银保监1号文，服务信托地位强化 | 如何通过服务信托做到产融结合

中国银保监会2023年1号文件——《关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知》（简称“《通知》”）已于3月21日印发。《通知》明确，信托业务分类改革将于2023年6月1日起正式实施。

正式版本的《通知》与2022年底公开征求意见的版本差别不大，其中一个变化是将资产服务信托的排位置于资产管理信托之前。分析人士认为，这项调整透露出监管鼓励信托公司做大服务信托的本意。

银保监会制定《通知》，旨在进一步厘清信托业务边界和服务内涵，引导信托公司以规范方式发挥制度优势和行业竞争优势，推动信托业走高质量发展之路。

根据《通知》，信托公司应当以信托目的、信托成立方式、信托财产管理内容作为分类维度，将信托业务分为资产服务信托、资产管理信托、公益/慈善信托三大类25个业务品种。

值得一提的是，此前《通知》数度在业内征求意见，过往版本一直将资产管理信托置于资产服务信托之前，直至此次印发的正式版本将两者顺序调换。

《通知》明确，资产服务信托是指信托公司依据信托法律关系，接受委托人委托，并根据委托人需求为其量身定制财富规划以及代际传承、托管、破产隔离和风险处置等专业信托服务。按照服务内容和特点，分为财富管理服务信托、行政管理服务信托、资产证券化服务信托、风险处置服务信托及新型资产服务信托五类、共19个业务品种。

资产管理信托是信托公司依据信托法律关系，销售信托产品，并为信托产品投资者提供投资和管理金融服务的自益信托，属于私募资产管理业务。资产管理信托依据相关规定，分为固定收益类信托计划、权益类信托计划、商品及金融衍生品类信托计划和混合类信托计划共4个业务品种。

公益慈善信托是委托人基于公共利益目的，依法将其财产委托给信托公司，由信托公司按照委托人意愿以信托公司名义进行管理和处分，开展公益慈善活动的信托业务。公益慈善信托的信托财产及其收益，不得用于非公益目的。公益慈善信托按照信托目的,分为慈善信托和其他公益信托共2个业务品种。

《通知》要求信托公司完善内部管理机制，做好业务分类工作，准确划分各类信托业务，并在此基础上明确发展战略和转型方向。

一方面，信托公司应当严格把握信托业务边界，不得以管理契约型私募基金形式开展资产管理信托业务，不得以信托业务形式开展为融资方服务的私募投行业务，不得以任何形式开展通道业务和资金池业务，不得以任何形式承诺信托财产不受损失或承诺最低收益，坚决压降影子银行风险突出的融资类信托业务；

另一方面，信托公司应当结合监管要求和公司业务特点，细化分类标准，根据信托服务实质对信托业务进行全面、准确分类。不得擅自调节信托业务分类，同一信托业务不得同时归入多个类别。确有拟开展的新型信托业务无法归入现有类别的，应当与属地银保监会派出机构沟通，按照服务实质明确业务分类归属后开展。

为有序实施存量业务整改，确保平稳过渡，《通知》为业务分类改革设置了3年过渡期。过渡期结束后存在实际困难，仍难以完成整改的，可实施个案处理。对于契约型私募基金业务，按照严禁新增、存量自然到期方式有序清零。对于其他不符合《通知》要求的信托业务，单设“待整改业务”一项，有序实施整改。

此外，《通知》明确，这份文件自2023年6月1日起实施。各信托公司应当于《通知》实施后30日内将存续信托业务分类结果和整改计划报送属地银保监会派出机构。

日前（1月31日），英大信托携手国家电网山西省电力公司落地行业首单能源供应链服务信托-“国网山西省电力公司电费供应链服务信托”。

该单供应链服务信托聚焦电力公司与售电企业供应场景，通过该服务信托，省电力公司可实现对发电企业售电费线上快速确权，搭建“资金来源多样化、、业务办理一站式、服务保障更优质”的融资服务体系，切实解决发电企业电费账单发布与资金支付之间的融资需求，高效纾解融资难题，全力服务实体经济。

