年内亏损80%+！规模小的私募为何亏损更多？

厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

3月以来，不少百亿私募的日子很难过，好不容易涨了两个月，结果半个月直接跌没了。客户那边刚刚缓和的态度再度紧张起来，一些理财师因为业绩压力也在想办法“曲线救国”，给投资人推近期收益亮眼的中小私募，然而年内跌幅最大的产品恰恰就来自规模5亿以下的私募。所以对于私募的规模问题，我们到底该如何看待呢？

亏损超80%的基金反向“夺冠”

自2021年春节后以来，渠道的理财师在给客户介绍私募时，“百亿”规模不再是营销重点，甚至有时候会尽量避免提及规模。

主要知名百亿私募们的产品近两年-20%、-30%的业绩是常态，百亿私募也从以前的“万众瞩目”到了如今的“不屑一顾”。

都不用谈募资发新产品，老产品锁定期到了以后投资人能少赎回点就不错了。

早前宣传的投研优势无法在业绩上体现，那一切都是空的，对投资人来讲，百亿私募当下的标签为：收费高、业绩差、锁定期长、择时调仓能力弱等。

今年以来，5亿以下的小规模私募平均表现也好于百亿私募。

截至3月10日，规模为0-5亿元的私募产品今年以来平均收益率为4.29%，而100亿以上的产品年内平均收益率为3.90%。

因此，市面上有些投顾在“顺势”鼓吹小私募好，费率低，锁定期短，择时调仓更灵活等。

上面这些确实也是小私募的优势，但前提是选到对的小私募。。。

截至3月17日，今年亏损最多的是一只套利策略产品，这只基金就是来自5亿以下规模的私募，年内收益为-80.98%，还有一只中性策略产品年内亏损达到64.34%。

数据来源：火富牛

最惨的是一只股票多头产品，年内收益为-60.93%，产品最新净值已经只有0.03，马上快跌没了。

不过，投资人从部分理财师那边基本只会看到这几只年内收益爆炸的产品，锐耐旗下一只产品今年以来涨幅达到852%。

数据来源：火富牛

每年都会有几只短期业绩爆炸的小规模产品，但能持续“高光”下去的基金却是少之又少。

去年百亿私募并不是最差那一档

固有印象是去年百亿私募集体拉垮，遇到俄乌事件+上海疫情时无法及时减仓，即便最后两个月反弹，大部分产品业绩依旧不佳。

而从具体的数据来看，去年百亿私募的业绩还比小规模私募要好一些。

私募排排网数据显示，2022年百亿私募的股票策略收益均值为-9.88%，正收益占比为19.44%，首尾业绩差为45.33%。

而5亿以下规模私募的股票策略年收益均值为-13.03%，正收益公司占比也不足18%，首尾业绩相差212.30%，业绩分化较大。

市场上百亿私募遭到的骂声最多，主要也是因为他们的客户数量最多，并不代表百亿私募是表现最拉垮的那一档。

客观来看，如果去年投资人选择的是小规模的股票多头，那大概率亏损幅度比百亿私募更大，因为市场里真正具备择时能力+选股能力的股票私募并不多。

很多小私募赌性很重，经常压一些没有业绩的单票，炒概念，这种一旦踩雷，净值亏损可就不仅仅是20%-30%了。。。

百亿求稳，中小突围

综合来看，大规模的私募在选股上确实会有一定的限制，旗下管理的产品也很难会有爆炸收益，但投资人选择私募不能仅仅看规模就选择“一刀切”。

百亿私募普遍来讲，投研实力会更强一点，一些基金经理早已财务自由，做资管也会更加爱惜自己的羽毛，风控严格一些。

劣势就在于船大难掉头，一旦判断错了市场方向，调仓较慢。

华安证券的一组研究数据表明以20亿资金规模为例，仓库持有5%的仓位，约1亿元。按照300亿元市值股票0.5的换手率，单日成交占每只股票成交金额的10%。基金转仓需要6.7个工作日。

当基金规模达到500亿时，基金经理换仓需要166.7天。

选股能力对于百亿私募而言极其重要，宁泉、睿郡、仁桥这些偏稳健类的百亿私募还是有不错的性价比，选股上会更佳注重安全边际，即便这两年黑天鹅事件频发，这几家私募依然能做出绝对收益。

所以配置部分百亿私募基金做组合底仓还是可以的。

至于进攻性资产则可以考虑拥有长期业绩优秀的资管产品的中小规模私募。

中小规模私募从自身角度更有动力去做出不错的业绩，他们不能求稳，在行业马太效应加剧的今天，如果业绩上不能比百亿私募强，那投资人没理由选择你。

因此中小规模私募的持仓普遍会更加集中一些，除了纯粹赌赛道的私募以外，有些时候集中投资看好的标的并没有什么问题。