道达投资手记：数字经济交易拥挤 需小心谨慎

一周行情战罢，大盘依然没有多大变化，上证指数在等待方向选择。市场成交金额相较于前两周来说明显放大，放量则意味着更容易有交易机会。从盘面呈现的情况来看，也确实如此，主要分为数字经济和非数字经济两大阵营，旱的旱死，涝的涝死，把行情演绎得非常极端。

如何看待这种极端盘面？会出现变化吗？有数据显示，TMT板块总成交竟占了A股市场的40%，如何看待？大盘到底还要震荡多久？牛博士与达哥就大家关心的话题展开了讨论。

牛博士：达哥，您好！上周数字经济板块异常火爆，我有一丝不安，不知道达哥如何看待？

道达：当前，数字经济方向变得拥挤了，显然，我们要小心谨慎。

ChatGPT引发的人工智能风暴，确实有带来巨大变革的能力，对于这一点，我们也都承认，而且不断有利好出来，属于持续性烈火烹油。鉴于国内外的这种差异，最有确认性的就是上游算力，弹性最大的是下游应用，真正能够从中受益的板块或个股，应该非常有限。这种一通乱炒的情况，只能说处于炒情绪的阶段。

从交易层面来说，数字经济的成交额占比如此高，就涉及后续资金承接的问题，还能接力多久？资金跟不上会怎样？显然，这个方向短期已经涨出风险，融资盘集中涌入，要当心随时出现获利回吐，追高肯定不合适，到了逢高了结的地步。

结合板块走势结构来说，数字经济板块这种震荡以后的短期连续新高，是在背离段上，一旦后续资金跟不上，就很容易出现短期或近期高点，而支撑则是回到之前的震荡区域，这样一来调整的时间可能不会太短。由于板块活跃度很好，一些个股还是有机会。

当然，达哥也不是说板块马上就要调整，单就短期走势结构而言，还看不到结束的迹象，猜顶猜底都很难。比较好的应对方法就是，用规则去指导交易，比如破线走人、遵守纪律就是趋势里最安全的做法。

牛博士：如果数字经济方向迎来调整，是否意味着接下来市场风格会发生变化？这对大盘会造成哪些影响？上证指数还要震荡多久？

道达：从上周的市场风格来看，有一个非常明显的变化，那就是只有数字经济走强，其他相当多的板块基本上趴在那里不怎么动。而且结合数字经济和大盘的关系，也能明显感觉到数字经济带不动大盘。

给人的感觉就是市场已经来到一个临界点，这种时候，如果还有其他板块能够站出来，无论带动的方向如何，很有可能带来一连串连锁反应。

早在上个月，我就对上证指数做了非常清晰的界定，当前大盘只要未能有效突破3290点附近的压力，就只是一个震荡结构，而且压力连续未突破，对空方略有利，但因为下方有重要支撑，我给的策略就是只要仓位不太重，专注主线即可。

结合当前数字经济板块的情况，一旦出现调整，极有可能引起市场风格变化，很可能会切换到蓝筹上。因此，要注意一下节奏的轮动问题，不要过分追买连续上涨的品种，可考虑低吸调整下来的品种。

其中，达哥的重要关注方向主要是“中字头”的细分：建筑和银行。这两个方向目前都处于震荡状态，建筑的趋势没有问题，银行的震荡时间较久，因为其位置不高，在风格变换的时候，这些方向很可能会有表现的机会。

当然，轮动的方向也可能外溢到硬科技或短期略有表现的新能源上，硬科技包括半导体和消费电子，目前它们也是人工智能的延伸，这个方向近期明显有资金介入，可以持续关注；而新能源结合这几天的走势来说，可能会有短期表现，但鉴于其深套的资金相当多，就不建议投入过多精力。

牛博士：上周末，主要有两个消息让我比较关注：一个是证监会表示，协调推进投资端和融资端改革，继续壮大长期专业投资力量；另一个是华为基本实现芯片14纳米以上EDA工具国产化，如何看待？

道达：过去A股过度注重融资，一旦没有增量资金，市场表现就会比较惨淡。“协调推进投资端和融资端改革”是好事；而说增量资金马上就来也不现实，属于中长期的政策利好，对A股的影响也是中长期。

华为的消息属于很大的利好，当初有人说中国的工业设计软件与国外差20年，现在华为用4年时间就攻克了。有了光刻机，有了EDA软件，可能过不了多久就能见到国产14nm芯片，再加上Chiplet封测技术，两个14nm堆叠在一起，差不多能起到7nm同样的效果。

除了华为的消息以外，还有大基金二期的消息。大基金二期增资了晶瑞电材的参股子公司，投资1.6亿元，是今年第一家。最近大基金一期减持的消息不少，8天内公告称拟减持5家公司的股份，而拟减持股份这种消息对相关个股影响有限的现象，已经说明了问题。

（张道达）

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