碧桂园遇成立以来最大危机，该如何扭转困局？

8月10日，港股上市房企碧桂园（02007.HK）发布公告，坦承“公司遇到了自成立以来最大的困难”，公司管理层进行了深刻的反思，表态将全力自救、扭转当前的困局。

自2021年以来，房地产行业步入了前所未有的困难时期，多重不利因素叠加，导致行业销售和公开市场融资面临严峻的困难和挑战。作为示范性民营房企，碧桂园在龙头民营房企中坚挺最久，但仍难逃大势影响。根据公告，2023年1-7月，碧桂园实现权益销售金额人民币1,408亿元，同比下降35%，较2021年下降61%；7月单月实现权益销售金额人民币121亿元，连续第四个月环比下降，同比下降60%，较2021年下降78%。由于房地产行业销售下行的影响，导致房地产业务结转毛利率下降，物业项目减值增加，叠加外汇波动造成预期净汇兑损失，碧桂园预期截至2023年6月30日止半年度之净亏损介乎约人民币450亿元至人民币550亿元。

面对行业整体极端困难的局面，碧桂园上下一心，千方百计开展自救。公司层面，开源节流，一是竭尽全力保障公司现金流安全，以“最小代价，最大价值”为目标，加快销售回款和应收债权回收，积极拓展融资，努力盘活大宗及难去化商业类沉淀资产。二是最大限度削减支出，以销定产，严控无效产能、压降各项非核心非必要的经营支出；加强费用管控，除刚性费用外，其余费用尽量适用归零原则；精简组织架构，高管带头降薪，严控销管费用，销管费用占收入比例自2017年到2022年连续6年下降。控股股东层面，杨惠妍及其家属从碧桂园上市至今已通过借款、增持股票、购买债券、以股代息等方式合计支持碧桂园折合约386亿港元且从未减持股票，其中向碧桂园累计提供折合约66亿港元的无息无抵押借款。

碧桂园公告称，虽然公司上下已全力以赴自救，但市场整体尚未回暖，行业绝对规模下降，资本市场信心修复尚需时间，公司整体经营压力有增无减，导致2023上半年预计出现较大亏损，特别是受近期销售额与再融资环境持续恶化的影响，公司账面可动用资金持续减少，出现了阶段性的流动压力。

碧桂园管理层在公告中进行了深刻的反思，“虽然对本轮市场调整周期有预判，但对市场下行的深度、烈度和持续度估计不足，未能及早做出更有力度的应对措施，未能洞见房地产市场供求关系已发生重大变化，对三四线及更低线城市投资比例过大、负债率压降速度不够等潜在风险的认识不够深刻、化解行动不够及时有力。教训是深刻的，代价是惨重的。”

“从哪里跌倒就从哪里爬起来。”

碧桂园在公告中介绍了下一步自救措施：

一是全力以赴保交付。

这是楼市的安全底线，是公司最重要的企业责任，亦是全体员工高度共识的目标。公司将通过落实主体责任、专款专用、严格管理预售监控资金等方式，切实保障全国范围内项目的运转并完成保交楼任务，兑现对业主的承诺。

二是积极化解阶段性流动压力。

公司将与各持份者沟通，并考虑采取各种债务管理措施，以保障公司的未来长远发展，为各持份者保存价值、维护利益。

三是保障经营有序开展。

目前集团净资产充足、土储充裕，截至2022年底，净资产约人民币3,096亿元，总权益可售资源约人民币12,083亿元（其中已获取的权益可售资源约人民币9,555亿元），公司将尽最大努力做好销售，努力盘活酒店、写字楼、商铺等沉淀资产，同时加强内部管控，进一步精简组织、减少行政管理费用开支，改善经营效益，更好保障供应商、合作方等各利益相关方的权益。

四是加强特殊时期的组织领导。

为更好地应对当前困难，公司成立由董事会主席任组长的专项工作小组，建立工作机制，统筹协调、高效决策、有力推进，努力渡过难关。

碧桂园方面表示，虽然遇到了自成立以来最大的困难，但始终对中国经济的前景充满信心，房地产行业经过这一轮的深刻调整，终将回归健康平稳发展的轨道。碧桂园将积极贯彻7月24日中央政治局会议精神，扛起大企业的责任担当，在各级党委政府的领导下，充分用好“民营经济 31 条”“金融16条”等有关政策，既立足当前，协调各方资源，全力以赴保交付、保运营；又着眼长远，稳妥推进各项经营策略和风险化解措施，保障公司可持续健康发展，维护投资者的合法权益。

在行业下行周期，曾经连续六年蝉联中国房地产销售榜榜首的民营企业碧桂园一路硬抗着过来，成为信奉“不抛弃不放弃”的典型房企。因此，当碧桂园近期传闻缠身之时，业界纷纷表达关切。易居研究院研究总监严跃进表示，这是整个行业的问题在碧桂园身上的一个投射，说明了市场信心不足。但房地产市场环境目前正在朝着好的方向改善，民营房企还有很多新的希望和机会。

中指研究院指数研究部总经理曹晶晶进一步指出，近期中央及各部委密集发声，带动了房地产市场预期和信心的修复，但在房地产销售未实现整体企稳回升之前，加大房企融资支持至关重要，只有供求两端协同发力，才能最大程度地保障房地产行业平稳健康发展。