丽人丽妆上市以来首亏 净利润大幅下降134%

2023年3月30日晚，上海丽人丽妆化妆品股份有限公司（以下简称“丽人丽妆”，证券代码：605136）发布公告称，2022年公司营业收入32.42亿元，同比下降21.98%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.39亿元，大幅下降133.92%，归属于上市公司股东的净利润亏损1.72亿元，同比下降147.55%。这是丽人丽妆自2020年上市以来公司的首次亏损，也是有数据可查的首次年度亏损。

丽人丽妆解释称，营收下降主要原因是宏观经济和消费者需求的不确定性增强，以及3月下旬到5月底，上海及周边地区仓储物流不畅对公司营收产生了严重影响。归属于母公司净利润亏损和下降，主要是受到营业收入下降和大量促销导致整体毛利下滑的影响所致。此外，公司加大备货库存力度，以保证消费者体验，但也导致计提的减值准备增多，影响归母净利润。

从渠道上来看：

天猫国内营收27.22亿元，占公司营收的83.99%；

天猫国际营收0.83亿元，占公司营收的2.55%；

天猫系总营收28.05亿元，占公司营收的86.54%；

其他渠道营收27.22亿元，占公司营收的13.46%。

通过上述数据分析，不难发现丽人丽妆的优势主要是电商，而且是以天猫系为主的电商。尽管丽人丽妆也在抖音、京东、唯品会、快手、小红书等电商平台有所布局，但比重太低。

公告称，公司的新兴平台业务开展顺利，营业收入相比上年同期增长超60%。截至2022年12月31日，公司运营的抖音小店达到36家，较2021年底增加3家；跨境电商店铺12家，其他店铺45家，新增加10家；合计拥有店铺162家，比年初增加13家。

数据显示，截止2022年底：丽人丽妆拥有天猫经销店铺52家，比年初减少1家；拥有天猫代销店铺15家，比年初增加1家；拥有拼多多店铺2家；拥有抖音经销店铺32家；拥有抖音代销店铺4家，比年初增加3家；拥有跨境电商店铺12家；拥有其他平台店铺45家，新增加10家；合计拥有店铺162家，比年初增加13家。

国家统计局数据显示，2022年社会消费品零售总额439733亿元，同比下降0.2%，其中限额以上化妆品类零售总额为3936亿元，同比下降4.5%。据魔镜数据显示，2022年淘系护肤品类销售额2086亿元，同比下降11%，彩妆销售额701亿元，同比下降23%。在此背景下，丽人丽妆营收出现大幅下滑就可以理解了。

不过，对于上述情况，丽人丽妆也有清醒的认识。丽人丽妆表示，在2022年，天猫平台业务仍然为公司主要运营平台，由于天猫平台整体流量红利的消失，获客成本的上升，导致天猫业务整体未达预期。

经过十多年的发展，中国电商行业的增长已经趋于稳定，而互联网流量红利时代也将结束。电商企业需要更加注重提高精细化耕耘流量、提升转化率和消费者复购率的能力，以保持可持续的发展。面对小红书、抖音、快手等新兴营销平台的渗透率不断提高，KOL对消费者购买决策的影响力越来越大。跟风模仿，营销同质化会加剧电商的竞争，不断侵蚀企业的净利润。丽人丽妆在没有成功打造出自有品牌，且营收规模较小时，其竞争力会越来越低，净利润也会大幅下滑。

值得说明的是，丽人丽妆的研发投入依然很少。

财报显示，2022年，丽人丽妆的研发费用为1200.2万元，占总营收的0.37%。

如此这般，丽人丽妆很难在短期成功打造出有核心竞争力的自有品牌，更无法大幅提高产品的毛利率。

此外，丽人丽妆还面临诸多不可控风险。

1、行业监管和产业政策风险

电子商务行业监管的法律法规在不断完善，如果不能及时应对这种变化，可能会对其公司业务的发展造成不利影响。同时，国家对互联网直播的监管趋严，2021年和2022年上半年出现了部分头部直播达人受到税务处罚和停播的情况。这种规范化监管对丽人丽妆和直播达人提出了更高的要求，如违反相关规定，可能面临行政处罚和赔偿责任。

2、供应链稳定性风险

丽人丽妆合作品牌的供应链遍布全球，由于全球经济不确定性增加，已经遭遇了多次由于全球供应链不稳定性引起的缺货、货物无法及时送达等问题。为了应对可能的缺货风险，丽人丽妆目前增加了短期库存备货总量，并通过增加分仓点的方式来稳定物流。同时也在积极与合作品牌沟通，推动部分产品的国内生产。但是，如果供应链物流无法保持稳定，则可能对其经营造成一定不利影响。

3、库存风险

截至2022年12月31日，丽人丽妆存货余额为11.23亿元，占总资产的比例为35.30%。如果个别商品因为滞销或仓储物流等环节出现部分损坏，可能导致存货的可变现净值下降。所以，丽人丽妆根据存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。2022年度，丽人丽妆计提存货跌价准备1.58亿元，对公司当期损益产生了较大的负面影响。

4、其他资产减值风险

丽人丽妆在经营过程中形成了一定数量的应收账款、其他应收款，并通过投资形成了一定的长期股权投资。截至2022年12月31日，这些资产的余额分别为0.83亿元、2.84亿元和0.06亿元，合计占总资产的比例为11.74%。虽然丽人丽妆有完善的往来款项管理制度，但如果合作伙伴经营不善或情况发生变化，则公司存在一定的资产减值风险。为了有效控制这种风险，丽人丽妆已计提坏账准备6072.45万元，对其当期损益产生了一定的影响。

5、品牌合作风险

丽人丽妆合作的品牌拥有较高的市场知名度，但由于无法对其经营状况和产品进行直接控制，因此如若品牌方出现经营不善、产品质量问题或其他突发因素，则容易导致其市场声誉受损，可能对其销售产生影响，进而影响公司的经营业绩。

6、平台风险

随着电商行业整体增速放缓，平台竞争加剧，算法和运营政策不断变化，行业参与者面临的挑战日益严峻。在这种情况下，丽人丽妆需要快速适应变化、提高资源利用效率，以保持竞争力。否则，公司的财务状况和经营业绩增长可能面临风险。