创始人黄立冲表示，港股上市房企分红的资金来源可能是境外的借款或者融资款。

房企在境外发美元债或者募集新股后，可能就在香港截留了这部分资金，直接进行分红就可以了，这样可以省下资金出境的税费。

此外，房企也可以通过内保外贷，比如公司在银行的境内账户存钱，然后要求银行向集团海外公司提供贷款，那么也可以用这笔贷款进行分红。

比如，许家印夫妇累计从恒大获得分红500余亿元，转头又一掷千金，把钱借回给恒大，当然，借钱是要收利息的。

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许家印在2018年11月6日认购了恒大两只美元债共计10亿元美金，分别是2018年发行的2022年票据和2023年票据。根据公司披露，这两只美元债为期四年和五年，年利率高达13%和13.75%。而这两只债券合计金额为12.35亿美元，其中10亿被许家印认购，几乎可以说是大股东专属债券了。

这两只债券可能是恒大最高息的债券，恒大2017年到2019年发行的债券年利率普遍在7%到11%。

许家印夫妇2018年仅持有上述两笔债券两个月时间，获得的利息收入就达1.41亿人民币。

除了债券，许家印夫妇还向恒大提供了其他借款，但也收取利息。

在这一轮房地产周期中，除了靠分红、高息债券谋利的大股东，一批高管也跟着老板赚得盆满钵满。

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