汽车毛利率三年来首次负数 小鹏汽车发起未来180天攻势

出品丨搜狐汽车·汽车咖啡馆

小鹏汽车进入决战状态。

5月24日当晚，小鹏汽车公布了逊于市场预期的2023Q1业绩，并给出了悲观的Q2业绩展望，其股价周三盘前下挫5.6%。在随后召开的业绩会上，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏立下军令状：“从第三季度开始，小鹏会重新进入到市场的产品销量、团队的士气、客户满意度跟品牌口碑的正循环。”

作为“蔚小理”中单车售价、毛利润、利润率垫底，销售及一般行政开支却占比最高的一家，小鹏汽车一直不太会赚钱。2022年，小鹏亏损额超过前两年总和，同比扩大88.1%，达到91.4亿元，淘汰警钟已经敲响。

小鹏汽车当真触到最底了吗？能否实现深蹲后的起跳？“从今年一季度开始面对未来的竞争，小鹏汽车的关键词是变革”，何小鹏语气坚定。还有六个月就要交出年终答卷，小鹏汽车，请回答2023。

01：Q1毛利率再触底 现金流摇摇欲坠

车市格局激变的当下，站稳脚跟是比较现实的目标。

随着特斯拉掀开血腥价格战以及新能源补贴退坡等，曾经的“销冠”小鹏汽车交出了堪称惨烈的2023Q1业绩。

就一季度财务指标来看，小鹏汽车实现营收40.3亿元，同比下降45.9%，净亏损23.4亿元，同比扩大37.6%，均逊于市场预期。毛利率水平也受到极大影响，整体毛利率暴跌至1.7%，去年同期为12.2%。汽车毛利率近三年来首次跌至负数，为-2.5%，坐实“赔本赚吆喝”。

业绩大幅下滑主要是由低迷的销量造成。继2022Q4仅销售2.2万辆新车，全年触底之后，小鹏汽车延续了颓势，2023Q1仅1.8万辆，同比下滑48%，几近腰斩。即使与1.8-1.9万辆保守的销量指引相比，也是刚刚踩线。

究其原因，小鹏汽车正处于新老车型交替以及改款车型交替阶段，尤其是其寄予厚望的G9车型上市后未达销售预期，整个季度仅交付4181辆新车，小鹏回归销量破万之路任重而道远。

同时，面对特斯拉挥下的价格屠刀，小鹏汽车降价追赶，旗下P7、G3和P5各车型指导价分别下调2万元至3.6万元不等，使其毛利率空间一再压缩。G9“退订门”后，通过高价位车型拉高单车收入的计划也后继乏力，一季度单车收入水平跌破20万元大关。

明明到了生死赛跑的阶段，小鹏汽车却听取跌声一片。截至一季度末，小鹏汽车持有现金及现金等价物、环比限制现金、短期投资及定期存款为341.2亿元。按单季度20亿元的亏损计算，“家底”仅能维系到2025年。如果小鹏销量持续萎靡，现金流动性将持续吃紧。

连续第五个季度销量环比下滑，或许挫伤了小鹏汽车的志气，使其给出了略显悲观的Q2营收指引，预计汽车交付量将在2.1-2.2万辆，同比下滑36.1%-39.0%；预计实现营收45-47亿元，同比减少36.8%-39.5%。

02：智能化狂飙 营销补短板

信心比黄金珍贵，作为一名连续创业者，何小鹏不会不知道创业的节奏感，也就是“天时”、“地利”、“人和”的重要性。方方面面的变革正在发生。

产品端，“救命稻草”G6出世，成为小鹏汽车崛起的新起点。

小鹏G6为“扶摇”架构下的首款车型，于此次上海车展首发亮相，意在补齐G9市场空缺。G6将于6月正式上市，7月开始规模交付，并且迅速爬坡。

何小鹏表示：“我相信G6将会成为中国20万元至30万元新能源SUV市场最受瞩目的热销爆款之一。”倘若Q4月交付量目标增长到2万台以上，小鹏的运营现金流将转正。

据悉，小鹏还计划在Q4推出一款7座纯电MPV，内部命名为X9，以及推出现有车型定义更清晰和更丰富的配置的款式，通过有条不紊的产品体系助力销量回暖。

智能化端，小鹏汽车的核心定位在于智能驾驶，却没有形成壁垒，与同行拉开差距。电话会议上，何小鹏痛定思痛：“2023年将是小鹏智能化技术的一个拐点，并且会在2024-2025年让大部分潜在客户认可其价值。”

