宇宙第一房企“爆雷”倒计时，但愿碧桂园的“雷”不要炸

最近的楼市可以说是非常热闹，一边是各地积极出台相关政策托举楼市，一边“中国第一房企”碧桂园将面临暴雷。这让很多老百姓又一次不淡定了，特别是那些买了碧桂园房子的购房者。

7月4日，碧桂园发布公告数据，今年上半年，碧桂园权益合同销售额和销售面积分别为1287.60亿元和1646万平方米，同比分别下降30.44%和29.93%。

7月19日，碧桂园服务总裁李长江及其配偶减持322.79万股碧桂园服务，套现2824.72万港币。李长江对外回应套现是为了偿还自身债务。

7月30日，杨惠妍忽然宣布，捐出20%碧桂园服务股权给国强公益基金会，而国强公益基金会的创始成员，正是杨惠妍的妹妹杨子莹。要知道慈善公益基金是不允许被清算的，这些钱可以被视为“保命钱”。

7月31日，碧桂园发布公告，上半年预亏，同时正在积极寻求政府及各方监管机构的指导和支持。

8月2日，《财富》世界500强发布2023年度榜单，碧桂园控股凭借2022年63978.9百万美元的营业收入位列第206位。自2017年首次登榜碧桂园已连续7年在榜。

8月8日有媒体发布短讯，截至目前，碧桂园仍未能支付应该于8月7日支付的两笔美元债的票息。（需要注意的未能支付的是票息而非本金）不过好在两笔债券的利息均有30天的支付宽限期，因此尚未到正式宣布违约的时候。

两笔债券分别为碧桂园 4.2% N20260206（ISIN：XS2210960022）和碧桂园 4.8% N20300630（ISIN：XS2210960378）。均在新加坡交易所上市，发行规模各5亿美元，到期日分别为2026年2月6日和2030年8月6日。同时，8月8日碧桂园的境内债继续集体大跌，甚至股价都出现大跌。

毫无疑问，此次碧桂园的“暴雷”算得上行业的又一次地震。要是到曾经碧桂园6年，都是宇宙第一房企，恒大、万科，都只能屈居其下。第一房企如今也自恒大、融创倒下之后也要“摇摇欲坠”站在了暴雷的边缘。

对于房企来说，国内欠银行等金融机构的钱，一般都是可以周转的；欠供应商的钱，可以拖一拖，但外债，到了时间就必须支付，人家可不吃你这一套。财报显示，碧桂园2023年到期的公开债务高达937亿。而且今年是碧桂园的还债大年。虽然截至2022年底，碧桂园的在手现金还有1283亿，但融资和销售两大来钱的渠道都被紧紧地扼住了喉咙，花钱的地方又实在太多。其实，碧桂园走到现在的“生死时刻”并非偶然。

首先，碧桂园成于三四线，败也三四线。碧桂园的主要土地储备和重点项目集中在三四线城市。三四线不具备可持续高成长的势能。由于人口拐点已经出现，绝大多数三四线城市人口增长乏力，部分甚至出现了下跌。三四线城市的房子，不仅难卖，而且预期还差，市场买涨不买跌，短期之内难有回天之力。

其次，高杠杆，高周转都是房企盈利的“秘籍”。所谓高杠杆，就是负债率高。国内很多房企的运转，就是靠负债推动。所谓高周转，就是快速回笼资金。简单来说能就是“十个缸九个盖拆了东墙补西墙”。楼市过去十多年的发展历程中，绝大部分房企的经营逻辑就是：贷款-拍地-盖房-卖房-回款-拍地。这样周而复始的运转逻辑。当房地产周期向上的时候这个方法没有问题，从拿地到开盘最大限度压缩时间，减少债务付息支出。用预售的钱进行周转支付。但是，当周期下行的时候这就一个“定时炸弹”。稍有不慎就会自爆。

接下来一个月，碧桂园就会像当初的恒大一样，墙倒众人推。随着大众对于碧桂园的不信任，接下来他们的销售额断崖式下降，没有了回款来源，债务窟窿越来越大。虽然碧桂园负债比恒大少了1万亿，恒大合约负债为7210.2亿元，碧桂园为6600亿，也比恒大少。但是碧桂园主要在三四线城市，价格低，据说有3000多个项目，而恒大也才700多个，这意味着碧桂园未交付的房子比恒大多很多。每一套房子背后都是一个家庭，多一套房子未交付，就直接影响一个家庭的生活。另外，不要忘记了碧桂园上有员工7万多人，如果碧桂园倒下了直接给社会带来7万的失业人群。而间接的还有很多建筑、装饰、建材等上下游的企业势必也会受到波及。所以，希望碧桂园能挺过去，不要成为第二个恒大。