美国5月ISM非制造业创年内新低，物价指标三年新低，库存激增

周一，ISM公布的数据显示，美国5月ISM非制造业指数意外降至50.3，创2023年新低，其中，商业活动和订单下滑，物价支付指标创三年新低。

具体数据方面，美国5月ISM非制造业指数50.3，预期52.4，4月前值为51.9。50为荣枯分界线。

重要分项指数方面：

商业活动指数为51.5，创三年新低，较4月的52进一步滑落，这是商业活动指数连续第四个月下滑。该分项指数在ISM制造业数据中对应于其工厂产出分项指数。新订单指数为52.9，较4月的56.1显著下跌3.2个点。商业活动和新订单疲软，凸显需求低迷。
投入品价格指标在5月下降了3.4个点至56.2。该指标现在更接近新冠疫情前的水平。在利率上升和信贷条件收紧的背景下，需求疲软有助于减轻通胀压力。
就业指数较4月回落，从50.8跌至49.2，创去年10月以来最低。该指标表明招聘活动在放缓。
存货指标暴涨11.1个点，从4月的47.2涨到5月的58.3，创下两年多新高。库存激增意味着未来工厂产出将进一步疲软。另一项衡量受访者评价库存水平的指标也暴涨，从4月的48.9激增至5月的61，创2020年4月以来最高。
ISM非制造业的订单积压指数以14年来最快的速度收缩，5月为40.9，较4月的49.7大跌8.8个点。

数据公布后，10年期美债收益率短线跳水约5个基点，日内整体转跌，逼近3.68%。两年期美债收益率短线跳水逾7个基点，日内转跌，刷新日低至4.4680%。

ISM非制造业数据体现的颓势，与上周ISM制造业吻合。美国5月ISM制造业指数仅为46.9，较4月回落，且不及预期，已连续七个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。

5月ISM非制造业与同日稍早公布的Markit PMI有一定的不同：

• 美国5月Markit服务业PMI终值升至54.9，创2022年4月以来新高，连续第四个月扩张，预期为55.1，初值为55.1，4月终值为53.6。其中，物价支付分项指数终值降至57.6，创3月以来新低；新商业分项指数终值升至2022年4月以来新高。
• 美国5月Markit综合PMI终值升至54.3，创2022年4月以来终值新高，连续第四个月扩张，预期为54.5，初值为54.5，4月终值为53.4。其中，新订单分项指数终值升至54.3，创2022年5月以来终值新高，连续第三个月扩张；就业分项指数终值降至3月以来的新低。

对于Markit PMI数据，标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家Chris Williamson表示：

美国5月份继续出现双速经济，制造业的低迷与服务业的复苏形成鲜明对比。随着支出从商品转向服务，旅游、娱乐和休闲等行业的企业正在享受新冠疫情后的小幅繁荣。
然而，正如需求从商品转向服务一样，通胀压力也随之而来。虽然商品价格通胀在5月份大幅下降，仅略有上涨，但服务业价格继续大幅上涨。
尽管与去年的峰值相比大幅下降，但服务业通胀率仍高于该调查在新冠疫情之前的10年时间里的任何时候，原因是需求激增和运营能力不足，后者在一定程度上是由于劳动力短缺所造成。
然而，虽然重新焕发活力的服务业提供商将在夏季大赚一笔，但制造业的疲软引发了人们对今年晚些时候经济弹性的担忧，届时利率上升和生活成本上升的不利，可能会对支出构成限制。