增高针赚钱能力比肩茅台，长春高新却现集采后遗症，开年业绩大滑坡

本文来源：时代财经 作者：李傲华

因“利润奶牛”金赛药业增长失速，长春高新（000661.SZ）在2023年开局不利。

4月17日晚间，长春高新发布2023年第一季度报告。公告显示，长春高新今年一季度实现营收27.78亿元，同比减少6.63%；实现净利润8.57亿元，同比减少24.71%。这是自2014年后长春高新第一次营收净利双双下滑。

对于业绩下滑的主要原因，长春高新方面对时代财经指出，为应对去年3月的特殊情况，子公司金赛药业当时向全国紧急发出了价值超6亿元的产品，努力确保产品市场供应；同时部分销售费用、研发费用当时无法正常支付，形成了去年一季度相关业绩数据基数较高的状态。

“今年一季度，虽然一月份存在特殊情况，但从二月份来说，整体已经逐渐恢复正常，包括相关销售费用、研发费用均正常支出，最终产生了公司第一季度经营业绩有所下滑的情况。从目前来看，4月份新患入组继续保持较好的增速。后续公司将积极加强产品销售等，努力确保业绩恢复增长。”长春高新方面表示。

“利润奶牛”增长失速

长春高新的主营业务包括生物制药及中成药的研产销，辅以房地产开发、物业管理和服务业务。其中，从事基因工程生物药品业务的子公司金赛药业一直以来都是长春高新的业绩支柱。

财报数据显示，2023年第一季度，金赛药业实现收入23.53亿元，相当于长春高新总营收的84.7%，实现净利润8.95亿元，相当于长春高新净利润总额的104.43%。

金赛药业的主要产品为生长激素，俗称“增高针”。目前，市面上的生长激素主要有三大类别，分别是需每天注射一次的重组人生长激素注射用冻干粉针剂（粉剂）和重组人生长激素注射液（水剂），以及需每周注射一次的聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效剂）。

华鑫证券研报指出，生长激素国内市场几乎全部由国产公司占据，且金赛药业具有国产先发优势、覆盖剂型全面，稳居龙头位置，常年市占率超70%。

金赛药业的生长激素的毛利率高达90%以上，比肩茅台，产品的销售可以为长春高新带来稳定的现金流，长春高新也因此有“东北药茅”之称。

不过，对金赛药业的过分依赖，也为长春高新的发展埋下隐忧。

2022年，生长激素先后3次被“卷入”省级集采，集采的消息曾数度引发长春高新股价闪崩。2021年和2022年，长春高新股价分别累计下跌39.45%和38.39%。

2022年3月，广东联盟生长激素集采结果出炉，此次集采覆盖11个省区，最终共有10款重组人生长激素产品中选，均为冻干粉剂型。金赛药业以20.9344元、60.5004元和30元的价格拿下了3种不同规格的粉针剂产品，与官方确认的最高有效申报价相比，金赛药业中选价格降幅最高达到52%左右。

2022年9月，福建医保局公布《福建省药品集中带量采购文件（征求意见稿）》，重组人生长激素注射剂赫然在列。2022年10月，河北省医保局发布《河北省化学药品、生物制剂集中带量采购文件（HBYPJC-2022-01）》，采购品种目录包括人生长激素（注射液）和人生长激素（注射用无菌粉末）。

受集采影响，金赛药业的处境并不乐观。

长春高新2022年年报显示，2022年，金赛药业实现营收102.17亿元，实现归母净利润 42.17 亿元，与2021年相比，分别同比增长24.63%和14.47%。但分季度来看，2022年第一季度到第四季度，金赛药业分别实现营收26.48亿元、23.14亿元、28.58亿元和23.97亿元，实现归母净利润12.05亿元、9.86亿元、12.79亿元和7.47亿元。除了第三季度有所回升外，金赛药业去年的单季度业绩环比有所下降。

而与2022年第一季度相比，金赛药业2023年第一季度的营收和净利润也同比下滑11.14%和25.73%。

转型进行时

为摆脱对生长激素业务的依赖，长春高新正在考虑新一轮的创业转型。

在4月17日发布的投资者关系活动记录表中，长春高新表示，过去公司产品较为单一，目前生长激素到了足够的规模，需要投入更大精力到新业务开发。

公开资料显示，目前金赛药业的产品治疗领域已经涵盖人生长激素缺乏、辅助生殖、女性健康、创面愈合（医疗美容）、青少年成长发育等。

“随着国家人口政策的调整，辅助生殖产品市场将呈现明显的扩大趋势，金赛药业促卵泡激素产品团队克服外部环境变化导致的医院就诊率下降等不利因素影响，经过不懈努力，市场份额正在稳步提升。随着辅助生殖、女性健康后续储备产品的陆续上市，金赛药业将实现两个主赛道的并驾齐驱。”长春高新在2022年年报中表示。

时代财经了解到，长春高新预计会在今年推出胃占容等减肥系列产品。在医美领域，长春高新将以皮肤健康领域的新药开发为主，并同时补充一系列有独特竞争壁垒的玻尿酸、胶原蛋白、塑形、增肌减脂等相关产品，形成产品组合。同时，对于现有的金扶宁（外用人粒细胞巨噬细胞刺激因子凝胶）产品，公司将加强在创面愈合，包括在激光术后减少色素沉着等方面的应用推广；在成人内分泌方面，长春高新将进一步加强包括长效生长激素产品在内的产品布局，构建围绕增肌减脂等方向的产品管线，逐步与成人生长激素缺乏、抗衰老等形成互动。