风暴来袭！8200亿存款大逃亡

受美国多家银行关闭事件的影响，美国储户对中小型银行业的信心坍塌，疯狂从银行取出存款。

美联储公布的最新数据显示，截至3月15日的一周时间里，美国银行存款总流失近1000亿美元，达到984亿美元，其中小型银行的存款总额流失1200亿美元，折合人民币超8200亿；大型银行的存款总额有所增加。

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对冲基金大佬喊话，黄金ETF冰火两重天

对冲基金大佬、潘兴广场资本管理公司的负责人Bill Ackman，近日在社交媒体上写道：利率现在已经达到5%左右的水平，这使得银行存款的吸引力大大降低，如果存款外流没有立即加速生效，我会感到惊讶。

随后，他继续发表言论，称随着美国银行业动荡的持续时间越长，小型银行面临的损失就越大，他担心美国正在“走向另一场火车失事事件”。

随着市场避险情绪不断升温，黄金价格持续攀升。伦敦金3月涨超8%，去年11月以来涨超20%。黄金ETF也迎来普涨，3月收益率超6%。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

黄金ETF作为市场上投资黄金火热的工具，其都是跟踪国内黄金现货，产品没有特别大的差异性，因此黄金ETF产品一半海水，一半火焰。

马太效应在不断强化，A股市场市场上共有14只黄金ETF，规模最大的三只华安黄金ETF、博时黄金ETF基金、易方达黄金ETF规模分别为99.87亿元、60.72亿元和37.3亿元，规模靠前的黄金ETF流动性遥遥领先。

目前市场上规模较大的几只黄金ETF均成立于2013年、2014年，而2020年后成立的普遍规模较小。

规模较小的产品挣扎在清盘边缘，有一只上海金ETF因连续50个交易日基金资产净值低于5000万元，触发《基金合同》约定的基金合同终止情形，在3月23日进入清算程序。这是国内商品型ETF上世以来，首只清盘产品。

有基金经理表示，同类产品跟踪的都是同质化合约，资金一般会更偏向规模大、流动性好的产品。

对于黄金未来走势，招商期货基金看多，其看多的逻辑基于：由美国硅谷银行引发的银行业危机继续发酵，瑞士信贷被瑞银收购，美联储议息会议上鲍威尔放出放缓加息信号但是否定了年内降息；全球央行均无视银行业危机，欧洲央行、美联储、瑞士央行以及英格兰央行均逆势加息；美财政部长耶伦两天国会作证，表述反转，也令市场进一步动荡。

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煤炭、能源股大手笔分红

2022年年报密集披露，上市公司分红方案陆续公布。截至3月26日，A股市场已披露年报的公司中，超七成发布分红方案，300多家公司合计派现近3000亿元，大手笔现金分红频现。

其中，部分煤炭股、能源股的股息率高达10%。

西部矿业2022年营业收入约397.62亿元，同比增加3%；归属于上市公司股东的净利润约34.46亿元，同比增长18%。公司2022年度分配预案为拟向全体股东每10股派14元，合计拟分红33.36亿元，占2022年净利润的96.81%，股息率13.73%。

兖矿能源2022年全年实现营业收入2008.3亿元，同比增长32.13%；净利润达307.7亿元，同比增长89.27%。公司拟每10股送红股5股，并每10股派发现金股利43元，分红总额达到212.8亿元。根据此次分红预案，分红总额占据净利润的69.16%，股息率12.81%。

中国神华2022年营业收入3445.33亿元，同比增2.6%；净利润696.26亿元，同比增长39%；拟派发末期股息现金2.55元/股，共计派发股息506.65亿元。根据此次分红预案，中国神华的现金分红比例达72.8%，股息率9.23%。

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复盘煤炭行业二十年行情

俄乌冲突、全球“能源危机”下，2022年1月1日-9月7日，煤炭ETF、能源ETF逆市飙涨，涨幅超45%。2022年3季度，煤炭ETF、能源ETF开启调整，截至上周五，煤炭ETF跌20%，能源ETF跌15%。

开源证券根据煤炭行业景气度特征，复盘了2003-2022年煤炭行业，将煤炭股过去20年的走势分为四个主要阶段：

2003-2011年，需求带动产能扩张的“黄金十年”；

2012-2015年，产量释放，需求增速放缓，供给严重过剩行业进入“艰难时刻”；

2016-2020年，供给侧改革淘汰落后产能，带动行业“重回正轨”；

2021年-至今，疫情常态化后需求恢复，碳中和背景下，化石能源资本开支不足，俄乌冲突加速全球“能源危机”，煤炭“保供稳价”持续推进。

具体来看：

1.黄金十年（2003-2011）：中国加入WTO以后，经济实现高增长，GDP年均增速达10.7%，全社会固定资产投资平均同比增速达21.2%，总需求持续增长。2002年煤价实现市场化，煤炭整体供不应求，在需求增长刺激下持续产能扩张，产量年均增速超过10%，同时煤价中枢一路高涨。

2.艰难时刻（2012-2015）：经济增速放缓，GDP增速降至8%以下且逐渐下台阶，总需求增长承压。前期“四万亿计划”刺激下，煤炭产能扩张，而下游需求增速放缓，煤炭供给严重过剩，产能结构问题逐渐凸显，煤价中枢大幅下跌。

3.重回正轨（2016-2020）：“十三五”以来，中国经济发展进入新常态，优化升级经济结构成为重心。2016年开始，煤炭行业大力开展供给侧改革，去产能力度持续加大，产能结构不断优化，供需格局得到显著改善，煤炭行业进入稳定期，产量平稳增长，煤价回升且趋于稳定。

4.能源危机（2021-至今）：疫情突发与疫后经济恢复致煤价波动较大，需求复苏下，供给进一步强化，产地及进口端收紧，煤价进入上行通道。俄乌冲突以来，全球能源供需错配，能源危机持续演绎，海外煤价高涨，国内煤价持续高涨。

对于煤炭股未来走势，开源证券称：

1.当前煤炭行业本应处于产能扩张周期的初期，但供给侧改革成果巩固，“双碳”政策限制煤炭消费预期，新批产能明显减少，煤企新建产能意愿转弱，传统能源亦向新能源转型，煤企倾向于高盈利高分红，难以开启新的产能周期。

2.当前煤炭板块PE、PB都处于低水平，碳中和背景下，煤企能源转型已经开启，煤企四种能源转型途径均有提估值可能。