宋城演艺“咸鱼翻身”?

出品 | 妙投APP

作者 | 段明珠

头图 | IC photo

核心看点：

1. 从经营恢复情况和整个市场增速看，宋城演艺今年业绩复苏确定性强；
   数客流量、看上座率就可简单计算出宋城演艺的大致营收（团散客、折扣率等暂不考虑），可见其短期变数较小；但其长期仍有不小的变数，症结在其商业模式。
   

“旅游演艺第一股”宋城演艺近来恢复强劲：三亚、丽江等6大项目春节已开，经营恢复近2019年9成；杭州、西安、张家界3月4日开业，场次及售票情况超预期（甚至工作日也出现售罄）；九寨项目、上海项目分别将于3月23日和4月8日开园，佛山项目将于今年暑期开园。

简单来说，老项目扩容增收，新项目爬坡促增长，这也促使宋城演艺3月6日涨超4%走出近期新高。

复盘过往宋城演艺股价走势，“扩张”是重要推手：2013年开启异地扩张，股价缓慢上升；收购六间房尝试找到线上增长曲线，股价大幅攀升；2017年股价在漫长的调整后逐步上调，源于其开启了轻资产扩张模式；2021年4月上海宋城开园意味着城市演艺要落地生花，股价达到近年来最高点；疫情放开后，在复苏预期下，股价开始缓慢上升。

疫情期间宋城演艺股价走了一波过山车，当前刚好回到2019年末水平，若按照其正常经营和扩张节奏，加上今年消费复苏（宏观上有消费提振的必要性、群体也需要旅游的疗愈作用，对冲收入预期的下调），其后续表现值得期待。

本篇将从短期复苏、长期瓶颈两方面来解析宋城演艺的投资价值。