郑眼看盘 | 观望情绪重，A股缩量走平

周一A股窄幅震荡，成交有所缩窄，暗示市场观望绪情上升。上证综指微涨0.07%至3232.44点，其余主要股指均小跌，深综指微跌0.09%，创业板综指小跌0.46%，科创50指数微跌0.15%。

北向资金全天小幅净流出12.15亿元。相关市场方面，上周五美股大涨，周一我国香港股市小涨。汇市方面，周一人民币汇率虽于上午一度升值，但最终仍呈弱势。

由A股盘面看，周一权重股中的银行股、三桶油表现略强，保险、券商稍有走弱。宁德时代、阳光电源等新能源股表现较弱。其余个股涨跌不一，上涨个股略多于下跌个股，其中传媒、游戏板块领涨，旅游股、6G相关股也大多上涨。家居用品、航空、食品饮料、猪肉等板块跌幅居前。

消息面偏暖，国新办上午就建设“全国统一大市场”有关情况举行了国务院政策例行吹风会。在此会上，有商务部官员表示，下一步将积极推动全国统一大市场建设，更大力度吸引和利用外资，重点做好四方面工作：一是持续扩大市场准入，二是加大投资促进工作力度，三是持续做好外资企业服务，四是营造国际一流外商投资环境。

上述“统一大市场”并非简单的经济刺激政策，应属于结构性调整政策，这样的政策短期内看不出什么效果，但对促进经济应有长期效果，且影响深远。

A股开盘后不久公布的中国5月财新服务业采购经理人指数（PMI）录得57.1，较4月的56.4上升了0.7个百分点；5月财新中国综合PMI由4月的53.6升至55.6，创2021年以来新高。数据显然是比较好的，不过在上述数据公布后，A股各大股指也仅产生一小波上升，力度十分有限。

虽然近期市场整体上对经济的预期偏弱，但上周四公布的中国5月财新制造业采购经理人指数意外上升，所以市场应该就有些理由调高财新公布的后续数据预期了。经济指标本身的高低虽然重要，但就对股市影响大小来说，应主要取决于“预期差”。

未来一周多，将有更多5月经济指标公布，投资者预期届时肯定会因数据好坏而产生变化。本周内有可能公布的5月份进出口、物价等数据都十分重要，投资者宜密切关注。与PMI这类“问卷式”数据相比，进出口、物价这类“统计式”指标有可能相对更具说服力。

可能正因这些数据就快出台，周一市场就展现出比较明显的观望气氛。

如果后续经济指标能优于预期，那么A股当有望剧烈上涨，原因是A股已受经济指标压制了极久，易出现报复性反弹。

退一步说，如果后续经济指标继续偏弱，A股应该也不会下跌太多，因市场预期原本就不太乐观，且较弱的经济指标通常会增加经济刺激政策出台的概率。

如果后续经济指标中性，那么短期内A股有望维持横盘震荡格局，大涨或大跌均较难。当前的A股支撑与压制因素都有一些，且未必哪一方能够占据到明显上风，所以我觉得股指可能会横盘震荡。

当下，投资者不得不调低对绝大多数上市公司业绩预期，这自然就是A股的最主要压制因素了，然而多数个股已跌得较多，不利因素已消化掉了不少，故后续压力应相对有限。

在支撑因素方面，除对经济刺激政策的预期外，充沛的宏观流动性也是个潜在支撑。