服务信托通过构建以信托专户为核心的清分服务体系，实现了资金安全与平台运营主体经营风险的有效隔离，保障资金闭环，有效控制整体业务风险。此外，以信托专户为核心的清分服务体系，服务信托可以为供应链核心企业提供辅助确权、账户管理、清分结算、资金保管等综合服务，以信托财产独立、破产隔离机制为法律保障。

服务信托以全线上方式运营，英大信托通过金融科技+服务信托”的创新模式，实现了供应链资金端和核心企业端全线上服务。

英大信托依托“电e金服”平台，打造具有“多级流转、账户清分”特色的供应链金融业务模式，帮助产业链上下游中小微企业盘活应收账款，服务国家电网公司当好“链长”。依托“南网e链”平台，通过信托模式运作，为平台供应链企业提供融资便利，降低融资成本助力中小企业复工复产。

据了解，2018至2022年累计开展供应链金融业务近300亿元，为电力产业链中小微企业提供资金服务超过7000笔，规模超过50亿元。

在这之前，五矿信托曾落地行业内供应链服务信托多级流转产品，五矿信托通过搭建“五矿信易链”平台落地首笔业务并开出首单数字债权凭证。

图：五矿信易链服务信托；来源：中信登

据了解，这是五矿信托联合五矿二十三冶成立的行业内首单供应链服务信托多级流转业务，标志着五矿信托在信托公司业务转型、服务信托服务于实体经济及“链长行动计划”实现了创新突破。

通过上述服务信托可助力五矿集团及各家优质核心企业提高产业链效率。借助服务信托数字化管理方式，通过核心企业应付账款的线上确认与信用传递，实现电子债权凭证的持有、拆分、流转、融资变现等功能，从而为上游供应商提供配套融资解决方案，改善和解决各级供应商融资难、融资贵等经营痛点，让资金更有效地渗透到产业链的“神经末梢”。

在供应链金融服务过程中，涉及产业链供应链上下游的多元参与主体，信托公司可以通过设立供应链金融行政服务信托，充分发挥信托公司在账户管理、份额登记、风险管理、资金清算、执行监督集信息披露等方面的专业经验，基于产业链供应链整体提供综合管理服务。

以五矿信托为例，其在今年10月通过搭建“五矿信易链”供应链金融服务平台，创新应用数字化应收账款凭证产品，联合五矿二十三冶成立的行业内首单供应链服务信托多级流转业务。

据了解，通过前述服务信托五矿信托可助力五矿集团及各家优质核心企业提高产业链效率。借助服务信托数字化管理方式，通过核心企业应付账款的线上确认与信用传递，实现电子债权凭证的持有、拆分、流转、融资变现等功能，从而为上游供应商提供配套融资解决方案，改善和解决各级供应商融资难、融资贵等经营痛点，让资金更有效地渗透到产业链的“神经末梢”。

以财信信托为例，其充分发挥信托服务实体经济的作用，联合三一先后开展基于核心企业信用的三一金票融资、基于交易数据的金易贷普惠金融以及资产证券化业务等。

2021年3月，财信信托-三一供应链金融综合服务解决方案荣获“2020年度优秀服务信托计划”。财信信托-三一供应链金融综合服务解决方案是财信信托为三一重工股份有限公司（以下简称“三一”）提高对上游的支付效率设立的综合服务信托计划，通过实现合同签订、应收账款动产登记、应收账款转让、发票开立等环节全流程的电子化，大幅提高三一对上游的支付效率，巩固其核心企业地位；全流程实现线上审批和闭环操作，申请融资T+0日可到账,融资效率高且每笔业务可追踪，保障了安全性。通过该交易体系，三一与其全国各地的供应商均实现了共赢。

2022年9月，财信信托为三一重工量身定制的“金易贷”项目正式成立，信托资金专项用于为三一重工上下游符合条件的企业客户发放经营性信托贷款。“金易贷”具有准入门槛低、信用免抵押、实现全流程在线、授信额度高、额度可循环，按日计息随借随还等特点，其通过金融科技赋能，在实现融资授信、融资申请、合同签订、征信报送管理、发票开立等全业务流程标准化、电子化的同时，完成闭环操作，每笔业务可追踪，且最快1小时内完成放款，能快速响应中小微企业融资需求，可有效帮助三一重工上下游长期合作伙伴在经济低迷、周期低谷阶段，继续保持良好信用体系，渡过难关。同时财信信托协同三一集团落地发行了湖南省首单定向资产支持商业票据信托（ABCP）产品（储架规模100亿元）。