据介绍，2023年3月，小鹏汽车在深圳、上海、广州推出XNGP，这三个城市的用户可以试驾到XNGP的功能。4月，三地的P7i及G9销量出现50%的提升。

“相信再下半年更多的城市推出XNGP后，并且随着我们持续优化XNGP的用户体验，会对订单有进一步的改善。”由于Q3末XNGP将摆脱高精地图，今明两年将覆盖更多的城市，并最终在2024年完成全场景智能驾驶功能打通。

组织架构端，何小鹏向内部“动手术”。4月12日，阶段性的组织架构调整完成后，小鹏汽车所有研发、生产和供应链体系直接向何小鹏汇报。

时间拨回四个月前，汽车圈“铁娘子”王凤英加盟小鹏汽车任总裁，为变革添了浓墨重彩的一笔。“小鹏的营销跟服务体系在总裁王凤英跟团队的努力下有了很大变化”，何小鹏在电话会议上如是说。

王凤英上任后，通过销售网络的扁平化管理、以及通过授权经销向三四线城市深度推进，并将单店功能从仅销售变成承担更多4S门店功能，加强销售人员的培训和指导等强力举措，有效提升了销售服务的能力和效率。

为缓解小鹏汽车缺乏清晰主干品类的弊病，王凤英三月底改革了P7i的打法，将其精简为Pro版、Max版、Max性能版、鹏翼性能版四个配置，名称反映出配置的由低到高，智能化特性被突出。

“从今年的三季度开始，小鹏汽车的销量将会看到同比和环比的大幅度增长，并且较大比例的高于行业增速。”展望Q3，何小鹏自信表示。

02：跻身“八强”梦 先降本增效

小鹏汽车开出降本增效的良方，转型效果初现。

“十年后主流汽车公司将只剩8家”，何小鹏曾这样预测汽车行业竞争格局。小鹏汽车联席总裁顾宏地在财报中表示，小鹏以扩大销量和市场份额为公司首要战略目标，2025年，小鹏将实现盈亏平衡，最终实现巨大的市场规模。

一季度，尽管亏损扩大，但是小鹏在费用控制方面表现稳健，销售、一般及行政开支为13.9亿元，同比减少15.5%，环比降低21%。小鹏表示，此项费用减少主要是因营销广告支出减少，以及特许经营店佣金减少。

何小鹏透露，正在为2024年底在Max版本上实现25%降本的目标制定清晰可行的技术方案。一季度，研发开支为13亿元，同比增加6.1%，环比增加5.3%。在行动节奏上，小鹏期望通过在产品定义、动力整车等领域的相关的降本措施，在今年年内就能够在部分车上实现并上车。

短期来看，小鹏汽车2023Q1业绩或已探底，G6与P7i交付，有望帮其重新夺回20-30万价格区间内注重性价比与科技感的消费者。长期来看，小鹏汽车在国内智能驾驶领域的领跑地位，或许一时难以追赶。

考虑到新车型上市爬坡势头不足、XNGP功能兑现与渗透率迟缓、渠道改革与新增订单不及预期等可能面对的风险，小鹏汽车一边发力长板，扩大自动驾驶领先优势；一边补全短板，通过管理层履新加速营销体系化，同时推动降本增效。

淘汰赛来袭，小鹏汽车既有肉眼可见的压力，也有无限的兴奋。“今天还是以销量或者规模为主的战斗，但是在 2025 年之后会是规模创新、设计成本、效率、质量甚至全球化都缺一不可的组合竞争。”何小鹏总结道。

汽车行业正迎来快速洗牌，没有常胜将军，只有不顾一切留在牌桌上的人。