9月快递涨价+旺季来临，圆通的“管理α”能否打开业绩空间？

最新消息显示，9月初开始，潮汕地区的快递费率先涨价，后续产粮区有望跟进。

在经过长时间的价格竞争之后，年内快递价格见底信号明显，也将带动市场情绪的回暖。

十一、双11购物节，带动行业进入旺季，叠加价格上涨，快递板块将迎来最大一波的弹性空间。

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快递价格见底回升

2023年春节以来，义乌等局部市场出现了一定的价格竞争，末端快递网点经营承压。为了改善经营状况，部分“产粮区”价格洼地的各家快递公司网点，在旺季开始逐步推进涨价，进行成本性修复。

从数据看，截至7月，快递行业单票价格为8.84元，同比/环比分别-5.1%/-3.4%，当前行业单价基本触底，加盟商盈利情况较差，导致行业自下而上提价动力增强；

叠加9月开学季将至，货品结构也将有所调整，大件占比有望提升，价格也迎来季节性修复。

9月开始，潮汕地区涨价，后续产粮区有望跟进。

政策端也是利好：在邮管局严格管控非理性价格竞争下，本轮涨价或将迎来阶段性的盈利修复。

事实上，快递的量已经起来了。

根据交通运输部数据，上周（8.28-9.3）快递揽收量约为27.4亿件，环比增长4.8%，投递量约为26.9亿件，环比增长5.3%。

机构测算，8月快递行业件量约为111亿件，同比增长15%。伴随后续99大促及传统旺季到来，量端增长将更为显著。

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差异化竞争哪家强？

从各家中报表现来看，在行业价格承压的情况下，加盟快递企业成本管控效果凸显，后续若价格端有所修复，各家盈利能力也将迎来一定程度提升。

随着极兔收购丰网并申请上市、阿里将推出自营品质快递服务“菜鸟速递”，行业格局或将加速分化。这也表明消费者对快递服务质量的要求进一步提升，差异化服务将成为各家公司的重点竞争策略。

比如，韵达股份的看点是：降本控费效果显著，件量持续修复；

圆通速递的看点是：数字化持续赋能，全网运营质量稳定；

申通快递的看点是：产能持续释放，市占率快速提升。

以圆通速递为例，23年上半年实现快递业务量98亿/+21%，市占率达到16.43%，同比提升0.65个点。

上半年价格战持续推进、航空及货代业务下滑的情况下（单票收入下降0.16元），公司持续推进降本措施，单票成本下降0.14元（其中核心成本（运输+操作）同比降7分/-8%），单票毛利略降2分，费用控制得当（管理费率改善），公司业绩仍实现5%的增速。

Q2公司单票净利润0.18元，其中单票收入剔除派费波动同比下降1毛5左右。在此背景下，通过聚焦成本精细化管理，全网一体降本增效，单票运输、分拣成本分别同比下降6分、2分左右，利润端表现优秀。

同期，圆通的三费率同比下降0.3pct至2.2%左右。

2023年1-7月，公司快递业务业务量同增19.5%至114.7亿票，较行业增速领先4pcts，对应市占率0.51pcts至16.3%。

截止6月30日，圆通的自动化分拣线提升至200套、自有干线运输车辆5,301 辆（自有化率同比+6.8pcts）、快件入库入柜比例提升至近71%，配送效率持续提高。

随着市场转暖和稳增长政策发力，公司通过精益化管理&全面数字化转型，夯实主业前行底盘提升竞争优势，收入端将有很大弹性。

上半年，公司持续优化运力结构、车辆大型化、自有化、线上化，以数字化要素实现用车计划前置、实现运输资源高效整合，同时优化干线路由，2023H1干线车辆单车装载票数同比提升12%+。2023H1公司单票运输成本0.47元，同比改善0.05元。同时加速分拣中心升级迭代，自动化设备数量增长至200台，推动中心操作成本下降0.02元至0.30 元。

下半年，精益化管理&全面数字化转型持续赋能成本端，剔除油价影响，公司的单位运输+分拣成本有望继续下降。

6月28日，圆通宣布回购方案，资金总额不低于3亿元且不超过5亿元，用途为实施员工持股计划或股权激励计划，彰显管理层长期发展的信心。

圆通速递作为快递龙头，其核心竞争力在管理能力，公司已经在数字化领域建立先发优势。2022年公司深入推进全面数字化转型，在成本、时效、服务有明显提升。

除成本方面的明显改善外，2023年上半年公司全程时长较去年同期缩短近5小时，客诉率同比下降12%，服务品质稳步提升，品牌溢价能力显著增强。

存量博弈背景下，快递龙头网络竞争力的分化加大了。

圆通速递以数字化转型全面赋能网络，强化成本精细管控，强化产品纵深优化服务时效与客户体验，加速推进对加盟商全方位赋能，实现全网降本增效，能确保公司第一梯队的竞争优势。

从机构反馈看，均看好后续圆通在数字化持续推进下，“管理α”持续兑现带来的投资机遇。

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快递的预期差很大

2021年下半年以来，快递行业监管持续推进，行业竞争要素由件量增速向服务和质量转变。

展望后续，待消费信心重振，预计居民消费增速将逐步回升，快递量增速将逐步恢复。头部企业竞争将加速行业集中，部分企业业绩不确定性提升，后续竞争方式和竞争格局仍待观察。

当前市场对快递板块预期仍在低位，这也带来的较大的预期差和股价弹性。中长期来看，快递行业规模经济显著，龙头企业的长期价值依然是存在的。