瑞士这次终于把自己“玩死”了！

瑞士这次终于把自己“玩死”了！

由于一大批AT1债券持有人对瑞士金融监管局（FINMA）发起了诉讼，瑞士检察官表示将对瑞银收购瑞信这件事展开调查。同时，关于瑞银并购瑞信的“骚操作”，被披露的幕后消息越来越多。

首先需要搞清楚AT1是个什么概念。

AT1债券又称可可债（CoCo bond），是在金融危机后所引进的债券商品，用意是将银行风险从纳税人转移到债券投资人。这类商品近年来顶着相对安全较高收益的卖点，成为资产管理公司与瑞信等银行热销的投资产品。

既然银行风险已经转移到债券投资人，理论上这些债券投资人才拥有瑞信是否破产的最终决定权，但在瑞信被并购这个案例中，瑞信并未破产，是FINMA提前介入进行了“窗口指导”，强迫瑞银和瑞信达成了并购协议，强制清空了瑞信AT1债权人手中的股权，这违背了巴塞尔协议。

虽然巴塞尔协议并没有能力控制瑞士当局对银行的干涉行为，但由于该协议受到各国银行的普遍认同，实际上成为国际金融业的行业标准，既然瑞士以“银行业标杆”自居，如果它自己都不执行，那瑞士的银行业信用从此将荡然无存。

众所周知，今年三月，瑞士金融监管局、瑞士央行、瑞士财政部三管齐下，共同施压瑞银瑞信，在短短一周内仓促达成这笔交易，别说AT1债券持有人，就连瑞信和瑞银双方的股东都没有机会提出自己的意见，连最基本的公司治理原则都违背了。

想一想，你是公司的最大股东，你的公司被收购或者购买别的公司这么大的事儿，你自己却没有发言权，何等的荒谬？

因为这件事，瑞士所有的公司股东战战兢兢，因为他们不知道自己的公司哪一天就会“突然”不属于自己所有。同时，全球的AT1债券市场也乱了，有了瑞士开了这个头，今后AT1债券谁还敢买？

整个AT1债券市场从此陷入大萧条时期……

根据多方报道，截至目前已经有至少120多起针对瑞士这起“骚操作”的诉讼案等待审理，瑞士联邦行政法院公开承认，已经有多达1300多名债券持有人提出了索赔。

如果瑞士金融监管局输了官司，接踵而来的索赔很可能会成为压垮瑞士银行业的最后一根稻草。

如果瑞士金融监管局赢了官司，这将对瑞士这个一贯自诩为“国际金融中心”的声誉造成一次重大打击。

里外都是死，瑞士这次算是终于把自己“作死”了。