铖昌科技：3月29日接受机构调研，东方阿尔法、人寿资管等多家机构参与

2023年3月30日铖昌科技（001270）发布公告称公司于2023年3月29日接受机构调研，东方阿尔法、人寿资管、朱雀基金、浙商资管、长江资管、国君资管、中航信托、杭银理财、天治基金、民生加银、泰信基金、中欧基金、惠升基金、华富基金、海通证券、中金证券、中泰证券、长江证券、东方证券、民生证券、广发证券、西南证券、工银瑞信、中信证券、浙商证券、招商证券、兴业证券、盛宇投资、光大证券、俊腾投资、华安通信、神农投资、恒生前海、国寿资产、首钢投资、上海聆泽、世诚投资、棣增投资、昊一基金、雷可澳投资、四叶草资产、嘉沃投资、乐信投资、华夏未来资本、宝盈基金、敦和资管、瑞腾投资、开域资产、源峰资管、中大君悦、复霈资产、太平资产、大成基金、国寿安保、银华基金参与。

具体内容如下：

问：公司的研发投入逐年上升，如何有效布局？

答：近年来，公司不断加大研发投入，注重自主创新及核心技术能力的提升，2022年公司研发投入总额为4,328.26万元，较2021年度同比增长45.29%，研发投入占营业收入比例15.58%。公司在研发投入的布局上主要分为两个方面，一方面结合客户对芯片产品的功能和性能等需求，依托积累的技术与经验，持续迭代升级已有产品系列，不断提升性能、保持产品的技术先进性及成本优势，为下游应用提供更全面、完整的产品解决方案；另一方面公司坚持技术引领方向，重点把握市场发展趋势，在前瞻性技术应用领域进行布局，加强技术预研产品的开发，提升产品应用性能等，进一步提高产品的竞争力并为下游客户提升产品性能助力。

问：请介绍下公司产品的工艺情况以及产品特点？

答：公司产品主要包含功率放大器芯片、低噪声放大器芯片、模拟波束赋形芯片及相控阵用无源器件等，产品具备高性能、高集成度和高可靠性等特点。射频电路受限于摩尔定律程度较小，强调的是高输出功率、高可靠性和稳定性，公司产品的工艺制程属于成熟制程范围，能够提供各典型频段的微波毫米波模拟相控阵系统芯片解决方案。公司功率放大器芯片主要采用Gas、GaN工艺，具有宽禁带、高电子迁移率、高压高功率密度的优势，对于幅相控制类芯片，公司研制的产品采用Gas和硅基两种工艺，其中Gas工艺芯片产品在功率容量、功率附加效率、噪声系数等指标上具备优势，硅基工艺芯片产品则在集成度、低功耗和量产成本方面具备优势。

问：请简要介绍公司生产的流程，产能扩充方面有什么规划？

答：公司产品生产流程主要包括晶圆流片、测试、划片、捡片、取样、目检、复检等环节，其中晶圆的流片、划片主要采用代工的模式完成，即公司将自主研发设计的集成电路版图交由晶圆流片厂进行晶圆流片，经公司测试后，再由划片厂进行划片。由此，公司在产能扩张上也更灵活。基于发展战略和经营需要，公司自2023年起向杭州镓谷科技有限公司租赁房屋建筑面积共计6,751.75平方米，经营场所的扩充有利于公司产能及生产效率的提升，进一步满足公司业务发展需要，同时公司加速扩充销售及研发测试人员，为公司的长远发展提供人力资源保障；在设备采购方面，2022年公司采购设备金额为7,187.97万元，为后续的产能扩充提供了研发测试储备，有利于进一步扩大公司的研发及生产规模，满足公司业务快速发展需要。

问：产品应用领域的拓展情况如何？

答：基于公司的技术积累和行业口碑的建立，与客户合作关系日渐巩固，公司不仅拓展了在星载领域产品应用的卫星型号数量，卫星互联网用相控阵T/R芯片也已进入量产阶段，形成公司新的业务增长点。另外公司参与的多个地面领域研制项目陆续进入量产阶段，为营收提供了有力的支撑，机载、舰载等应用领域的产品数量亦有所增长，产品结构逐渐丰富。

问：公司在卫星互联网领域产品优势及进展？

答：公司积极把握行业发展趋势，领先推出星载和地面用卫星互联网相控阵T/R芯片全套解决方案，研制的多通道多波束幅相多功能芯片为代表的T/R芯片，在集成度、功耗、噪声系数等关键性能上具备一定的领先优势，为进一步扩大市场份额奠定坚实基础。目前，公司卫星互联网相控阵T/R芯片产品已进入量产阶段并持续交付中。

问：2022年公司地面领域产品体量增速较快，请介绍地面领域产品情况？

答：公司的地面产品主要以各类型地面雷达为主，具有相控阵阵面大、T/R通道数量多、探测距离远的特点，其中公司新产品GaN功率放大器芯片已实现规模应用，GaN功率放大器芯片具有体积小、宽禁带、耐高压、耐高温、高功率密度等多方面优势，可满足高功率相控阵雷达的应用场景。

问：随着公司不断拓展应用领域，后续的毛利率情况如何？

答：公司主营的相控阵T/R芯片产品为相控阵雷达的重要组成部分，具有集成度高、结构复杂、性能参数指标严苛等特征，毛利水平相对较高。公司不同应用领域产品的毛利率存在差异，2022年度毛利率的波动主要是因为公司的产品结构有一些变化。早期公司星载相控阵T/R芯片销售占比较高，该领域具有系统复杂、发射成本高、技术难度高、可靠性要求高和不可维护等特征，因此产品也相应地具有高性能、高附加值的特点。随着公司前期布局的各领域项目逐步量产，地面领域产品快速起量，产品线逐渐丰富，综合毛利率虽有一定的波动，但总体趋于稳定。

铖昌科技（001270）主营业务：微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务。

铖昌科技2022年报显示，公司主营收入2.78亿元，同比上升31.69%；归母净利润1.33亿元，同比下降17.02%；扣非净利润1.12亿元，同比上升6.34%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入1.52亿元，同比上升18.19%；单季度归母净利润7248.75万元，同比下降38.07%；单季度扣非净利润6832.65万元，负债率3.77%，投资收益391.97万元，财务费用-139.23万元，毛利率71.25%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为141.94。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.54亿，融资余额增加；融券净流入37.98万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，铖昌科技（001270）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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