截至2022年9月末，财信信托供应链金融存续规模达36.8亿元，累计为上游供应商发放融资超64000笔,累计发放金额超过252亿元，为供应商节约财务成本超3300万元。

【 信托公司如何做供应链金融？ 】

今年以来已有多家信托公司积极布局供应链金融业务。除上文提及的五矿信托和财信信托外，中海信托积极围绕国海油旗下自建电商平台“海油商城”部署研发中海信托贸易融资系统模块，更高效便捷地助力能源产业链下游经销商缓解资金周转压力。中融信托拟打造符合信托业务场景的供应链金融科技平台，涵盖应收融资、采购融资、信单流转几方面，降低产业链上下游企业的融资难题，助力实现更多资产与资金的优质组合。财信信托联合三一金票平台，推出信用贷款产品——“金易贷”，金易贷通过运用大数据、云计算等金融科技手段，实现贷款办理的全部业务流程线上化。英大信托落地首单南网集体企业资金运作暨南网线上供应链信托业务，积极为中小企业纾困解难、保障产业链供应链稳定，上半年通过“川电云链”“南网 e 链”为电力产业链中小微企业提供资金服务超过 2,400 笔，规模超 10 亿元。

小供认为，信托公司是作为唯一可横跨投资货币市场、资本市场、实业投行三大领域金融机构，其从服务实体、回归业务本源、实现信托业务转型角度看推动供应链金融产品的落地、构建供应链金融生态是十分有益和必要的。

信托公司开展供应链金融业务，本质上都是利用自身的产业优势及资源构建供应链金融服务生态，具体而言，主要包括单一产品构成的微型生态、综合服务构成的中型生态及依托金融科技构建的大型产业金融生态。

在生态构建上，信托公司依据其不同的资源禀赋，提供各种类型的供应链金融服务，构建供应链金融的微、中、大三种生态，但这种生态对于不同信托公司

角度上有差异、路径上有特色，但阶段上无先后。

图：信托公司供应链金融生态三角模型

一是，由单一产品构成的微型生态：以具体、单一产品开展供应链金融业务的，其实质是通过交易结构搭建供应链金融微型生态。多数信托公司围绕通过设立信托计划为产业链上的上下游企业提供包括供应链金融融资在内的服务。最常见的便是，在非标市场上设立资金信托方式提供融资或在标准化市场发行ABS、ABN或ABCP。其中，由于ABS/ABN标准化程度高，而成为多数信托开展业务的首选方向。

二是，提供综合服务的中型生态：以核心企业维度，提供全流程供应链金融服务的，其实质是通过综合服务搭建供应链金融中型生态。

三是，使用金融科技手段构建的综合生态：依托核心企业构建上下游一体化、数字化、智能化的信息系统、信用评估和风险管理体系，动态把握中小微企业的经营状况，建立金融机构与实体企业之间更加稳定紧密的关系，为产业链提供结算、融资和财务管理等系统化的综合解决方案，提高金融服务的整体性和协同性的，其实质是通过金融科技搭建供应链金融综合服务生态。

在产品选择上，围绕核心企业，结合不同业务场景，信托公司可聚焦核心企业上游或下游，为其上下游企业提供基于存货、应收账款、票据的金融产品或信托服务。如针对上游的订单融资、反向保理转让/质押融资、到货融资；针对部分下游的经销商融资、到货融资等。

在风险管理上，强烈建议信托公司谨慎开展脱离核心企业产业链（供应链）场景的应收账款融资产品，聚焦于真实贸易背景，通过对供应链中“物流、信息流、商流”的刻画还原，做真正的供应链金融，而非以“供应链之名行简单贷款之实”。同时，脱离核心企业或脱离核心企业产业链(或供应链)场景的应收账款融资产品对基础贸易真实性难以核查，发生风险的概率较高。如此前某信托公司涉及的天津华航供应链虚假应收账款案、多家信托公司涉及闽兴医药虚构应收账款案等。