千亿芯片龙头陷入低谷，一个关键指标值得关注

作 者丨张赛男

编 辑丨林虹

图 源丨视觉中国

半导体行业还远未走出业绩下滑的阴霾。

4月18日晚间，韦尔股份（603501.SH）发布2023年一季报显示，公司实现营业收入43.35亿元，同比下滑21.72%；实现归母净利1.99亿元，环比扭亏为盈，同比下滑77.81%；实现扣非净利润2196万元，同比下滑97.57%。

无独有偶，此前发布一季度业绩的捷捷微电（300623.SZ）、卓胜微（300782.SZ）均显示业绩下滑，延续2022年业绩下滑走势。

从原因分析来看，下游消费类电子领域的疲软仍是主因。尽管市场多方预测，今年下半年或迎来行业的周期回暖，但目前相关应用复苏较弱，产业链多家公司业绩继续承压。

芯片厂商业绩承压

韦尔股份是CIS龙头，市值在千亿以上。在去年业绩失速之后，今年一季度的情况仍然不容乐观。

一季报显示，公司2023年一季度实现营收为43.35亿元，同比下滑21.72%。这一数字创下该公司近三年来最低的首季度营收纪录，2021年和2022年，第一季度营收规模分别为62.12亿元和55.38亿元。

一季度的归属净利润则创下近四年来最低，为1.99亿元，上年同期为8.96亿元，降幅77.81%。扣非净利润的降幅更大，今年一季度仅实现2196.45万元，上年同期是9.02亿元，降幅97.57%，是自2017年上市以来的最差一季度业绩。

关于最新的业绩表现，韦尔股份方面表示不便向记者作出分析。不过，结合韦尔股份去年业绩和当下行业走势来看，无外乎仍然在承受消费电子需求疲软带来的冲击。

公司在去年年报中提到，由于受到宏观经济形势带来的巨大压力，以智能手机、计算机为代表的消费电子领域市场规模受到了较强的冲击。

图像传感器业务是韦尔股份最主要的业绩来源，其最大的下游应用领域就是智能手机。2022年年报显示，公司图像传感器业务来源于智能手机市场的收入从2021年97.08亿元下滑至53.97亿元，减少44.40%。主要应用在智能手机市场的公司触控与显示解决方案业务收入从2021年19.63亿元下滑至14.71亿元，减少25.08%。来源于笔记本电脑市场的收入从2021年9.41亿元下滑至6.73亿元，减少28.49%。

而今年一季度，智能手机和电脑市场仍在下滑中。第三方数据调研机构发布的最新数据显示，2023年第一季度全球智能手机份额同比下跌12%，这已经是连续第五个季度呈现下滑趋势。电脑方面，一季度全球个人电脑出货量为5670万台，同比下降了28%，是过去10年来第一季度出货量最低的年份。

5G射频芯片龙头卓胜微（300782.SZ）在2022年净利润腰斩之后，今年一季度业绩持续下滑。公司日前披露的数据显示，实现营业收入7.12亿元，较去年同期下降46.50%，预计实现归属净利润 9600万元-11900万元，较去年同期下降74.09%-79.10%。

卓胜微分析称，主要下游应用智能手机市场需求未见明显改善，加上上年同期业绩增长较好，在基数较高的情况下，一季度业绩出现下降；同时，公司还对存货进行了减值测试。

捷捷微电同样受到消费电子需求下滑的影响，今年一季度净利润下滑幅度为65.0%-75.0%，其称，功率半导体器件下游消费类电子等领域应用复苏较弱，公司存量业务晶闸管市场继续承压。

对于上述公司的业绩表现，市场人士普遍认为在预期之中。“消费电子市场景气下降，半导体处于行业低谷，没有复苏迹象，叠加每年一二季度是产业淡季因素，相关企业的业绩下滑也在预期之中。”深度科技研究院院长张孝荣对21世纪经济报道记者表示。

低迷中的积极因素

消费电子疲软对半导体行业的影响短期内较难消解，但仍然可以看到一些积极的因素。

以韦尔股份为例，引发去年大额减值的存货数量在下降。据披露，公司一季度末存货107.7亿元，相较2022年末的123.6亿元及2022年三季度末的141.1亿元，连续两个季度下降，基本恢复到2022年同期水平（104.7亿元）。华泰证券电子团队判断，公司库存有望在二季度回到80亿-90亿的正常水平。

在去库存的同时，韦尔股份也积极地转向汽车领域寻找增量。

此前披露的年报显示，韦尔股份来自于汽车领域的营收保持快速增长，图像传感器业务来源于汽车市场的收入从2021年23.21亿元提升至36.33亿元，增加56.55%，车载CIS业务占整个图像传感器解决方案业务营收比例已达27%。

今年3月份，公司在互动平台表示，在消费电子以外的市场，汽车、安防、医疗等领域业务在快速成长。以汽车电子领域为例，图像传感器产品获得了诸多国内外汽车品牌的方案导入，汽车CIS解决方案涵盖了包括ADAS、驾驶员监控、全景影像、后视等诸多需求。

另外值得关注的是，一个关键指标正在转好，一季度韦尔股份经营活动产生的现金流量净额13.83亿元，同比增加273.43%，由上年净流出状态转正。

卓胜微也在拓展消费电子之外的领域，公司介绍，射频前端芯片目前主要还是应用于智能手机等，同时正积极拓展通信基站、汽车电子、路由器等下游应用领域，但目前该类产品收入占比较小。

今年以来，市场对消费电子市场的预期普遍转好，认为在今年下半年或能看到复苏迹象。但就芯片龙头一季报表现和结合多方观点来看，上游产业链的复苏仍需观察。卓胜微方面对21世纪经济报道记者表示，“目前还未看到行业回暖迹象。”尤其是在外部环境不确定的情况下，难以对行业趋势作出预测。此前也有存储芯片企业对记者表示，产业链能否如期复苏，仍需观望二季度的情况。

张孝荣则预期，“消费电子需求拐点预计会在第四季度或年底到来，随着家电和手机厂商的订单增加，相关产业链公司的业绩，会在下半年缓慢回升，明年会有较大改善。”

SFC

本期编辑 刘雪莹 实习生 黎蔼慧

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