李泽楷公司第三次递表港交所！去年亏了50亿，“掘金”东南亚？

据港交所3月13日披露，李泽楷创立的富卫集团有限公司向港交所主板提交上市申请，摩根士丹利、高盛、招银国际以及摩根大通为其联席保荐人。

去年，富卫集团曾二度递表港交所，但均因市况不佳而搁置。更早之前，富卫集团曾于2021年寻求在美国上市，预期集资30亿美元，但最终于2021年底决定将上市地点转移至香港。

东南亚保险市场快速增长 强势杀入行业前5

富卫集团于2013年由李泽楷创立，已从最初的三个市场发展到十个市场，业务遍布香港（及澳门）、泰国（及柬埔寨）、日本及新兴市场（包括菲律宾、印尼、新加坡、越南及马来西亚）。

招股书显示，富卫集团的香港（及澳门）、泰国（及柬埔寨）、日本及新兴市场业务2021年分别对富卫集团新业务价值贡献29.8%、31.7%、19.1%及19.4%，2022年分别对富卫集团新业务价值贡献26.3%、32.8%、16.8%及24.1%。这使富卫集团得以进入全球一些增长最快、人口不断增加但保险覆盖不足的保险市场。根据NMG的资料，在富卫集团的东南亚市场（包括泰国及柬埔寨、菲律宾、印尼、新加坡、越南及马来西亚，2022年贡献富卫集团约57%的新业务价值）中，富卫集团是第五大保险公司，2021年的市场份额为4.7%。

富卫认为，亚洲是全球最大的人寿保险市场之一，2021年全球人寿保险总承保保费约37%来自亚洲。2021年，亚洲产生的人寿保险总承保保费估计达到10970亿美元（占2021年估计产生的17670亿美元保险总承保保费的62%），其中40%来自公司经营所在的市场。预期到2030年，亚洲人寿保险总承保保费将达到19510亿美元。在富卫所在的市场上，人寿保险年化新保费于2015年至2019年的复合年增长率为0.8%，2015年至2021年为2.8%（受新冠肺炎疫情所影响），预计2021年至2030年的复合年增长率将为8.4%。

从各个市场的市场份额来看，富卫在香港（及澳门）排名第八，市场份额为4%；在泰国排名第二，市场份额为15%；在日本排名第十九，市场份额为1%；在马来西亚排名第十一，市场份额为1%；在越南排名第八，市场份额为5%；在印尼排名第十八，市场份额为1%；在新加坡排名第十二，市场份额为1%，以及在菲律宾排名第八，市场份额为6%。个人人寿保险市场占富卫经营所在地区整体人寿保险市场的90%。

富卫预计，在公司市场（不包括日本）上，通过直接渠道分销的年化新保费于2021年至2030年将按27.2%的复合年增长率增加，同期的传统营销渠道的预测增长为9.3% ，银行保险渠道为11.1% ，保险经纪/独立理财顾问渠道为12.9% ，代理人渠道为10.3%。预计到2030年，银行保险、代理人及保险经纪/独立理财顾问渠道合计预期达约790亿美元，占市场年化新保费的92.6% 。

2014年（富卫集团首个完整营运年度）至2022年，富卫集团的年化新保费增长4.6倍，由2014年的3.09亿美元增至2022年的14.08亿美元，同期富卫集团的新业务价值增长6.7倍，由2014年的1.23亿美元增至2022年的8.23亿美元。

2022年，富卫集团实现录得总收益82.50亿美元，净亏损7.4亿美元（约合50亿元人民币），而2020年及2021年，该公司分别实现净亏损2.52亿美元及净利润2.49亿美元。对于2022年的净亏损，富卫表示，主要是由于不利的资本市场变动导致的投资回报亏损所致。

招股书显示，富卫此次上市所筹集的资金将用以加强公司的资本、建立资本缓冲，来为进一步增长提供资金，并减少债项。

李泽楷控股 加拿大养老基金、瑞士再保险加持

富卫集团去年曾二度在港递表上市，均因市况不佳而搁置。此外，富卫集团曾于2021年寻求在美国上市，预期集资30亿美元，但最终于2021年底决定将上市地点转移至香港。

据招股书披露，富卫集团的股东包括李泽楷及其关联公司、加拿大养老基金投资公司、瑞士再保险等。李泽楷通过其全资拥有的实体PCGI Holdings控制富卫集团股东大会投票权合共约76.69%，公司估值约为90亿美元。

福布斯实时富豪榜显示，李泽楷最新身家为46亿美元，全球排名第574位。

2021年和2022年，富卫集团融资超16亿美元。2021年12月，公司与Athene、泰国汇商银行、加拿大养老基金投资公司、MPIC、瑞士再保险旗下Swiss Re PICA、DGA Capital (Master) Fund及李泽楷旗下PCGI Holdings各自订立认购协议，据此，Athene、泰国汇商银行、加拿大养老基金投资公司、MPIC、Swiss Re PICA、DGA Capital (Master) Fund及PCGI Holdings各自获配发及发行6379万股、2870万股、2392万股、159万股、1196万股、4784万股及4944万股，2022年1月，公司与欧力士亚洲资本订立认购协议，欧力士亚洲资本获配发及发行1594万股股份；公司与华泰金控旗下Huatai Growth Focus Limited订立认购协议，据此Huatai Growth Focus Limited获配发及发行1594万股。2022年12月，公司与PCGI Holdings订立认购协议，PCGI Holdings获配发及发行3189万股股份。

具体来看Athene持股6.79%、泰国汇商银行持股3.05%、加拿大养老基金投资公司持股2.55%、MPIC持股0.17%、DGA Capital (Master) Fund持股5.09%、欧力士亚洲资本持股1.70%、Huatai Growth Focus Limite持股 1.70%。

5.5万名保单持有人为内地访客，曾申请内地保险牌照

目前富卫集团于内地并无重大营运，即没有在内地销售任何保险产品或经营受中国保险监管机构监管的保险业务。

值得一提的是，有迹象显示，富卫曾向内地申请保险公司牌照，2021年5月得到过市场监管总局“富卫人寿保险有限公司”的名称预先核准，不过公开信息尚未见其获批保险牌照。

不过，富卫集团在中国香港（及澳门）的业务历来受益于向内地访客客户销售保险产品。据招股书披露，2020年、2021年、2022年，富卫向内地客户销售保险产品，实现了2000万美元、3900万美元、4200万美元的年化新保费，以及800万美元、600万美元、1800万美元的新业务价值。

截至2022年12月31日，富卫集团有55521名保单持有人为中国内地访客客户，占该集团保单持有人总数约1.0%，而该集团有效保单总数的1.7%来自中国内地访客客户。

富卫集团在我国内地拥有非实质性的业务，包括维持代表办事处的运作，以及通过两家于内地注册成立的附属公司向该集团提供IT及支援等共享服务。

责编：万健祎

校对：祝甜婷