中芯国际披露2022年报：毛利率承受高折旧压力，努力把握产能扩建节奏

3月28日晚间，中芯国际（SH688981，股价49.10元，市值3885亿元）披露2022年财报。2022年，上市公司实现营收495.16亿元，同比增长39%；归母净利润121.33亿元，同比增长13%。公司毛利率38.3%，较上年增加9.0个百分点。

2023年，中芯国际预计营收同比降幅为低十位数，毛利率在20%左右；折旧同比增长超两成，资本开支与上一年相比大致持平；到年底月产能增量与上一年相近。

2023上半年，行业周期尚在底部

2022年，半导体行业从火热变得“冰凉”，中芯国际联席CEO赵海军一度用“速冻急停”来形容客户砍单情况。在此背景下，作为国内首屈一指的代工厂商，中芯国际又将如何应对呢？一方面，中芯国际四大项目（中芯深圳、中芯临港、中芯京城和中芯西青）正加紧建设之中；另一方面，随着行业景气程度的变化，中芯国际产能利用率也在逐步下降。

2022年一季度至四季度，中芯国际付运晶圆（折合8英寸晶圆约当量）数量为184.02万片、188.65万片、179.77万片和157.41万片；产能利用率分别为100.4%、97.1%、92.1%和79.5%。

可以看出，中芯国际付运晶圆在2022年二季度见顶，而产能利用率则逐季下降，四季度甚至低于80%。

中芯国际认为，2022年，全球集成电路产业受多重因素交叠影响，市场整体进入增速放缓阶段。从宏观情况来看，全球经济增长乏力，局部地缘冲突带来的能源危机叠加货币波动等因素的影响，导致全球消费动力不足。从集成电路产业情况来看，市场的供需紧张态势在2022年上半年逐步得到结构性缓解，并在2022年下半年急速进入去库存阶段。

2023年，行业景气程度会逆转吗？中芯国际表示，展望2023年，智能手机和消费电子行业回暖需要时间，工业领域相对稳健，汽车电子行业增量需求仅可以部分抵消手机和消费电子疲弱的负面影响。上半年，行业周期尚在底部，外部不确定因素带来的影响依然复杂。虽然下半年可见度仍然不高，但公司已感受到客户信心的些许回升，新产品流片的储备相对饱满。

毛利率承受高折旧压力

此前中芯国际的业绩增长，主要是因为晶圆销售“量价齐升”。2021年，中芯国际销售晶圆数量由上年569.9万片约当8英寸晶圆增至674.7万片，2022年销售晶圆数量又进一步增至709.8万片。

平均售价（销售晶圆收入除以总销售晶圆数量）方面，2020年、2021年、2022年分别为4210元、4763元和6381元。

但若2023年晶圆销售数量、产能利用率等数据仍不见好转，中芯国际营收增长或承压。

中芯国际表示，宏观环境的波动，集成电路行业景气度变化，境内外客户需求未达预期，主要原材料价格大幅上涨，公司持续进行的产能扩张或发生高额资本开支及研发投入等情况可能导致公司在一定时期内面临成本或折旧增加、产能利用率未达预期、销售收入、毛利率和利润波动等风险。

作为国内头部晶圆代工厂，中芯国际的经营状况对整个行业影响巨大，其资本开支情况尤为值得关注。

2022年，中芯国际资本开支约为432.4亿元，预计2023年资本开支与2022年相比大致持平，超过其最近一期经审计净资产的10%，资金需求较大。

公司表示，2022年的资本开支主要用于产能扩产和新厂基建。2022年期末，中芯国际在建工程为457.62亿元，较上年期末252.44亿元增长81.3%，增长的原因为新厂建设及扩充产能设备投资增加。上年期末在建工程占总资产比例为11.0%，2022年期末在建工程占总资产比例为15.0%。

2022年的在建工程，在未来建设完成转固定资产后，也将令上市公司面临折旧压力。中芯国际预计，2023年“折旧同比增长超两成”。

中芯国际近年来折旧与摊销已逐年增长。2020年、2021年、2022年，上市公司折旧与摊销分别为91.27亿元、120.99亿元和153.88亿元。

而折旧与摊销，又是影响公司净利润的重要因素。以2022年为例，中芯国际息税折旧及摊销前利润为309.98亿元，净利润为146.53亿元。可以看出，折旧与摊销占息税折旧及摊销前利润比例超一半。

或因于此，中芯国际表示，持续投入过程中，毛利率承受高折旧压力，公司会始终以持续盈利为目标，努力把握产能扩建节奏，保证一定的毛利率水平。