时隔五年，再次战略性看多！大周期下谁会倒下？

最近国内经济数据和金融数据的不及预期，叠加老美的疯狂棍棒效应，A股遭遇了2018年以来又一次极度悲观情绪！全球形势的复杂演变，产业链的破坏，以及老美加息周期对全球的需求的负面影响，导致市场极度悲观！昨晚一系列举措出台后，低于普遍预期，导致富是，A50再度大跳水……

全面注册制后，由于股票数量的扩容，以及成交量的相对稳定，市场已经呈现出港股化的趋势。一是两极分化，二是市场长期被动地处于板块轮动的结构性行情中。之所以称之被动是因为扩容后资金规模没有突破，凸显为板块和板块周期的轮动，这样一点规模的量能推动不了市场全面上涨！根据行业的逻辑强弱，时间周期略有不同。逻辑强且具备业绩支撑的，上涨周期长达三至六个月左右！去年的储能和今年人工智能轮动尤为明显！一个板块的崛起也决定了另外一些板块的平庸，这样的局面在没有增量资金入场的情况下，难以改变！

2022年以美国为首全球跟进的货币紧缩政策基本接近尾声，美国7月份有可能是本轮加息周期的最后一次。全球资本市场业经历了历史上最长时间周期的波动，尤其美国此次加息周期已经接近历史之最。这也是世界两大经济体历史上最大的一次较量，这个个人称之为战略僵持阶段！老美用棍棒理论想再度重复当年收割日本的路径，加之国内恰逢经济转型和人口结构性拐点回落周期，周期性经济压力叠加老美的输出，让国内也是哀声一片！这个僵持阶段在于看能够坚持的时间更久，老美此轮加息周期是历史之最，因为针对的是欧盟和中国，这个最强的世界经济体量想收割必须要付出比其他经济体更大的代价！欧盟被下套陷于乌冲突后，已经颓废！而我们坚挺的时间长久姜决定最后的阶段性妥协方是谁！老美当前的利率已经飙升至5.5%，庞大政府国债利息是对他最大的压力，所以他被迫承担且维持高利率的目的就是让全球资金回流而让我们持续萎靡的经济雪上加霜，最终看谁先倒下认输！但是这个周期也有节点，如果继续维持高利率不降，一是需要考虑其国债利息的支付能力；二要考虑经济持续回落的失y率上升；三要观察再度随时停摆以及预算！因为此轮加息，老美指望高利率让全球资金涌向其国债和权益市场，但是世界大部分国家似乎看透了，未遂其愿！这样老美就需要考虑如此高利率时代他也撑不了多久！他坚持下来的目的就是一样我们国内再崩溃一点！最终妥协大量购买其国债为其输血，同时在一些zc上妥协！所以到今年老美加息我们预判基本基本结束了，但是这个高利率大概率会维持一段时间！这是对两个经济体最大的历史考验！

僵持阶段结束后，随着美国加息周期结束，在2024年二季度后，大概率老美会将开启新的一轮降息周期，届时将有利于全球资本市场的流动性改善。同时欧美重启货币宽松政策，也会使全球消费持续低迷的状态得以改善。全球需求的阶段性改善，也利于资本市场的回暖！但是这个周期从目前来看应该是一个小周期！因为经济全球化的根本在老美为首的整治下，已经被彻底打破！21世纪初的全球性大繁荣和需求的大爆发一去不返！这个新周期想短期改变已经几无可能，全球将进入一个货币、人口和全球技术的阶段性瓶颈期！想焕发生机，需要一个新周期和世界秩序的重构！

而当前，国内也来到一个新的艰难周期，人口转折和转型压力叠加全球性需求下降导致了当前的压力不容小觑！目前世界大的经济体，只有日本和中国依然采取相对独立的货币政策。为什么说中国今后的十年周期，大概率类似于日本2000年以后的周期？可以看到日本90年代以后，由于地产行业的持续衰退和人口红利结束，经历了长达20年的经济低迷期。进入到2000年以后，期间甚至实施过负利率等货币手段，但对于经济刺激力度有限。而值得注意的是日本最近20年经济虽然没有有效增长，但股市却持续创出历史新高。这也是侧面印证流动性对于资本市场的助推作用。国内2019年人口拐点出现，2020年地产行业叠加口罩的影响，行业开始显现疲态。2021年多行业开始爆发债务危机，直至现在行业虽然有所回暖，但是整体由于人口拐点的出现，基本会重复日本90年代后期的走势。但是由于经济发展的需要，我们同样不得不通过适当的货币政策，来稳定经济大盘。2023年一季度的金融数据继续保持超预期的力度，足以印证保增长的压力依然很大。2023年一季度规模以上工业企业利润下滑23%以上，随后会议上又重点提到，产业升级不是打压传统产业，要稳住传统产业的盘子，说明当前的经济压力和就业压力不容小觑。所以未来即便欧美市场重启货币宽松政策，我们通过相应的外汇出入管k，大概仍然会维持货币政策对经济的支撑作用，所以相对宽松的流动性依然有逻辑支撑。虽然七月的社融出现了骤降，但是这个是极度悲观下的短期反馈，流动性在经济没有持续稳定前不会有收缩，反而必须坚持宽松！这是各地持续压力倍增的地方债问题解决的唯一路径！同时为了稳定物价，防止通货膨胀出现，超发的货币必须要有合理的蓄水池，这是特色估值体系应运而生的重要原因！只不过这个逻辑遭遇现实压力！一是由于收入下降导致的需求不足反而加大了产能过剩，进而引发通缩的可能性！二是流动性释放后由于悲观预期，居民企业融资意愿却持续回落，这一点也可以看出，当前根本性的问题不是流动性的问题，而是信心的问题！

回到当下，老美加息周期预期在明年结束！未来随着全球重新开启新一轮流动性，全球资本市场大概率会再度迎来一个周期的阶段性修复。流动性的充裕会带动全球消费的复苏，同时也会带动大宗商品的回暖。所以放眼望去2023年，依然维持我们年初的逻辑。今年前高后低，但是下半年的极度悲观时刻从小战略周期看又是新机遇！市场也都是在悲观和绝望中产生机会！也过去几年调整最惨，但是行业逻辑没有发生改变的，以及个别行业细分领域属于新技术方向的机会远远大于风险！熟悉我的朋友应该知道，在2018年年底市场最悲观的时候我曾写了一篇《战略性看多A股》，半个月后市场就迎来几个月级别的反攻！当前不同往日，但是人性和汇率，从来不会变，只是因为制约因素的多少而转变周期的长短！对于资本市场，仍有需要完善的地方，但是下周如果继续出现恐慌，反倒应该看到机会而不是风险！

人性总是把悲观放大，然后吓退自己！在乐观中疯狂，然后埋葬自己！还是那句话，把战略眼光放远，把思维周期拉长！

写这篇文章主要是想让大家理性，想在市场里混就要独立且读懂人性！人性弱点克服不了大概率永远是输家！同时也是在昨晚看到措施不及预期情况下，各路大神和普通群体甚至专业群体的极度悲观，我感受了新周期的机会！未来两年大周期中的小周期必定到来！给大家打打气！以上的逻辑前提是没有发生不可抗事件，尤其极端的z争事件，那就没有基础了！祝好！

股市有风险，投资需谨慎！

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