香精酒遇劫？牛栏山二锅头收入蒸发20亿，管理团队难辞其咎！

近年来，光瓶酒的年复合增长率快速回归，市场规模从2014年约400亿元增长至目前约1000亿元（按规模以上企业营收计）。山西证券预计市场规模2022-2024年复合平均增速在15%-20%之间，至2024年，中国光瓶酒市场规模预计将超过1500亿元。

然而，有关政策出台之后，光瓶酒市场正在出现天翻地覆的变化，香精酒将逐步退出主流市场。2022年6月1日，修订后的《白酒工业术语》《饮料酒术语和分类》两项国家标准正式实施，俗称白酒新国标。

中国酒业协会理事长宋书玉认为，新国标将品类特点进行清晰化表达，并对白酒产品品质提出了更高要求，这对带动国内白酒行业的品质提升，规范白酒企业的生产经营有着重要作用。

2022年新国标落地对光瓶酒品类的品质升级与赛道变化带来重要影响。标注的规范化，导致许多光瓶酒品牌面临着品质大升级的转型，许多名酒品质光瓶新品纷纷涌入市场：典型的如泸州老窖的黑盖、牛栏山的金标陈酿等。

而牛栏山的金标陈酿处于“姗姗来迟”的情况，牛栏山管理团队对新国标的不重视以及疫情的持续输出导致了顺鑫农业牛栏山的业绩下降。

顺鑫农业净亏6.7亿元，牛栏山退出百亿阵营

2023年3月24日，顺鑫农业发布了2022年年度报告，这份报告出炉之后，牛栏山二锅头的真实业绩也被披露了出来，大幅低于资本预期。

据年报显示，2022年，顺鑫农业实现营业收入116.78亿元，同比下降21.46%；归属于上市公司股东的净亏损6.73亿元，2021年同期为净利润1.02亿元，同比下滑758.08%。这是顺鑫农业上市25年来首次亏损。

其中对顺鑫农业业绩影响最大的是公司引以为豪的白酒业务，其白酒业务去年营收81.09亿元，同比减少20.70%，也就是比2021年营收减少20余亿元，光瓶酒之王牛栏山也就此退出白酒百亿阵营；除此之外，顺鑫农业的猪肉业务营收27.23亿元，同比减少24.40%；自2015年开始常年拖后腿的房产业务也净亏损8.42亿元。

对于业绩下滑原因，1月31日，顺鑫农业在2022年度业绩预告中提到，受全国多地聚集性疫情的反复影响，公司白酒业务消费场景减少，销量下降，报告期内公司白酒业务收入有所下滑；公司猪肉业务受行业和市场需求影响，公司生猪养殖、肉食品加工产业承压，收入有所下降。

但有业内人士指出，牛栏山高、中、低档酒的业绩下滑，除了疫情，还有牛栏山管理团队并未重视新国标的因素。

据了解，白酒新国标已于2022年6月1日实施。新国标修改了“白酒”的定义，要求白酒以粮谷为主要原料，不能含食品添加剂。同时新增术语“调香白酒”，指含有添加食品添加剂调配而成的“具有白酒风格的配制酒”，比如白牛二。

同为二锅头巨头的红星第一时间将“香精”从主力产品中剔除。其他部分酒企也及时地针对新国标进行产品升级以及业务线调整。但牛栏山是在新国标落地前10天左右，才“姗姗来迟”的做出对新国标的应对。由此可见，牛栏山对新国标不重视也是导致牛栏山业绩下滑的主要原因之一。

其他两大核心业务之一的房地产业务，从2011年就开始出现亏损，特别是2015年之后，其地产业务便没有再盈利过一次，而在今年上半年，顺鑫佳宇再度亏损0.79亿，7年半时间累计亏损超过了20亿。

在2021年12月顺鑫农业的地产业务便已经被挂牌出售，虽然目前还是处于无人问津的状态，但未来剥离地产业务已经势在必行。

最后一个核心业务猪肉业务虽然属于强周期业务，但目前其已经形成了完整的产业链，很难再有大的改进空间。

聚焦金标陈酿，能否拯救牛栏山二锅头？

顺鑫农业成立于1998年9月21日，于1998年11月4日在深圳证券交易所挂牌上市，是北京市第一家农业类上市公司。截至到目前，公司总股本为741,766,989股，控股股东为北京顺鑫控股集团有限公司，实际控制人为顺义区国资委。

公司从事的主要业务包括：白酒酿造与销售；种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工；房地产开发。公司现已形成了以白酒、猪肉为主的两大产业。房地产行业已于2021年挂牌出售。

疫情之前，顺鑫农业的业绩出色，主要就是依靠牛栏山，但这几年，牛栏山已经显现出日薄西山之兆，但牛栏山也采取了积极措施，效果如何，将在2023年揭晓。

白酒新国标正式落地，光瓶酒市场迎来新风口和新机遇，牛栏山虽然反应迟缓，但也推出了主打“纯粮固态”的金标陈酿，培育下一个增长点。目前，牛栏山酒厂已经在高中低三个价位段实现产品的全面布局。

牛栏山厂长宋克伟曾表示，要聚焦金标陈酿，全力打造光瓶酒升级大单品。预计将用4年时间，将金标陈酿打造成为“中国白酒30至40元价格带纯粮光瓶酒第一大单品”。酒厂也制定了四年的销量规划：2022年底确保完成销售200万箱，2023年突破500万箱，2024年实现销售1000万箱，2025年底力争完成1500万箱的销售目标，以零售价计，约60亿元销售额。酒厂对此的高度重视也将更有利于金标陈酿的发展。

但是，在30元至40元的价格区间，金标陈酿的竞争对手可不在少数。仅浓香型来看，五粮液、舍得酒业、洋河股份以及剑南春等都有定价相仿的产品。在营收排行榜，五粮液排行千年老二，营收超700亿元；洋河股份、剑南春排行第三、第八，营收皆超过200亿；而顺鑫农业的牛栏山处于百亿阵营，排名第十一。

由此可见，牛栏山的金标陈酿想要成为三四十元价格区间的“纯粮光瓶酒第一大单品”难度之大，这还仅仅是浓香型，如果不论香型的话，竞争对手只会更多，难度只会更大。