钻石还是一门好生意吗？上市不足2年的迪阿股份半年报营收、净利润双双骤减，创最差业绩

迪阿股份是DR钻戒的母公司，长期打着“男生一生只能定制一枚”的广告词。

2021年12月，迪阿股份初登A股，同年收获营收增长87.57%，归母净利润增长131.09%，亮眼的财报备受市场关注；2022年，迪阿股份上市次年，公司业绩大“翻脸”，公司营收同比下滑20.36%、归母净利润下滑43.98%。

上市前后的两个会计年份，迪阿股份的业绩上演了“两级反转”。到了2023年半年报，迪阿股份不仅没能扭转业绩下滑的不利局面，更是创下公开财报数据的最差业绩表现。

截至9月7日收盘，迪阿股份的股价仅为34.41元/股，较公司上市首日的最高价170.52元/股，已经跌去79.82%。

“最差”财报业绩

2023年的迪阿股份走得并不顺利，在最新的半年报中，公司实现营业收入12.42亿元，同比下降40.45%，实现归母净利润5341.10万元，同比下降90.77%，扣非净利润更是亏损了4936.12万元。

从具体渠道端来看，三大核心渠道全部表现为营收负增长。2023年上半年，迪阿股份线上自营、线下直营、线下联营分别实现营业收入1.22亿元、10.17亿元、1.01亿元，较上年同期分别下降43.85%、39.47%、37.25%。

从产品端来看，求婚钻戒和结婚钻戒同样均为营收负增长。其中，求婚钻戒营收同比下滑41.70%，结婚对戒营收同比下滑33.27%。

从地区来看，无论是华东、华北，还是西南、华南同业均为营收负增长。其中，迪阿股份总部大本营所在的华南地区下滑最为严重，营收下降幅度达到了52.09%。

从单店表现来看，迪阿股份直营门店单店营业收入同比下降56.41%，单店毛利同比下降57.71%，单店坪效1.73万元，同比下降57.69%，均为腰斩。联营门店的表现同样不堪，其中单店营业收入同比下降51.56%，单店毛利同比下降53.50%，单店坪效同比下降51.75%。

从产品到渠道再到地区，迪阿股份出现了全面的营收负增长。事实上，近年来，整个钻石行业均遭受冲击。

根据中国珠宝玉石首饰行业协会发布的《2022中国珠宝行业发展报告》，2022年国内钻石产品市场规模约为820亿元，同比下降18%。不过，迪阿股份于2022年实现营收下滑为20.36%，高于行业整体的下降幅度。

对于业绩的不佳表现，迪阿股份在半年报中解释了部分影响因素：

1、上半年国内经济虽呈恢复态势，但消费环境依然面临压力，可选消费增长乏力，钻石镶嵌市场短期内需求仍显不足；

2、外部环境的不确定性使得作为重要避险工具的黄金需求显著提升，对钻石镶嵌类产品也造成一定程度的影响，钻石镶嵌行业呈现周期性调整；

3、2022年公司战略性扩张，门店数量大幅增长，但品牌势能、品牌形象、渠道运营能力仍需进一步提升。

3、部分网络媒体发布不实谣言，亦对公司销售造成不利影响。

在迪阿股份解释的4项重要影响因素中，除去第三点外，其余多项影响因素均为外因。但外在的环境因素将在何时出现改变？又将延续多久？市场并没有确切的答案。

钻石行业还是一门好生意吗？

钻石的增长困境就在眼前，何时才能破局？

在迪阿股份的半年报中，公司引述了欧睿数据的一项数据“2008-2022年期间我国珠宝行业市场增速CAGR达到10%，与人均可支配收入的增长趋势基本契合，而2022年中国人均珠宝消费额仅为87.2美元，对比美国253.5美元，仍有较大提升空间。”

珠宝行业增速与人均可支配收入增速契合这一点很容易理解，毕竟消费时建立在收入的基础上。不过仅仅对比中国与美国的人均珠宝消费额，就推断出所谓的“仍有较大提升空间”就有待商榷。

撇开收入差距，谈消费额差距显然过于片面。世界银行有一项关键性的收入水平指标为GNI即人均国民总收入。

财政部国际财金合作司于2023年07月14日发表的《世界银行更新全球经济体分类标准和2024财年贷款业务毕业线》文章中引述了世界银行的统计——

中国2022年人均国民总收入（GNI）为12850美元。

同样根据世界银行的数据显示，美国2022年的GNI为76370美元。如果结合迪阿股份半年报中引用的人均珠宝消费额来计算，中国人均珠宝消费额占中国GNI的6.78‰，美国人均珠宝消费额占美国GNI的3.32‰。

从中不难看出，中国人均珠宝消费额占人均国民总收入的比重已经是美国的2倍有余。

需要注意的是，即便同为珠宝行业，各自的风景也不相同。

2023年，社会消费品零售总金额22.8万亿元，与上年同比增长8.2%，其中限额以上金银珠宝零售总额为1689亿元，同比增长17.5%。金银类珠宝表现出了良好的增长态势。

钻石行业的情况就不容乐观了。据全球最大的钻石交易平台Rapaport报价显示，天然钻石的整体价格（B2B）从2022年中开始经历了较为明显的下滑。

我国海关总署的统计数据同样显示了钻石价格的下滑。据悉，2023年上半年我国钻石进口的数量在1029千克，同比上涨4.5%，但进口金额却仅为231.25亿，同比下降9.5%。

此外，据彭博社报道，全球最大钻石供应商De Beers戴比尔斯主动下调了低质量（2-4克拉）钻石的价格，这类钻石原石正是主要用于制造婚戒产品。

从目前的行业状况看，钻石价格在需求回落的情况下持续下滑，并且短期内并没有明确的扭转信号。

此外，我国结婚率持续走低，2022年的结婚率已经下降到4.8‰，已经不及2013年的9.9‰的一半。在结婚率持续走低的情况下，迪阿股份营收核心的求婚钻戒和结婚对戒恐将遭受影响。

事实上，除开客观的行业环境因素外，迪阿股份也频频遭遇各种舆论事件。此前迪阿股份就遭遇了购买钻戒无需核实身份证信息的冒用风波，今年又被曝出存在假冒伪劣产品。虽然公司频频辟谣，但社会舆论的负面影响已然产生，这并非一时能够消弭。

社会负面舆论此起彼伏，行业遭遇需求寒潮，结婚率持续下滑，迪阿股份将如何脱困摆脱低迷的业绩？