科强股份IPO过会：专注橡胶制品，主要应用光伏太阳能胶板等领域

犀牛之星讯，7月21日消息，北京证券交易所上市委员会2023年第37次审议会议结果出炉：科强股份（873665）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

犀牛之星APP显示，科强股份是一家专业从事高性能特种橡胶制品的研发、生产和销售的高新技术企业。产品包括硅胶板、车辆贯通道棚布、橡胶密封制品、特种胶带胶布等高性能橡胶制品。公司产品主要应用于光伏、轨道交通设备、石油石化、钢铁冶金等多个细分领域。

高性能特种橡胶制品是以特种橡胶为基材，辅以适当的橡胶助剂、特种补强填料、骨架结构等材料和技术，经混炼、压延、硫化等一系列工序加工而成的橡胶制品。各类橡胶制品具备不同的特性，在光伏组件层压领域，需具备耐高低温、耐酸耐腐性能等；在轨道交通棚布领域，需具备耐气候、阻燃等性能；在储罐、气柜密封领域，需具备耐介质、耐腐蚀、耐高温等性能。

其中公司拳头产品是太阳能硅胶板，2022年太阳能硅胶板收入占公司硅胶板收入超70%。

深耕高性能橡胶行业多年，目前公司也掌握了多项核心专利。截至招股书签署日，公司已取得授权专利77项，其中发明专利6项、实用新型专利71项。

凭借不俗的技术实力，公司还参与了HG/T4070-2008《硅橡胶板》和HG/T4237-2011《制卡层压机用硅胶缓冲垫》两个行业标准的起草制定。

公司核心专利

资料来源：招股说明书

一、公司业绩较平稳

犀牛之星APP显示，业绩方面，科强股份营收由2019年的2.56亿元增长到2022年的2.84亿元，复合增长率为3.52%；归母净利润由2019年的4921万元增长到2022年的5242万元，复合增长率为2.12%。近年来业绩表现波动较小，呈现较平稳态势。

自2021年以来，上游原材料价格大幅上涨，另外受社保减免政策取消、新厂房投入使用（折旧增加）等负面因素，公司营业成本大幅增加，挤压了公司2021年的归母净利润。

科强股份主营产品以硅胶板、车辆贯通道棚布、橡胶密封制品、特种胶带胶布等高性能橡胶制品为主。2022年硅胶板产品收入为1.09亿元，占总营收规模的39.67%；车辆贯通道棚布产品收入为6434.43万元，占总营收规模的23.42%。

公司各产品营收占比

资料来源：招股说明书

毛利率方面，2019-2022年公司整体毛利率呈现下降趋势。整体毛利率由2019年的39.22%下降到2022年的37.27%。分产品来看，2022年硅胶板毛利率为43.53%，车辆贯通道棚布毛利率为35.17%。未来，受光伏产品补贴退潮（太阳能硅胶板降价）、上游原材料价格波动等因素影响，公司未来毛利率可能面临持续下滑的风险。

净利率方面，2019-2022年公司净利率呈现震荡下降趋势。2022年公司净利率为18.46%，同比增长约3%。整体来看，公司净利率不稳定。

研发投入方面，2019-2022年公司研发费用占营业收入比例呈现下降趋势。2022年公司研发投入费用为1337万元，同比增长8.37%。

二、下游主要应用于光伏硅胶板领域

科强股份主要业务为硅胶板、车辆贯通道棚布、橡胶密封制品、特种胶带胶布等橡胶制品。下游广泛应用于工业、农业、国防、交通、运输、机械制造等工业领域。

近年来，随着我国国民经济发展，我国橡胶制品销售收入规模和国内市场需求规模总体保持增长趋势。根据中国橡胶工业协会统计，2017-2021年我国橡胶制品销售收入由3375.84亿元增长到3856.11亿元，复合增长率为3.38%。

科强股份主要产品属于橡胶和塑料制品业细分橡胶板管带制造业，橡胶板管带制 品市场规模占橡胶制品整体市场规模的比例约为12.57%。目前，我国橡胶制品行业形成了“大量传统的、低性能产品产能过剩”和“高性能产品进口依赖度高”并存的局面。

随着我国高端橡胶制品国产替代、自主可控进度的加快，未来对传统的、低性能橡胶产品的需求将持续减少，而高性能橡胶制品将得到更快发展，自给率将进一步提升。以科强股份为代表的国产替代、自主可控的橡胶制品厂商将因此受益。

可喜的是，公司目前已经形成了以主要应用于光伏、轨道交通设备、气柜储柜密 封设备等下游应用领域的高端橡胶制品为主的产品结构，并在此基础上逐渐向其他领域拓展。

其中公司产品主要集中于光伏等战略性新兴行业。

光伏方面，公司生产的主要光伏组件为太阳能硅胶板。

在光伏产业中，太阳能电池为光电转换的重要部件，而太阳能电池层压机是封装太阳能电池组件的重要设备，采用真空热压的方式生产太阳能电池组件。硅胶板是太阳能层压机在加工电池组件过程中的重要耗材之一。

全球市场方面，在全球碳中和目标、地缘政治变化及能源短缺背景下，能源结构加速向光伏等清洁能源转型。根据IEA/浙商证券研究所统计，2016-2021年全球光伏新增装机由76GW增长至151GW，期间CAGR为15%。随着多晶硅产能瓶颈打开，价格快速回落，进一步刺激光伏市场需求。根据预计，到2025年全球光伏新增装机有望达到500GW、2021-2025年CAGR达39%。

2016-2025年全球光伏新增装机及预测（GW、%）

资料来源：IEA、浙商证券研究所

中国市场方面，2022年我国光伏新增装机87.41GW，同比增长59.27%；2023Q1我国光伏新增装机33.66GW，同比增长154.81%，行业景气度持续上行。

2013-2023年Q1我国光伏新增装机量及增速（GW、%）

受益于光伏装机量的持续提升，公司生产的光伏硅胶板作为耗材应用于太阳能组件的生产环节，太阳能组件产量的提升将直接提升对于光伏用硅胶板的需求。

三、同行业对比

目前，公司已形成以硅胶板、车辆贯通道棚布、橡胶密封制品等多项产品为主的产品结构。在光伏、轨道交通设备等细分领域内，公司产品已经形成了独特的竞争优势和品牌影响力。

客户情况，在光伏领域，公司已进入金辰股份、隆基绿能、协鑫集成、阿特斯、晶科能源、晶澳科技、天合光能（688599.SH）、东方日升等大型光伏组机、组件厂商的供应链；在石油石化领域，公司已经和中石化、中石油、宝钢工程技术等大型央企国企达成合作关系。

同行业内公司可比公司包括双箭股份（002381.SZ）、三维股份（603033.SH）、天铁股份（300587.SZ）。

同行业上市公司对比

公司IPO募投方面，本次公司拟募资2.68亿元，资金将用于高性能阻燃棚布及密封材料生产项目、厂区智能化升级改造项目。

公司IPO募投项目