营收交付创新高 累计亏损低，零跑汽车比蔚小理赢面更大

【文/道哥说车 浅浅】如今的新能源车市已经不同以往，竞争白热化之下，面对特斯拉和比亚迪规模效益下的率先降价，那些还未实现盈利甚至亏损加大的造车新势力如何求生？在这一点上，零跑汽车的赢面似乎更大些。

尽管零跑汽车2022年全年的销量不敌蔚小理，但其全年财报表现却优于友商，营收与交付量双双创新高的基础上，毛利率改善迅速，2022年下半年扣除返利影响后毛利率转正，资金使用效率高，期间费用率低，累计亏损低，这让零跑汽车成为造车新势力中最有希望率先摆脱亏损，迎来盈利曙光的车企。

财报表现亮眼 比蔚小理更有赢面

从零开始起跑的零跑虽然起步较晚但却跑得很快，官方数据显示，零跑汽车2022年全年营收123.8亿元，相较于2021年全年营收的31亿，增长率接近300%。而同年的蔚来、小鹏、理想增长率分别为36%，28%，68%，零跑的增速远远高于行业水平。

交付量方面，零跑2022年全年交付111,168辆新车，其中，智能超享电动SUV C11全年交付位列国产B级纯电SUV冠军（以上险量计）。

与蔚来、小鹏12万辆出头，理想的13万辆出头相比，零跑汽车与友商的差距并不大，可以说是同一水平，且零跑交付量同比增速超154%，远超蔚来、小鹏、理想的34%、23%和47.2%，亦高于行业水平。

营收交付大幅增长的同时，零跑汽车的毛利率得到迅速改善，从报表看，零跑汽车毛利率由2021年的-44%大幅改善至2022年的-15.4%，2022年下半年毛利率更是收窄至-8.1%。零跑汽车方面在财报中提到，毛利率的改善主要是因产品平均售价有所提高，以及每辆电动车的平均制造成本占平均售价百分比有所下降。

“中高端车型为车企的主要利润来源，如果零跑汽车的产品能在该细分市场得到认可，将有效提升企业整体盈利水平。”乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示。

虽然零跑毛利率尚未转正，但是考虑到零跑采取的是与蔚小理直营或代理模式不同的经销商模式，零跑的销售收入中扣除了经销商返利。零跑业绩公告中称，扣除返利影响，已于2022年下半年实现毛利率转正，行业内经销商返利一般为收入的8%—10%，而零跑作为新势力车企，该指标可能更高于行业平均水平。假设返利水平为10%，零跑2022年的收入能再增加10%，达到接近140亿的水平。

零跑汽车董事长朱江明曾接受媒体采访表示，零跑汽车是以成本定价，而不是以品牌定价。“因此，零跑不会追求很高的毛利，而是会通过规模扩大、自建产业链、技术创新等手段来降低成本。”朱江明说。

盈亏情况一直是最让造车新势力们难以启齿的，规模扩大的同时，亏损也呈扩大态势，“越卖越亏”正成为当下卖车的魔咒。2022年，蔚来全年净亏损达到144.37亿元，同比增长259%；小鹏全年净亏损达到91.4亿元，同比增长88.1%。

而零跑汽车从2015年底成立至2022年底，累计亏损仅97亿，可以看到的是，小鹏单年亏损接近零跑累计亏损，蔚来单年亏损更是远大于零跑累计亏损。累计亏损较低的零跑汽车得益于其高效率的资金使用，零跑期间费用率较同行更低，随着整车产品结构的改善和销售规模的扩大，净利率转正速度会明显优于同一水平净利率的友商。

麦肯锡全球董事合伙人方寅亮认为，过去投资人看企业长板和未来潜力，现在盯公司短板及盈利能力，盈利能力成为最高考量维度。零跑汽车无论是交付量还是财务表现均已达到新势力第一梯队水平。

坚持全域自研 加快渠道布局

零跑汽车之所以在造车新势力中有着更好的财报表现，得益于零跑汽车在核心技术、产品升级、渠道建设以及全球化方面都取得了进展，为企业的长期稳定发展奠定了坚实的基础。

2022年，在全域自研的基因下，零跑汽车在“三电领域”取得重大进展，赋能产品升级。电池领域，随COI量产的全球首款无电池包CTC动力电池架构，通过差异化排列，实现平台化开发，带来更长续航、更强性能、更高安全、更大空间驾乘体验；电驱系统中，量产可变架构油冷电驱，200kW，360N·m，100万公里设计寿命，更小体积，更大能量。同时，应用于C11增程车型的直驱油冷增程发电机和增程器控制器也实现量产，省电更省油。

智能座舱“Leapmotor OS”实现由1.0、2.0版本向3.0版本迈进，为集合整车娱乐、交互、车控和自动驾驶融合感知、连接、计算能力的实时多核异构系统。

展望2023年，中央集中式电子电气架构将于下半年推出的全新车型中搭载，实现高集成、高平台化率、高通信速率、快速迭代的超算平台量产。

2022年，零跑汽车持续推出并加速迭代高品价比产品，丰富产品矩阵，满足用户多元化、多场景用车需求。定位于多场景智能豪华电动轿车的C01于去年9月份一经亮相，便受到市场欢迎。

丰富产品矩阵的同时，零跑汽车还通过OTA向全系车型用户提供最新研发成果的应用，让用户体验常用常新、持续在线的智能乐趣。2022年，零跑共完成4次OTA升级，其中C11新增ALC自动变道辅助、HWA高速辅助驾驶等十余项功能及模块，T03优化ACC自适应巡航操作逻辑等十项功能。

日前，零跑汽车2023款全系新品正式发布，其中，C11增程上市并已开始交付，零跑汽车成为目前新势力上市公司中，唯一布局“纯电+增程”双动力的企业，未来新车型均会同时推出纯电和增程版本。

2022年，零跑汽车持续拓展销售网络，在“直营+城市合作伙伴”的模式下，截至2022年底，零跑汽车共有582家门店，同比增长1倍，覆盖180个城市。未来，零跑将进一步加速渠道布局和服务升级，辐射更广的区域，为更多用户提供安心、信赖、便利的全维服务。

布局国内的同时，零跑汽车在海外市场也迈出了关键步伐。2022年11月，零跑汽车首批海外门店在以色列特拉维夫、海法以及拉马特甘Ayalon购物中心相继落地，向以色列客戶交付了首批车辆，为以色列及欧洲毗邻消费者打造一体化服务体验。2023年，零跑将在欧洲、东南亚及中东等地区逐步拓展全球网络，不断拓宽海外市场，进一步提速全球化战略布局，助力海外交付节奏提升。

“2025年可能汽车行业格局已定，必须要在这个阶段之前有一席之地。”在朱江明看来，现在是拼杀阶段，对一个企业来说，这是一个在增长的市场，量是更重要的，首先要保证市场占有率。“市场第一，兼顾毛利。2023年既要缩减、优化成本，同时也要追求更大的量。”显然，求量的零跑汽车想要在竞争激烈的新能源汽车市场，进一步将含金量转化为销量。