淡季制约柴油需求 华东汽柴价差持续拉大

日前，中石化6月下旬汽柴油集采指导价出台：柴油6900元/吨，较6月上旬降150元/吨；汽油8330元/吨，较6月上旬降50元/吨。从市场获悉主营集采量来看，此次集采不足20万吨，但柴油占比较多，高达75%之多，而汽油仅占25%。

虽然汽油需求相对稳定，且持续好于柴油，但前期汽油外采量较大，而随着汽柴油价差持续扩大，加之柴油出口利润虽仍处相对低位，但相较近三个月表现来看，已经略有改观。另外柴油存在储备油的消息提振。

来源：隆众资讯

从中石化6月下旬集采价来看，同比、环比均呈下降趋势，汽柴同比下跌870-1500元/吨，跌幅在9.5-17.9%；环比下跌在50-150元/吨，跌幅在0.6-2.1%。柴油跌势明显高于汽油，主要是柴油需求处于淡季，业内人士对柴油后市依然看空，且实际终端消化进度缓慢，价格易跌难涨，市场信心不足。见上图。

来源：隆众资讯

结合华东大炼化竞拍价格来看，作为华东船单价格的风向标，虽然价格时有高于市场的情况，但仍具备一定的参考性，月度乃至周度均有交付主营外采的情况，其线上线下成交价格及成交量均具有一定的市场指引性。从汽柴油竞拍价走势来看，价差逐步拉大至近年来的新高，由年初的390元/吨，扩大至当前的1400元/吨，从中可以看出汽油需求稳定，价格相对坚挺；而柴油延续弱势，承压一路下行。见上图。

来源：隆众资讯

如果说竞拍价偏高，那么江内船单价格更能贴近汽柴油市场走势，结合上图1，华东江里贸易商船单汽油价格均值从5月份的8364元/吨，震荡上涨至6月份的8446元/吨的价格均值，环比上涨82元/吨，涨幅在0.97%；而柴油均值从5月份的7274元/吨，降至6月份的7144元/吨，下跌130元/吨，跌幅在1.78%。从同比来看，汽油同比跌幅在7.74%，柴油同比跌幅在16.47%。从汽柴油价差来看，同比上涨116.1%，环比上涨19.37元/吨，从中可以看出汽柴油价差呈扩大趋势，柴油需求低迷，而月内汽油存在端午假期需求提振。见上图。

来源：隆众资讯

见上图,从原料成本价格走势来看，以汽油原料为例，受原油走跌拖累，零售端及批发端成品汽油价格承压下行，相关汽油原料价格顺势走跌，导致汽油利润相应下滑。其中，MTBE跌幅最大，截止目前，6月份环比5月份下跌194元/吨，跌幅2.6%；其次是烷基化环比下跌95元/吨，跌幅在1.31%。原料成本拖累，江里成品汽油需求弱于同期，价格同比回落821元/吨，跌幅在10.2%；环比下跌152元/吨，跌幅2.1%。虽然同比环比均下跌，但国内汽油整体需求仍好于柴油。

来源：隆众资讯

见上图，从汽柴油原料成本及其理论利润来看：6月份汽油利润远低于柴油利润，主要是近期原料价格坚挺，而成品汽油裸价涨幅不及原料涨幅，导致汽油利润持续倒挂，截止目前，月均值至214.4元/吨，同环比均呈下降趋势，同比跌幅较大。柴油6月份价格虽延续跌势，但柴油原料价格跌幅高于柴油裸价跌幅，柴油利润好于汽油， 截止目前，6月柴油理论利润同比增加60.1%。

整体来看，二季度已接近尾声，汽柴油整体供应相对稳定。但柴油需求持续弱势，而汽油价格相对坚挺，致使汽柴油价差不断拉大。端午假期临近，汽油空调用油存在支撑，但休渔期和南方梅雨季对柴油需求仍存拖累。估计短期汽柴油价差尚难收窄，从原料成本方面考虑，虽然汽油价格远高于柴油，其炼油利润也高于柴油，但是随着汽柴油合规资源操作已经趋于市场常态化，短期柴油理论利润好于汽油。