“鼠头受害股”绝味食品，食品安全问题遭考验

作为行业的翘楚，绝味食品、煌上煌等企业，近两年来重营销轻研发，尤其是绝味食品，在营收规模上，虽处于行业第一，但是在研发上，却不够重视，其食品安全问题在第三方投诉平台黑猫投诉上，投诉量也比较多。

作者|何乐

来源| 经理人融媒体中心

近日，江西某高校学生发布视频称，其在学校的食堂吃饭时，吃到的鸭脖疑似“老鼠头”。尽管学校及相关部门也在第一时间发布相关通报对此事进行澄清，但依旧有不少网友对此表示质疑。受此影响，6月5日——6日，绝味食品连跌两日，其中5日开盘即闪跌，当日收盘共跌3.06%。除绝味食品外，煌上煌、周黑鸭近两日的股价也略微下跌，对此股民纷纷评价其为“鼠头”受害股。该事件发生后，也引发了消费者对卤味食品的安全问题的质疑。

卤味作为小吃美食，受到了不少年轻群体的喜好。而关于卤味食品的安全问题，自然备受社会关注。虽然此次事件，并非出自卤味三巨头，但是作为行业的翘楚，绝味食品、煌上煌等企业，近两年来重营销轻研发，尤其是绝味食品，在营收规模上，虽处于行业第一，但是在研发上，却不够重视，其食品安全问题在第三方投诉平台黑猫投诉上，投诉量也比较多。

净利润断崖式下降

在卤味市场中，绝味食品（603517.SH）、煌上煌（002596.SZ）、周黑鸭（01458.HK）三家企业一直处于行业主导地位。虽然绝味食品上市时间晚于后二者，但是从营收规模来看，绝味食品却排在行业第一。2022年绝味食品实现营收66.23亿元，同比微涨1.13%，归母净利润为2.33亿元，同比下滑76.29%，呈断崖式下降。对于公司归母净利润大幅下滑，绝味食品表示主要是原材料成本上涨导致营业成本同比增加；市场补贴加大导致销售费用同比增加；被投企业亏损导致投资收益减少三大原因造成。

事实上，同行可比公司煌上煌、周黑鸭的业绩同样不理想，二者的归母净利润同样出现了暴跌。煌上煌2022年实现营业收入19.54亿元、同比下降16.46%，归母净利润为0.31亿元，同比下降78.69%。周黑鸭2022年实现营收23.43亿元、同比下降18.3%，归母净利润为0.25亿元，同比下降92.6%。

对于三者归母净利润的下滑，其中一方面的原因是鸡、鸭等畜禽肉类原材料价格上涨带来的成本增加。具体来看，绝味食品的毛利率从2021年的31.68%下降至2022年25.57%，煌上煌的毛利率从33.0%下跌至28.16%，周黑鸭的毛利率从57.78%下降为55.03%。三者毛利率下滑幅度分别为6.11%、4.84%、2.75%，其中绝味食品的毛利率下滑最大。

分产品来看，绝味食品以鲜货类产品为主，2022年业务收入为54.37亿元，占总收入比重达到八成以上，其毛利率为28.66%，较2021年减少5.63个百分点。具体来看，绝味食品的鲜货类制品以禽类制品为主，业务收入为42.04亿元，毛利率为28.25%，由于采购成本的上涨，毛利率比上一年减少了7.98个百分点。而畜类制品对公司的营收贡献不大，业务收入为0.22亿元，毛利率仅有1.92%。另外，蔬菜产品业务收入为6.44亿元，成本同样承压，毛利率为29.34%，比上一年减少3.30个百分点。

对于卤味食品而言，鸡、鸭等肉类原材料是产品的核心，如今原材料价格上涨，对于企业而言采购成本压力增大。在经营压力之下，如何保障原材料新鲜度、肉类标准、产品安全与卫生等基本问题，这不仅是企业必须面对的问题，也是消费者关注的重中之重。而此次鸭脖的危机事件，就给卤味企业敲响了食品安全的警钟。

在第三方投诉平台黑猫投诉上，关于绝味鸭脖（即绝味食品，以下称绝味食品）的投诉量累计有571条。再对比黑猫投诉平台上的竞品，周黑鸭的投诉量累计为511条，煌上煌的投诉量累计为104条。尽管这些投诉量是为参考，但相对而言，绝味食品的的投诉量偏多的问题，是无法回避的。

而消费者近30天的投诉问题中，以绝味食品的产品中有异物、产品变质、消费者吃完后身体不适等问题居多。如5月20日，有消费者表示在绝味鸭脖线下门店购买的鸭架，“带回家吃了一半后发现另一半有虫卵”。从消费者提供的图片中，笔者确实发现该鸭架中有明显的黄色异物，至于是否是虫卵，或许需要更详细的检测鉴定，不过当前该投诉显示已完成，这是否说明消费者的投诉为真实案例？

