北京
本周提交给美国监管机构的季度文件显示，迈克尔•贝里创立的对冲基金Scion Asset Management在中国股市的押注翻了一番。问题是，投资者应该这么做吗？
由于他正确预测了引发2008年金融危机的美国房地产市场崩溃，他的投资举动得到了广泛效仿。他在迈克尔·刘易斯的小说《大空头》（The Big Short）中亮相后一举成名，该书后来被改编成电影。
向美国证券交易委员会提交的13F文件显示，Scion在美国上市的投资组合中，有10%是中国零售巨头京东（JD.com）， 9.6%是电子商务巨头阿里巴巴（Alibaba），截至第一季度末，这一比例为2.16%。Scion在2022年第四季度也购买了这些公司的股票，但由于持有信息是过去的，目前尚不清楚该基金是否仍在投资。
不过，对中国充满热情的并非只有司康一家。对冲基金Third Point也增持了阿里巴巴的股票，对冲基金高瓴资本顾问公司以HHLR Advisors的名义增持了阿里巴巴、拼多多和其他中国公司的股票。
对于中国股市来说，这是不那么轻松的一年。今年以来，在美国上市的京东股价下跌了32%，而将于周四公布最新业绩的阿里巴巴股价在2022年下跌逾20%后，勉强上涨了0.28%。
在线零售商拼多多股价下跌18%，电动汽车制造商蔚来汽车（NIO NIO）下跌15%，在线互联网科技集团网易上涨23%。中国搜索引擎运营商百度周二公布的财报提振了公司业绩，此前该公司一季度业绩超出预期，实现盈利。
对冲基金大山资本董事长托马斯•海耶斯（Thomas Hayes）就是不准备放弃中国的人之一。他持有阿里巴巴已经一年多了，他说现在是“买入和持有的机会”。我认为我们正处于去年一直在进行的洗牌的最后阶段。”
海耶斯在接受采访时谈到阿里巴巴时说:“在全球范围内，没有一家企业的规模能与阿里巴巴相提并论。而且，如果企业必须清算，股票交易价格也远远低于内在价值。他认为，阿里巴巴管理层为许多不同部门计划的ipo将带来巨大收益。
海耶斯举例说，阿里巴巴可能凭借旗下的fresh ppo杂货业务成为中国的下一个好市多（Costco），该公司正在计划进行100亿美元的IPO。然后是全球电子商务公司Lazada和全球速卖通（AliExpress），计划IPO规模为390亿美元，所有这些都在谈到阿里巴巴云部门的潜力之前，这是海耶斯最感兴趣的。他提到了全球管理咨询公司麦肯锡的一份报告，该报告预测，到2025年，中国的云业务将增长两倍。
他说，把所有这些加在一起，“你的生意不到1万亿美元就很难复制。目前，它在市场上的市值达到了数千亿美元。”
海耶斯说，中国政府现在希望推动国内消费，阿里巴巴在这方面处于有利地位。他认为，在两到三年内，阿里巴巴的股价可能会翻一番。他同时拥有美国存托凭证和香港上市股票。
KraneShares是一家专注于中国上市公司的交易所交易基金（ETF），在KraneShares CSI China Internet ETF中持有阿里巴巴、百度和其他知名中国股票。KraneShares首席投资官Brendan Ahern表示，该基金“高度面向该国的国内消费”。（KraneShares的多数股权由中国国际金融公司持有。）
“总的来说，在这个零冠疫情后的世界里，中国正在实现这种渐进式的经济复苏。这并不像拨动开关，突然间所有人都回到了原来的状态。你的消费者信心必须增长，你知道，人们必须看到经济正在改善，我们的论点是第一季度将比第四季度好，第二季度将比第一季度好，”埃亨。
该行中国股票策略师Wendy Liu写道:“这导致有关盈利的增长预期更加低迷，并减少了周期性押注的仓位，转而青睐主题性押注。”
但和其他人一样，她呼吁大家保持耐心。她指出，中国消费者信心往往比企业信心晚六个月左右。刘说:“考虑到商业信心在2022年11月首次改善，假设滞后9-10个月，在其他条件相同的情况下，2023年第三季度末或第四季度末我们可能会看到更好的数据。”
最近《时代》（Time）杂志的一篇封面文章引发了更多关于投资中国的热议，文章讨论了中国经济增长放缓的问题，不过根据杂志封面理论，这可能被一些人视为一个反向指标。
对冲基金经理海耶斯也对中国的进步持乐观态度。“你必须给病人一点时间来愈合。”
至于阿里巴巴，他对该公司未来的发展方向有很好的想法，他认为阿里巴巴是早期的亚马逊（Amazon.com）。他表示，就收入和低利润率而言，阿里巴巴的云业务处于亚马逊网络服务（Amazon Web Services） 2016年的水平。
海耶斯说:“我可以向你保证，当阿里股价超过200美元时，所有人，所有那些认为80美元不适合投资的悲观主义者都会说，‘这就是未来，中国有10亿人口，云计算才刚刚开始。’”
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