中国经济复苏乏力逆转了铜价涨势！

尽管拖累铜价的因素很多，但中国经济复苏的乏力，则成为最重的压力。将铜价拖至五个月低点，从而推迟了商品市场最受期待的牛市之一。

铜的基准期货合约月下跌。这一跌幅缩短了7 月至 1 月期间 35% 的价格涨幅，其中包括 20 年来最强劲的 1 月表现。

铜是住宅建筑和电子产品的关键材料，其价格通常被视为经济健康状况的晴雨表。今年年初，市场预期中国——世界上最大的大宗商品消费国——在放弃零疫情政策后将会出现制造业和建筑业的繁荣，这推动了它的上涨。

然而，上周公布的经济数据显示中国4 月份消费者价格涨幅为两年来最低，中国银行新增人民币贷款低于市场预期。周二公布的更多数据显示，零售额、工厂生产和固定资产投资也低于预期。

今年早些时候供应中断的问题得到解决，进一步压低了铜价。同时，经济衰退的幽灵和对美国债务上限危机的担忧也在全面打压大宗商品价格。

渣打银行大宗商品分析师Sudakshina Unnikrishnan表示：“我们的负面情绪来自各个方面。”

与此同时，供应开始膨胀。智利和秘鲁供应世界上三分之一以上的铜，3 月份的产量比去年同月的总产量高出 5%。洛阳钼业集团与刚果民主共和国之间特许权使用费纠纷的解决也可能解除出口限制，并将今年的供需平衡从逆差转为顺差 。

市场已经发出市场供过于求的警告信号。渣打银行的 Unnikrishnan 表示，实物铜的交易价格较期货价格折让幅度为 2017 年以来最大。

投机者开始对这种金属感到不满。根据美国商品期货交易委员会截至 5 月 9 日当周的数据，期货和期权市场对铜价下跌的押注量超过了自去年 8 月以来的最多押注量。

据道明证券估计，一些使用趋势跟踪计算机算法下注的量化交易员在过去一个月中累积的空头头寸约为其策略允许的最大值的 24%。这意味着如果某些略低于当前价格的触发价格被突破，他们仍然可以卖出更多。

道明证券大宗商品策略师 Daniel Ghali 表示：“目前额外抛售的门槛真的很低。” “只需要简单的日常噪音就可以催化这种销售活动。”