业务能力遭质疑，“白酒新人”华润饮酒“难酣”？

在“行业调整期”闯入白酒赛道，华润的“战绩”如何呢？

近日，华润半年报公布。财报显示，上半年实现营业收入238.71亿元，同比提升13.6%；实现净利润46.5亿元，同比增长22.3%。

营收和利润双增下，华润的白酒业务则略显平淡。此次半年报，华润啤酒还首次单独披露白酒业务数据，财报显示，上半年，华润啤酒白酒业务实现营收9.77亿元，息税前盈利为7100万元，如剔除因收购金沙酒业所产生的无形资产摊销影响，息税前盈利为3.95亿元。

资料显示，华润目前参股或控股金种子酒、金沙酒业和景芝酒业。其中，金沙酒业在2022H1营收达到20.01亿，净利润6.7亿。这或意味着，在并入华润后，金沙酒业的盈利减半。

此外，知情人士透露，华润控股西凤酒或将官宣，华润的白酒版图或将再次扩容。

目前来看，金沙酒高管经历“大洗牌”，华润与金沙，将如何相处；面对并不亮眼的白酒业绩，华润为何对白酒锲而不舍……均成为业内的关注热点。

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遭遇“堰塞湖困境”的金沙酒

财报显示，2019年-2021年，金沙酒业分别实现营收8.78亿、17.67亿和36.41亿元，净利润总额分别为1.56亿、6.15亿和13.15亿。2022H1营收20.01亿，同比增长15%，净利润6.7亿。2023年华润白酒业务半年报与2022年H1业绩相比，出现较大滑坡。

关于白酒业绩下滑原因，华润并未在财报中正面回应。华润方面表示，上半年公司围绕组织、品牌和产品等方面对旗下金沙酒业进行了重塑，重点围绕“去库存减压力”“线上线下价格恢复”“提振渠道信心”“建立销售秩序”“抓机遇拓市场”“销售组织重塑”等方面开展工作，逐步恢复渠道信心。

现实来看，金沙酒亦未能“逃离”白酒企业库存危机，核心产品金沙摘要被经销商曝“大甩卖”，伴生价格倒挂现象。据“今日酒价”公布数据显示，官方指导价为1399元/瓶的金沙酒业核心大单品珍品摘要酒8月26日的拿货价仅为530元，金沙酒陷入“堰塞湖困境”之中。

为应对库存危机，今年6月，金沙酒业还曾要求各销售大区组织经销商清收线上各大平台低于650元的摘要酒。在近期举行的中期业绩媒体说明会上，华润啤酒董事长侯孝海介绍，上半年金沙酒业的库存下降了1/3，价格恢复明显。但从金沙酒市场情况来看，主力产品金沙摘要系列想要恢复，仍任重道远。

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华润饮白酒“难酣”？

“并入华润系后，有了资本支撑，金沙酒或可加快上市步伐。"关于金沙酒与华润的组合，业内曾产生如此共识。

2021年4月，金沙酒业副董事长张道红亦在金沙酒业年度战略发布会上表示，将对公司股改采取实质性行动，计划2024年实现主板上市，实现千亿市值。

目前来看，金沙酒业盈利出现腰斩迹象，金沙酒的高管亦发生了“大调整”，华润系属性逐渐加强。公开资料显示，金沙酒业10名高管中，有8名来自于华润系，占比80%。其余2名来自于第二大股东湖北宜化集团，占比仅约20%。其中，金沙酒业的原董事长张道红“让位”。华润系对金沙酒的“控制欲”逐渐显现。

除金沙酒业外，金种子酒的现状亦被业内唏嘘。

此前，金种子发布的业绩预告显示，2023年上半年企业预计亏损3200万元至4800万元；归属扣非净利润亏损3700万元至5300万元。业内人士指出，白酒和啤酒的渠道有一定差异，华润究竟能为金种子酒提供多少渠道加持仍需商榷。此外，公开信息显示，山东景芝白酒2022收入 2.25亿，规模相对较小。

目前来看，华润能否与西凤酒“联姻”成为业内焦点。分析人士表示，华润涉足白酒，需要通过老名酒的历史地位来抬高华润白酒的品牌厚度。

华润能否走好白酒这条路，眼下或要直面旗下白酒品牌的业务能力。