深度解析 | 透视IMF《全球金融稳定报告》

我们的主要是分析两篇重量级的报告，一个是IMF在4月发布的《全球金融稳定报告》，另一个是美国经济研究局4月刚刚修订的《2023年货币紧缩与美国银行脆弱性》的研究报告。这个月我看了至少几十篇关于美国3月银行危机的深度分析和研究报告，这两篇的水平最高，IMF的报告长达126页，从银行危机到影子银行的潜在问题，从案例分析到政策建议，内容比较系统和全面；而经济研究局的报告32页，重点分析美国银行的资产浮亏与发生挤兑的条件，内容更专业也更深入。应该说迄今为止，这两篇报告代表了官方权威机构对银行危机解读的最高水平，我们将以IMF报告作为主线，穿插经济研究局的分析作为补充，重点关注它们的逻辑结构和对未来趋势的预测。

IMF报告的中心问题是：3月爆发的欧美银行危机，究竟是一次孤立的事件，还是一场更大的系统危机的前兆？报告试图从三个方面来回答这个尖锐的问题：第一方面是分析高通胀和高利率对全球金融体系形成的压力，主要分析3月银行危机的根源；第二方面也是我们最感兴趣的部分，就是通过四大案例分析影子银行在流动性、杠杆率、传染性方面的潜在危机，以及央行应如何拯救影子银行危机的预案；第三方面则呼应了欧洲央行行长拉加德的观点，即地缘政治和全球金融大分裂对金融稳定的长期威胁及对策。