除此之外，还有不少消费者反馈吃了绝味食品的产品后出现身体不适，如有消费者表示在绝味鸭脖的线下门店购买了土豆片、腐竹、裙带菜、莲藕，食用后4小时出现腹泻，后经医院确诊为急性肠胃炎，且联系商家赔偿无果。还有消费者表示，5月8日购买的鸭肠疑变质，食用后呕吐，肚子也出现不适等等。而且类似的投诉反馈并不少。

由于绝味食品的产品原料为鲜活的肉类或蔬菜类产品，产品的生产过程以及保存方式若存在不当，也比较容易出现产品变质等现象。从消费者的投诉情况来看，绝味食品的食品卫生安全等或许的确存在一定的问题，要想得到消费者的认可与支持，绝味食品还需要在产品的卫生安全等方面加强监督与监测。

5年广告费达5.17亿元

前文提到，绝味食品的归母净利润下滑，其中一个原因是销售费用的上涨。2022年，绝味食品的销售费用为6.46亿元，比上一年的5.24亿元上涨23.26%。其中广告宣传费为2.34亿元，比2022年的归母净利润还要多，且比2021年的1.66亿元增加0.68亿元，增长幅度为40.96%。

在营销推广方面，绝味食品在年报中表示“公司以热爱美食的年轻人为主要目标客户群体，针对他们的消费模式和习惯，在品牌营销方面将充分运用数字化、社群化的工具，持续提升品牌势能；通过数据智能、内容创造、社群运营、会员营销等方式与年轻客群加强交互”，而且针对2023年的经营方针重点，其中之一就是“重点围绕营销”开展。

从近五年的数据来看，2018年至2021年，绝味食品的销售费用分别为3.59亿元、4.22亿元、3.22亿元、5.24亿元，其中广告宣传费用分别为0.48亿元、0.35亿元、0.34亿元、1.66亿元。可以看出，在2021年，销售费用同比上涨62.78%，广告宣传费用也水涨船高，同比暴涨388.24%。

近两年来，绝味食品在营销推广方面可谓是“一掷千金”，那在产品研发上，资金投入又如何呢？2018年至2022年，绝味食品的研发费用分别为1005.36万元、1593.25万元、1140.77万元、3753.24万元、3788.01万元，5年累计投入11280.63万元，占营业收入比重分别为0.23%、0.31%、0.22%、0.57%、0.57%。而同期内销售费用占营业收入比重则分别为8.23%、8.16%、6.10%、8.0%、9.75%。

相比之下可见，绝味食品在研发方面，就没有那么重视了。不过值得肯定的是，2021年，研发费用同比增长了229.01%，说明绝味食品在研发方面开始重视，但2022年，研发费用几乎没有增长。

对比近两年同行（由于周黑鸭为港股，财报披露的具体科目分类不同于A股，因此，在这里仅与煌上煌作对比。）的销售费用和研发费用情况来看，2021年至2022年，煌上煌的销售费用分别为3.95亿元、3.19亿元，占营业收入比重为16.89%、16.31%；其中促销宣传费用分别为1.36亿元、1.13亿元。同期内的研发费用则为6516万元、5717万元，占营业收入比重2.79%、2.93%。

由于绝味食品的营收规模较大，在销售费用方面，从总额来看，绝味食品投入较大，但从占营业收入比重来看，煌上煌的投入比重比绝味食品还要高，可见重营销推广是行业共识。但在研发费用上，煌上煌虽然营收净利都不如绝味食品，但是研发费用不管在金额还是比重上，都比绝味食品要高，这也说明绝味食品需要在产品研发上多加重视了。

另外值得注意的是，继2022年12月绝味食品A股定向增发2260.8万股股票（定增发行价为52.21元/股，募集资金总额约11.8亿元）后，今年3月6日，公司又发布了一则公告称，拟在境外发行股份(H股)并在香港联交所上市。其中，绝味食品把去港股上市的理由解释为“加快公司的国际化战略，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力”。

绝味食品一边向A股增发，一边又去港股融资，而且今年1月，绝味食品发布《使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》，根据公告，绝味食品全资子公司拟合计使用不超过11亿元进行现金管理，投资期限自2023年第一次临时股东大会审议通过之日起12个月内有效。

一边定向增发、一边又想去港股上市，一边又将募资资金用于理财，绝味食品的这次操作也引发了投资者的关注。有投资者在投资者互动问答平台上表示，“公司为什么这么缺钱？一直融资。未来增加那么多折旧摊销怎么办？吃相也太难看了。公司怎么降低未来海外扩张风险？老外吃鸭脖吗”，还有投资者表示“公司是否财务造假，业绩是正的，但是还缺钱，还在不断融资？”

不管是融资还是扩展规模等方面的疑问，或许还需要绝味食品作出更多解释。但对于消费者而言，食品安全是第一位，希望绝味食品在这方面做好保障。

（本文仅作为知识分享，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。任何据此做出投资决策，风险自担。）