金融期权市场周报：沪深近月下周到期 ，认沽再现单日10倍涨幅

//一、市场观点汇总//

国泰君安：更大视野来看，随着2022年10月以来各类宏观要素改善，市场一直处于中长期底部逐级抬升过程中，目前调整短期看似冲击很大，但并不影响中长期持续向好趋势，反而下跌中带来逢低配置机会。

中金公司：中国的货币供应从去年3季度开始加速扩张，明显超出市场预期。然而，私人部门的风险偏好较弱，股权风险溢价仍然较高。我们认为，传统的计算方法可能低估了当前中国权益风险溢价。

中信证券：A股正处于全年第二个关键做多窗口，当前财报季业绩的重要性明显提升，主线轮动已开始，建议回避纯AI主题炒作，回归业绩主线，在行业板块间和数字经济内部两个维度高切低。

光大证券：截至2023年4月21日，宽基指数来看，中证1000和创业板指数处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。截面波动率来看，最近一周中证500、中证1000指数成分股横截面波动率上升，短期Alpha环境变好，沪深300指数成分股横截面波动率下降，短期Alpha环境变差。

申万宏源：市场回归震荡市。事件性扰动的影响客观存在，但A股市场的运行自有其规律：复苏条线的关键验证推后，数字经济主题短期性价比不足，对事件性扰动敏感。市场有效向上突破的基础不牢固，仍是震荡市。继续强调“一动不如一静”，数字经济后续大概率还有新高；真正有弹性的替代资产是央企改革。

// 二、行情&成交持仓情况//

当周全市场标的继续回调，其中创业板ETF下跌幅度最大，达3.65%。平值期权方面，所有平值认购期权继续下跌；除上证50平值认沽期权外，其他标的下平值认沽期权当周全部上涨，创业板ETF平值认沽期权涨幅最大，达386.25%。特别值得一提的是，上周五深500ETF行权价为6.25的认沽期权日涨幅达到了1100%。此外，上交所、深交所的ETF期权，将于4月26日（周三）到期。

图1：深500ETF认沽期权日涨幅达1100%

所有标的下日均成交量都较上周有增长，其中上证50ETF期权的日均成交量增幅最大，达78.72%；除沪深300和上证50外，其他标的期权的日均持仓量均有增长，其中深证100ETF期权的日均持仓量增幅最大，达12.27%；日均成交额方面，除创业板ETF和深证100ETF外，其余标的下金融类期权当周均收涨，上证50ETF期权增幅再拔头筹，达66.67%。

表1：当周金融类期权成交持仓

注：1、涨跌、增减为较上一周的变动情况；2、平值期权：交易日期为当周五，到期日最近的平值期权合约

图2：标的走势

注：以2022年12月30日收盘价为基准

//三、 PCR指标深度分析//

整体PCR走势方面，成交量PCR方面，涨跌互现，沪500ETF期权成交量PCR当周增幅最大，达58.33%。持仓量PCR方面，所有金融类期权持仓量PCR均下行，其中创业板ETF持仓量PCR下降幅度最大，达26.17%。成交额PCR方面，与持仓量PCR泾渭分明，全市场所有金融类成交额PCR当周均收涨，中证1000期权成交额PCR涨幅最大，达98.24%。历史分位数看，沪300ETF、沪500ETF期权以及深证100ETF期权成交量PCR处于历史极高位置，沪500ETF和中证1000的持仓量PCR处于历史极高位置，深证100ETF和深500ETF成交额PCR处于历史极高位置。

表2：当周金融类期权PCR

注：PCR为截至当周五的最新值

图3：成交量PCR分位数

图4：持仓量PCR分位数

图5：成交额PCR分位数

注：1、数据以近一年历史数据统计分位数，若期权上市不足一年，以所有历史数据统计；2、箱型图含义，上端点—90%分位数、蓝色上沿—75%分位数、蓝橙交界线—中位数、橙色下沿—25%分位数、下端点—10%分位数，红点为最新数据分位数。

//四、波动率分析观测//

IV方面，除了沪深500ETF外，其他标的IV小于历史10%分位数，持续在历史极低位置运行。HV20方面，一半标的HV20均低于历史10%分位数。从品种间IV指数差值来看，截至最新数据，沪300ETF 与上证 50 ETF IV指数的差值为0.041，较之前比无较大异动；中证1000与沪500ETF IV指数的差值为-3.36，较之前小幅扩张。

表3：金融类期权HV20&IV

注：数据以近一年历史数据统计分位数，若期权上市不足一年，以所有历史数据统计。

图6:标的IV（1）

图7: 标的IV（2）

图8:IV差值（1）

图9:IV差值（2）

RPP（研究报告）>>>

16年沉淀，200万篇研究报告

宏观、策略、行业、固收、商品、外汇等全面覆盖

高效便捷，一键筛选搜索

助力各类投资研究勇攀高峰