营收超百亿！泸州老窖多管线营收稳步增长，累计分红近300亿元

作者︱懂酒哥

2023年一季度，泸州老窖营业收入和归母净利润增速均实现20%以上增速，展现强劲的增长潜力。作为高端白酒的代表性企业，近期泸州老窖践行回馈股东、回馈社会的精神，就绿色低碳、社会贡献、股东治理等维度发布了2022年度中文版和英文版的社会责任报告，彰显行业影响力。

2022年净利润增长30.29%，毛利率、净利率夺得“榜眼”

泸州老窖2022年实现营业收入251.24亿元，同比增长21.71%，实现归母净利润103.65亿元，同比增长30.29%。净利润增速快过营收增速，表明公司盈利质量较高。

2022年，泸州老窖白酒产量87903吨，同比下滑7.29%；白酒销量86183吨，同比增长10.75%，产销比例基本相等，且销量实现增长，表明公司去年白酒需求端较为旺盛。泸州老窖去年白酒库存54573吨，库存占产量比重60%左右，库存风险较小。

根据国家统计局数据，2022年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量671.24万千升，同比下降5.58%；实现销售收入6626.45亿元，同比增长9.64%；实现利润总额2201.72亿元，同比增长29.36%。从营收、利润、产量等数据来看，2022年白酒行业经历经济下行、消费紧缩、行业竞争等多重压力下，但泸州老窖经营表现好于平均水平，交出了满意的成绩单。

分季度来看，泸州老窖2022年四个季度归母净利润均比同期增长，特别是四季度业绩也提升至20亿元以上，不仅同比增长在20%以上，还缩小了与前三季度差距。

图表：泸州老窖2021年以来季度净利润

泸州老窖2022毛利率达到86.59%，相比2021年提升近1个百分点，毛利率仅次于贵州茅台。另外，公司中高档酒占营业收入的88.10%，毛利率89.12%，对比茅台酒中高端的94.19%毛利率，差距缩小至5.07%。

比起毛利率，白酒行业更看重净利率指标。诸如水井坊、酒鬼酒等企业，虽然毛利率居行业头部，但每年广告宣传推广等销售费用支出较高，影响净利率。2022年，白酒20家企业的平均销售净利率为21.10%，顺鑫农业和金种子酒净利率更为负数，有11家企业净利率在20%以上。泸州老窖2022年净利率为41.44%，依旧排在行业第2位，净利率基本为毛利率的50%，表明公司销售、财务等费用支出合理。

图表：白酒企业2022年毛利率与净利率

一季度经营增速行业居前，多品系白酒品牌深度布局

2023年一季度，泸州老窖实现营业收入76.1亿元，同比增长20.57%；实现归母净利润37.13亿元，同比增长29.1%。营收和利润增速分别位居行业第8和第7。营收和利润体量均位居行业第5。

泸州老窖经营增速居行业前列，与公司产品战略清晰，渠道库存良性有很大关系。相比五粮液、水井坊等以高端、次高端为主的酒品，泸州老窖酒品涉及不同档次，酒品曝光率高，受消费者喜爱。

在高端酒品上，国窖1573定位千元以上价格带，酒品销量稳步增长。在中端、次高端酒品上，公司积极扩展泸州老窖特曲60版、泸州老窖1952、泸州老窖特曲、百年泸州老窖窖龄酒等酒品推广。其中，泸州老窖特曲60版保存了60年代特曲酒形象，原版原味再现时代经典。仅通过团购渠道销售，限量配额供应，保证了产品的专属性、珍贵性和可靠性。

在低端酒品上，泸州老窖黑盖和“高光”受众群体偏向于年轻群体。其中，黑盖成为公司当前全新战略大单品，大光瓶设计也符合年轻群体的审美感，这一酒品口感粮香馥郁，醇厚绵甜，目前正以品牌活动进行消费者培育。

2023年，泸州老窖将在国窖1573一马当先、保持引领，牢牢占据中国白酒高端阵营的基础上，继续实现特曲品牌与窖龄酒品牌销量突破，头曲二曲品牌终端覆盖规模持续扩大，同时多品系、年轻化深度布局，助力新兴增长极加速形成。

践行绿色低碳理念，上市累计派发现金291.33亿元

懂酒哥观察发现，白酒行业营收、利润前6大企业均发布了ESG类报告，而泸州老窖的社会责任报告中英版本均已上线，详细阐述2022年经营之外的社会职能性成果展示。

泸州老窖高度重视节能降碳工作，加强“三废”合规排放管理，推进节能设备、技术改造，加快绿色供应链建设，持续推进节能降耗、低碳发展。2022年公司通过利用掺烧沼气、热电联产、冷却水循环使用等举措，共节约能源费用1658.42万元。

除了节约千万能源费用之外，泸州老窖2022年自发电量约1357.91万度，节水206.15万吨，减少污水排放233.70万吨，节约标煤约584.26吨，节约电力费用约559.43万元，节约水费479.54万元，水资源消耗降低50%。

在股东回馈方面，泸州老窖坚持以“请进来”与“走出去”相结合的模式开展投资者交流活动。广泛听取投资者的意见和建议，定期编制投资者建议和重点关注问题分析报告，将投资者的声音传递到公司管理层及相关职能部门，促进公司管理水平不断提升。

2022年，泸州老窖深交所互动易回复问题126条，答复率达98.44%；接到投资者提问后回答700余次，举办网上业绩说明会1次，参与上市公司集体接待日活动1次。

作为1994年上市的一家元老级白酒企业，泸州老窖上市以来累计派现现金红利291.33亿元，总分红占归母净利润比率达到52.30%。2022年，泸州老窖拟每10股派现42.25元（含税），预计派现金额合计为62.19亿元，此次派现额占净利润比例为60.00%。

2023年，是泸州老窖实现“十四五”高质量发展目标的关键之年，公司将紧紧围绕“促改革、强协同、重聚焦、齐跨越”的发展主题，与社会同行、与环境相依，携手广大消费者、投资者、合作伙伴以及利益相关方，谱写泸州老窖高质量发展新篇章。