20万亿市场剧变！百亿私募率先开打价格战，中小私募该怎么办？

实习记者 | 章宇璠 杜天舒

近日，某百亿私募近期在渠道推出的股票产品以“年化单利10%”为计提基准，管理人直接收取的管理费率更是低至千分之五，在业内引起极大关注。

业内人士表示，私募行业普遍的收费标准是1.5%左右的管理费+20%左右的业绩提成。

而近期某百亿私募推出的产品设置三年的软锁定期，业绩计提基准为“年化单利10%”，即管理人只对年化单利高于10%的部分计提业绩报酬。固定管理费方面，该百亿级私募管理人对产品直接收取的部分更是最低降至千分之五。

此前源乐晟资产、景林资产等均曾有过让利行为，以此引导投资人长期持有。景林全球基金在锁定期内，每年收益率超过5%以后才会提取业绩报酬，提取比例为20%。据私募排排网数据，截至2023年2月28日，其今年以来收益为9.55%，最近一年收益为5.59%。

源乐晟资产此前发行的3年期封闭型产品，业绩报酬提取的让利方式与景林资产相同。而且，在锁定期结束后，上述两只产品的业绩报酬提取方式保持优惠，即收益率超出5%部分提取业绩报酬。

近年还有多家百亿级私募减免管理费。2022年4月，敦和资管董事长施建军称，会对单位净值低于1元的产品采取管理费或固定投资顾问费暂时性减收60%的措施。同年2月，赫富投资、东方港湾表示停收管理费。

多家头部机构的“降费”行为也引起中小私募的跟随，2022年10月初，管理规模为20亿-50亿元的杭州希格斯投资管理有限公司宣布免除旗下水手系列产品半年的管理费。

业内人士表示，这两年不少私募选择降费，一方面是因为市场竞争激烈，希望借此获得投资者的青睐，另一方面是因为这两年市场行情不乐观，很多私募的业绩表现不佳，投资者亏钱还要交管理费的情况引起了很多投资者的不满。

对于降费的影响，业内人士指出，降费会使一些机构从费用上卷起来，容易导致整体市场关注度变化，客户更倾向于选择费率低的产品。对于私募公司而言，私募降费以后，会将公司的利益和投资者收益更加深度地绑定在一起，有利于获取投资者的信任，倒逼私募努力把业绩做上去，但同时这也会使得私募的生存压力加大，如果后续这种价格战愈演愈烈的话，很多私募，特别是中小私募的处境将会更加艰难。

3月22日首届私募证券行业文化建设研讨会上，另一位业内人士对界面新闻记者表示，私募行业不断规范化，能整体提升私募行业在投资者心中的认可度。今年以来，中基协“扶优限劣”带来明显效益，私募行业加速出清，但私募基金整体管理规模却逆势上涨。

据中国证券投资基金业协会，截至2023年2月末，协会登记的存续私募基金管理人22174家，与2022年同期相比，呈下降趋势；而管理基金规模20.29万亿元，较上月增加510.11亿元。其中，私募证券投资基金管理人8606家，私募股权及创投基金管理人13259家。

上述业内人士还表示，当前国内的私募还属于初步发展的阶段，投资人也在逐步认识、了解、熟悉私募市场，且国外的很多大型机构也非常看好国内的市场，在这样的背景之下，私募行业未来会进入到稳步发展。私募机构的立身之本是策略的优势，在投资策略方面进行持续的更新迭代深耕，且公司的管理合理，投研核心团队稳定，才是私募长久发展的前提。

展望后市，众多明星私募对股市持相对乐观态度。远信投资首席研究官、逆向策略投资总监黄垲锐表示，不同于2022年通胀等多因素扰动，当前A股难得站在了基本面变化、估值、流动性、风险偏好都相对有利的时点，今年市场的核心关注点在于国内需求复苏的方向和节奏。

仁桥资产创始人、投资总监夏俊杰也认为，今年的机会大于风险。他指出，这次我们是几乎同时启动了房地产和消费两个大的引擎，这在国内历史上是不多见的。我们不能低估了中国经济的韧性和生命力。