多多平台交易规模逆势上扬，国联股份平台逻辑进一步印证

4月28日，国内B2B电商和产业互联网行业龙头国联股份（603613.SH)发布2022年年报。公告显示，公司2022年实现营收402.69亿元，同比增长8.16%；归属于上市公司股东的净利润11.26亿元，同比增长94.63%。

值得注意的是，国联股份2022年年报营收数据与此前发布的2022年业绩预告金额有所变化。与此同时，公司2022年净利润数据表现出色，较去年同期的3.26%，上升2.15个百分点，达到5.41%。

据悉，公司此次正式年报营收数据与年报预告数据的不同，仅为会计记账方式的变化，营收下降的同时毛利率大幅提升，利润没有变化，也不改变公司业务快速增长的趋势。

与此同时，2022年国联股份的商业模式在充满挑战环境中展现出强大韧性，高质量发展稳中有进，公司进一步借助云工厂不断构筑产业生态圈层。

核心数据超预期

公开资料显示，作为国内B2B电商与产业互联网龙头企业，国联股份旗下拥有工业信息服务平台——国联资源网、工业电商平台——多多电商和数字技术服务平台——国联云三大业务板块。其中，工业电商业务板块收入占比超过99%。

2022年以来，国联股份基于多多平台在产业层级、产业链深度和产业生态三个象限上不断突破边界，以一套平台共性逻辑打通多个垂直产业，使多多平台能够在垂直行业中进行复制。公司以SaaS、云仓储、云物流、在线支付、电子合同等构成平台底层，在这之上结合不同产业特征，采用集采、拼单、团购、一站式采购等自主电商和第三方撮合等不同电商模式，以强大的先发优势，有效实现各“多多平台”交易规模的大幅提升。

与此同时，公司旗下B2B垂直电商平台进一步驱动各项新技术融合应用，积极实施云工厂建设等上游深度供应链及下游集合采购策略，深化钛产业、原纸等垂直领域布局，提升单品竞争优势及多品类布局广度。同时，通过精确定位，在高垂直度高差异化的细分行业垂直电商平台形成高凝聚力，通过交易订单不断驱动各项新技术融合应用。

在此基础上，报告期内，国联股份进一步抓住为传统企业服务的机遇，不断优化服务环节。在独立的采购和销售环节，公司根据客户需求、交易数据及未来的市场预测向供应商采购货物或通过预付款方式要求供应商备货；在物流和仓储环节，公司平台负责数字化运营和调度，由供应商仓库直接发货或客户自提，大大降低仓储物流成本。随着公司服务的标准化、体系化、在线化，从开源节流，到产业创新升级降低经营风险，不断促进众多中小企业产业链集群发展。

报告期内，公司持续贯彻落实以“平台、科技、数据”为核心的战略，砥砺奋进，公司净利率、毛利率得到明显提升，公司电商业务整体毛利率由2021年的3.26%提升至5.41%，净利率由1.90%上升至3.34%。

多年来，国联股份一直采用全额记账法，即平台销售收入相当于电商GMV（商品交易总额）。2022年，国联股份多多电商积极拓展新品类，在进入部分工业品类时，对上下游企业实施“零毛利率”的让利政策。

记账方式调整后，国联股份电商业务整体毛利率由2021年的3.26%提升至5.41%，净利率由1.90%上升至3.34%，超市场预期。

目前，电商行业营收记账方式一般分为“全额记账法”和“净额记账法”。以京东为例，其自营部分的电商业务采用全额记账法，而撮合式电商业务采用的是净额记账法。有业内人士表示，按照会计准则，两种记账法的区分在于有没有对商品定价、物流、质保等各个环节的控制权，但实际中很难界定。

产业互联网迎来风口

资本市场对国联股份的商业逻辑一直有“贸易商”还是“服务商”之争。有观点认为国联股份的收入靠赚取工业品买卖差价，与传统贸易商并无区别。另一方观点则认为国联股份的价值主要体现在对供应链上下游企业所提供的服务上，最终为整体工业供应链降本增效。

上述机构人士称，深入了解国联股份的业务模式后，可以确定这家公司属于互联网平台公司，本次年报公司将部分收入确定为服务费，未来在GMV框架下，更多考虑净额法，净额法突出交易服务的平台属性和服务属性，也从侧面印证了这一观点。

当前，互联网行业进入下半场，产业互联网成为新风口已经成为行业共识，而行业所属企业的价值主要取决于以下两个层面：

第一个层面，平台价值。目前，整个工业互联网行业正在经历价值链重塑的过程，工业互联网平台利用数字技术把产业各要素、各环节全部数字化、网络化，推动业务流程生产方式重组变革，进而形成新的产业协作、资源配置和价值创造体系。同时，也包括商业价值和社会价值的融合，产业上下游之间的共赢等。更重要的是，伴随数字化新基建发展，产业互联网平台加速崛起，继续深化平台价值逻辑。

第二个层面，独特的竞争优势。在行业天花板高度内与传统贸易商形成区分，形成独特的价值贡献。

2022年以来，在平台价值方面，国联股份多多电商以线上活动为牵引，持续推动平台交易服务功能建设，以集合采购、拼单团购为主线，在月度、年度、专题活动中开展上百场带货直播、竞价拍卖，使得平台活跃度和用户粘性。同时，进一步提升加大实施产业上游深度供应链建设以及下游集合采购策略，深入钛产业、醇化工、树脂、原纸、化肥、粮油等垂直领域，提升单品竞争优势及多品类布局广度，提供交易+服务一站式赋能，聚焦打造产业互联网服务平台，持续赋能制造业的降本增效和高质量发展。

与此同时，报告期内，在独特的竞争优势搭建方面，国联股份进一步通过国联云构建“数字工厂+PTD Cloud工业互联网”，实现生产数字化、管理数字化、质检数字化、能耗数字化、物流数字化。同时，公司进一步构建数字供应链，打造智运平台、云仓平台和数字港区，实现智慧物流，数字仓储及CA交割。除此之外，公司加大构建远程办公和云销体系，实现直播、视频会议、云VR等一体化，培育云SaaS服务生态，不断健全数字化服务体系，与传统贸易商形成区分，帮助下游降低采购成本的同时帮助上游提升销售效率，为产业链提供独特的价值贡献，持续形成自己的竞争优势。

随着国内数字经济转向深化应用的新阶段，国联股份围绕服务实体经济和社会价值创造，发挥产业互联网领军企业的技术、人才和平台的优势被放大，公司将进一步加快探索交易数字化、供应链数字化和生产经营数字化的步伐，不断推动产业互联网行业向前发展。