上市3年，圈走42亿，拿5000万安慰股民，原始股东却已套现24亿

近日，有媒体总结了科创板上半年的成绩单。

一共557家公司，共计实现营业收入6271亿，共计实现归母净利润406亿，如果把科创板当成一个公司的话，数据还算看得过去。

不过，即使整体一片大好，也掩盖不了个体的良莠不齐，比如上市已3年的“AI芯片牛股”寒武纪，就成了拖后腿的典型。

根据寒武纪发布的2023半年报，营收1.1亿，亏损5.5亿，仅从数据层面来看，这做的根本就不是生意啊。

实际上，寒武纪上市3年多来就没赚过钱，公司名称后面一直都挂着字母“U”，是A股未盈利公司的特有标记。

值得一提的是，亏得还不少，据统计，2020年上市以来，累计亏损超过30亿。

而根据招股书，上市之前的3年，只亏了15亿，这意味着，上市之后反而亏得更多了。

有网友调侃：正是因为上市后资金充裕了，所以才能亏得更多。

确实，上市3年，寒武纪没少圈钱。

2020年IPO时就募资25.8亿，而巧合的是，2020-2022年3年的合计亏损额也正好25亿。

更巧的是，2023年4月又通过增发募资16.5亿，从时间线来看，故事也挺连贯，募资亏完了，所以只能再募资。

圈了42亿，已亏掉30亿，可能寒武纪自己也觉得不好意思，于是拿出了5000万来安慰股民，日前，寒武纪发布公告，表示将以3000-5000万的资金回购股民手中的股票。

一般来说，上市公司回购股票也算是回报股民的一种方式，同时，也是向外界传递对公司自身发展充满信心的表现。

但这一回购计划，相比寒武纪原始股东们的清仓式套现来说，无疑只是杯水车薪。

回看寒武纪上市三年来的股价变化，IPO时被炒得最高，股价一度接近300元，而之后就是长达两年的持续下跌，2022年跌到50-80元线并维持了近1年的时间。

2023年，随着ChatGPT引爆全球AI热，寒武纪的股价跟着再次起飞，不到3个月的时间就涨到了200元以上。

也正是在这一波行情中，寒武纪的老股东们完成了清仓式套现。

公开信息显示，古生代创投从3月-8月共计减持了1.43%的股份比例，均价152-225，套现金额约10.7亿，如今持股比例已为零。

南京招银和湖北招银合计套现了5.8亿，持股比例也为零了。

国投创业基金则套现了7.2亿，持股比例还剩0.89%。

也就是说，这半年来老股东们合计套现了近24亿，寒武纪的股价也从今年高点的260跌到了现在的149。

当然，在很多股民看来，149都显高。

实际上，支撑寒武纪如此高股价的，肯定不是其寒碜的财务业绩，而是它华丽的故事和背景，以及莫名其妙的AI风口。

寒武纪现在的前两大股东分别是董事长兼总经理陈天石、中科算源资产管理有限公司。

陈天石曾是中科院的研究员、博士生导师，而中科算源公司是中科院计算所100%持股的公司，可以说，中科院就是寒武纪的“娘家”。

陈天石就更传奇了，他还有个哥哥叫陈云霁，两兄弟被媒体称为少年天才“双子星”。

哥哥陈云霁出生于1983年，弟弟陈天石出生于1985年，都是别人家的孩子。

据媒体报道，陈云霁9岁就上初中了，14岁就考入了中科大少年班，24岁就拿到了中科院计算所的博士学位。

而弟弟陈天石的学业路径，几乎是哥哥陈云霁的复制，同样进入了中科大少年班，只是在中科大拿博士学位的年龄比哥哥晚了一岁，之后也到了中科院计算所。

陈云霁19岁硕博连读刚进中科院时就跟着做“龙心”，而等弟弟陈天石2010年也到了中科院后，两兄弟把AI芯片作为了研究方向。

2015年，在中科院的支持下，陈氏兄弟的首颗深度学习专用处理器原型芯片“寒武纪”成功流片。

而2016年，随着谷歌AlphaGo的一战成名，AI开始刮起世界级的旋风，寒武纪公司也就是在2016年正式成立的，中科院就是天使轮的投资人。

寒武纪本是地球6亿年前开始的一个时期，地球上绝大多数的无脊椎动物就突然产生于那个时期，被称为“生命大爆发”。

兄弟俩给首颗芯片和公司都取名“寒武纪”，可见对于人工智能的爆发时代充满了信心和希望。

而现在，人工智能是爆发了，但寒武纪的生意却没能跟着一起爆发。

难看的报表，自然是源于糟糕的经营。

寒武纪一开始的定位就是高端玩家，以芯片IP授权为生，2017、2018年IP授权收入占比超过99%。

所谓IP授权，就是自己不设计芯片，只设计芯片的通用模块并获得专利，然后把模块授权给别人获得使用费，这是芯片产业链的上游玩家。

不过，到了2019年，主攻方向又变到了智能计算集群系统，2019、2020年营收占比都超过了66%，而2021年又转向到边缘智能芯片及加速卡。

5年的时间里，核心业务三次转向，或许可以说是因时制宜，但客户资源如何积累却是寒武纪无法绕开的。

年报显示，寒武纪前五大客户一直在变，先抛开客户的切换成本不谈，颇有一锤子买卖的性质，要么是让客户失望了，要么是一个客户一生就只有一次生意。

值得一提的是，寒武纪的客户质量似乎也有待提高，2023半年报显示，五个客户应收账款合计7亿，已计提坏账9300多万，而欠款最多的两个客户竟是两家投资公司。

钱没挣到，研发费用上倒是从不吝惜，2018年研发费用不过2.4亿，到2022年已经飙升到15亿，相应同期的利润也从亏损4000万扩大到亏损12.6亿，似乎亏损扩大的原因就是研发费用花多了。

虽说我们鼓励科技企业多在技术研发上投入，但公司毕竟不是研究所，也得衡量投入产出。

关于寒武纪的发展，陈天石曾表示：

“寒武纪只有4岁，罗马并非一天建成的，我们有远大的志向，但长跑才刚刚开始。”

也许陈天石说的不无道理，但是，有一个事实是，不是所有的长跑选手都能到达终点。