管住手真能穿越周期？三年期封基陆续开放，首尾收益率相差超60%

记者 杜萌

2020年以来，极致分化的市场行情给投资者上了深刻的一课，赛道投资让行情波动加剧，板块轮动加速，导致赚钱效应明显降低。对普通投资者来说，长期投资的理念变得具有实操意义。

受此影响，进入2020年以来，有着3年或者5年封闭期的基金成为风向。Wind数据显示，2020年-2022年新发行的三年期基金分别为45只、44只、34只。今年以来，已经有8只三年期基金成立。

随着首次开放日陆续到来，这些三年封闭期的基金业绩如何？是否真的穿越了穿越周期？

界面新闻记者统计了2020年2-4月份成立的11只三年封闭期基金，发现业绩相差悬殊。截至3月28日，业绩最好的是东方红启东，自成立至今回报率为49.91%，而业绩最差的是南方瑞盛，成立至今的回报率则为-11.86%，首尾相差61.77%。

成立时间相差无几，为何业绩如此悬殊？这主要和基金经理的持仓思路有关。

东方红启东每个季度的前十大重仓股持仓占比基本在40%-60%之间。从持仓行业来看，在坚持持有龙头股的基础上，每个季度的重仓股则有一些变化，覆盖了电力、食品饮料、传媒、纺织、机械设备、化工、家用电器等多个行业。

以两只龙头股宁德时代（300750.SZ）、贵州茅台（600519.SH）为例，截至去年三季度末，东方红启东已经连续持有了宁德时代9个季度，持有贵州茅台10个季度。

基金经理李竞表示，自己秉承了东方红的价值投资框架：幸运的行业、优秀的公司、合理的价格。“我是专注于赚取公司业绩成长的长钱，而不是短期市场博弈竞争对手的钱”。

而南方瑞盛的持仓则从2020年的重仓传媒和食品饮料，转变到了2021年的电力设备及新能源，以及2022年的交通运输、计算机等板块。在各个板块间的轮动，存在追高买入的风险。

以2022年一季度为例，基金新增贵州茅台（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）、李宁（02331.HK）、中航重机（600765.SH）等四只重仓股。但从股价表现来看，贵州茅台在去年一季度从2006元下探至1675元，跌幅为16.5%；山西汾酒同样从314元下探至253元，跌幅为19.42%。受此影响，2022年一季度，基金的净值增长率为-18.79%，远低于业绩比较基准的增长率-9.06%。

界面新闻记者了解到，三年对于基金业绩来说算是重要的考验阶段。不少基金公司在接受采访时表示，三年持有期基金有利于减少基民的“追涨杀跌”，从而帮助基民管住手，留存基金收益。

但随着越来越多三年期基金面临开放，基民却发现相同时点成立的产品业绩却天差地别。这究竟是何原因？

有业内分析人士认为，一方面，部分基金公司在市场行情较好时集中发行基金，起点较高，扛不住大盘走低的趋势；另一方面，众多基金公司乘上持有期基金发行的顺风车，然而部分公司的投研团队难以发挥长期投资的优势，若基金经理没有穿越牛熊的经验，可能会导致操作失误，业绩不佳。

在该人士看来，持有期基金对于基金公司研判市场长期走势有着较高的要求，较长的持有期需要公司为基金产品配备经历过牛熊考验的基金经理。

对基金公司来说，更应该避免在高位布局持有期产品。另外，基金公司可以赋予基金更高的流动性让投资者适时赎回，以改善持有体验，还可以更多尝试滚动持有机制，增加赎回选择。