超讯通信(603322)要点解析20230616

超讯通信(603322)要点解析20230616

概要：
一、近3日涨约26.3%，股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月涨约22.41%，跑赢其行业指数。
二、当前估值：与历史平均值较匹配，相对当前行业值大幅高估。重要股东交易：增持方大幅盈利，减持方卖飞了，很后悔，大宗接盘方赚翻了。券商预测：价格预期比较悲观，要谨慎，预期业绩远差于当前行业值。
三、财务状况：盈利能力与质量较差，资本结构与偿债能力较差，营运能力一般，成长性较好，现金流状况一般。
四、主营业务：公司当前以网络维护为主营业务发展，边缘计算网关业务影响也较大。
五、近三年收到监管发出的监管处罚约5起，被监管关注的频率不高。

分析详情如下：
一、近期行情如何？
1. 截止至2023-06-15涨跌幅回顾分析

近3日涨约26.3%，股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月涨约22.41%，跑赢其行业指数。
2. 当前60均线趋势向上，股价(43.32)在布林带上轨，3倍标准差与2倍标准差之间，处于近期相对高位。

二、当前价格如何？

1. 当前估值状况：

当前PE为负，PS(TTM)为其近7年PS中位数的120.17%，为通信服务(行业)当前PS估值的167.66%，处于平均PS上、下1倍标准差（即约68.3%的发生概率）之间，估值偏中性。
2. 重要股东交易状况：近一年重要股东交易【增】持均价约为：13.03,共增持约0.0亿股(约占当前流通股本的0.0%)，增持金额累计约0.0亿元。近一年重要股东交易【减】持均价约为：17.64,共减持约0.0361亿股(约占当前流通股本的0.0229%)，减持金额累计约0.638亿元。
3. 大宗交易状况：近半年(含半年以上连续交易的)大宗交易均价：15.86,累计交易约0.0442亿股(约占当前流通股本的0.028%)，累计大宗交易成交额约0.7亿元。
4. 券商研报统计：

说明：a.推荐力度：10分制，卖出取负值;b.时效可信度：根据报告发布时间距离财报发布日(发布日当天可信度取1)的天数计算得来，越接近1可信度越高;c.推荐力度、预测EPS、预测价格、时效可信度均取相应平均值，PE价格取近10年中位数，行业PE取当前值;d.注意，以上仅为对可收集到的券商研报作出的统计分析，仅适用于中长期预测，且国内研报普遍偏“乐观”，请谨慎参考。

公司未来几年的财报预测数合计约12份，时效可信度约29.33%，少有关注，或许是缺乏挖掘研究价值。

三、财务状况如何？

超讯通信(603322)2022年年报简要财务分析(10分制)：
审计意见：“标准无保留意见”。
1. 盈利能力与收益质量(得分1)：
销售毛利率为8.29%，销售净利率为-3.21%，公司业务处于亏损中，或存在一定的可持续经营压力，去年销售净利率为-19.21%,前年为4.79%，销售净利率不稳定，盈利能力波动大。
净资产收益率(ROE)为7.19%，回报率一般，去年ROE为-74.95%，前年为9.8798%，近三年的ROE不稳定。
扣非后净利为负，净利质量很差。
2. 资本结构与偿债能力(得分1)：
资产负债率为85.26%，公司负债水平偏高，经营或偏激进，其中，流动资产占比为74.0%，偏向于重资产运作；流动负债占比为87.29%，短期债务占比偏高，需留意短期偿债能力。
流动比率为0.99，经营活动现金流净额/流动负债为0.04，或存在较大的短期偿债压力；
3. 营运能力(得分6)：
总资产周转率为0.92，固定资产周转率为59.34，初略看，公司营运能力似乎是比较强的，着重看一下，流动资产周转率为1.24，应收账款周转率为2.53，细分项营运指标均较差，公司运营能力或比较差。
4. 成长能力(得分9)：
营业收入增长率为36.55%，营业利润增长率为82.09%，营收增长还可以，且高效的转化成了营业利润的增长，成长能力和质量相对较好，去年营收增速为0.39%,前年为16.65%，成长增速不稳定。
5. 现金流(得分3)：
经营性现金流净额与财务费用、折旧、摊销等费用倍数约1.25，现金购销比率为85.2%，经营性现金流不足以覆盖费用、成本等现金支出，存在一定的现金流压力。
6. 财务风险：
公司商誉约0.2312亿元，占比（总资产）约1.07%，比较低，商誉减值影响小。
应收账款约8.1034亿元，占比（总资产）约37.57%，过高，或存在较高的坏账风险，请务必留意公司坏账风险准备。
存货价值约0.9241亿元，占比（总资产）约4.28%，比较低，存货跌价影响小。
Z值财务风险预警模型：Z值2.9298，财务状况：良好。

四、业务状况如何？

主营业务：公司当前以网络维护为主营业务发展，边缘计算网关业务影响也较大。
公司是国内领先的通信网络全专业服务商、全行业物联网解决方案提供商、全生态智能硬件制造商。公司在通信网络建设、维护、优化服务、通信软硬件开发领域保持业内领先，同时深度布局物联网、AI以及云计算领域，致力于为社会进步提供通信设备生产及管理平台全套解决方案。超讯通信作为国内最早从事移动通信网络建设、网络维护、网络优化的公司之一，具备通信工程施工总承包一级、通信网络代维甲级、通信信息网络系统集成甲级等资质，并凭借着丰富的行业经验、强大的技术实力和人才优势，与运营商、铁塔公司及产业链上下游公司建立多维度多层次的战略合作关系，逐渐成为通信技术服务规范的发起者和倡导者。

五、潜在风险有哪些？
监管相关：近三年收到监管发出的监管处罚约5起(清单如下)，被监管关注的频率不高。
* 就业绩承诺方股权回购相关事项明确监管要求(监管工作函 2021-12-03)
* 超讯通信：关于公司报案后收到《立案告知书》的公告( 2021-10-08)
* 超讯通信：关于收到广东证监局警示函的公告( 2021-09-16)
* 超讯通信：关于广东证监局警示事项的整改报告( 2021-09-23)
* 超讯通信：关于收到广东证监局警示函的公告( 2022-01-11)

六、重要投资时点有哪些？
* 超讯通信(603322.SH)限售股解禁-->解禁日期:2024-03-05, 解禁数量：99.20万股
* 超讯通信(603322.SH)限售股解禁-->解禁日期:2024-03-05, 解禁数量：101.70万股

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