广东
作者：守正老师
来源：格隆汇IPO研究院
近期，创业板新股涛涛车业已完成申购，处于待上市状态。
涛涛车业专注于户外休闲娱乐兼具短途交通代步功能的汽动车、电动车及其配件、用品研发、生产和销售。其产品包括全地形车、摩托车、电动滑板车、电动平衡车、电动摩托车、电动自行车等。据中国汽车工业协会摩托车分会数据，公司2021年全地形车（沙滩车）产品出口数量排名第一。
从市场规模来看，全球市场洞察公司(GlobalMarketInsights)数据显示，2018年全地形车(ATV)市场规模超过25亿美元，预计2025年市场规模将超过33亿美元。2018年全地形车(UTV)市场规模超过60亿美元，预计2019年至2025年的年复合增长率为5%。
分产品来看，骑行电动滑板车具有体力消耗少、机动灵活等优势，能满足人们短距离的出行需求，其不仅解决了人们出行“最后一公里”的难题，也在某种程度上为人们提供了别样的休闲娱乐方式，而且电动滑板车使用锂电池作为动力，符合世界各国绿色、环保、低碳的政策方向。
共享电动滑板车在美国和欧洲较为畅销，市场规模高速增长。据NHTS统计，5英里以下的短途共享出行占据了美国人约60%的出行需求，主要包括共享的自行车、电动滑板车及电踏车，未来全球电动滑板车市场容量仍有望进一步提升。
平衡车出口市场目前仍然以欧美市场为主，产品系列以无杆二轮车(俗称扭扭车)最受消费者欢迎，出口平均价格约90美元/辆，国内平均每辆车售价人民币700元，市场销售处于爬坡阶段。
随着新增人口红利的结束、公共交通水平的提高以及收入水平的增长，摩托车行业的市场需求趋于下滑。
涛涛车业凭借多年的市场开拓与销售网络布局，已建立多种销售渠道，包括电商平台(主要为美国自有网站及亚马逊平台)、批发商及零售商等。公司产品以“自主品牌销售为主，并与ODM销售相结合”的模式销售至美国、加拿大、墨西哥、法国、德国、英国等数十个国家与地区。报告期内，公司境外销售占其营业收入比例均在98%以上。
公司主要生产经营地在浙江省丽水市，背靠“永武缙”千亿五金产业带，具有一定区位优势，生产所需原材料可就近采购，减少了流通环节，加上公司完善的业务体系、运营框架及核心部件的自主生产，使得公司能有效控制成本，为市场提供高性价比的产品。
2019年至2021年，涛涛车业的全地形车、电动滑板车、电动平衡车销量均实现增长，在销量上升的带动下，公司业绩也呈增长趋势。
业绩方面，2019年至2021年，公司营业收入分别约7.52亿元、13.86亿元、20.18亿元，净利润分别约0.72亿元、2.18亿元、2.43亿元，均有所增长。但受大宗材料市场价格波动及海运费价格上涨等影响，2022年公司净利润同比下滑15%。
涛涛车业以73.45元/股的价格发行，发行市盈率为35.78倍，低于43.99倍的行业市盈率。作为一家全地形车出口龙头，估值多少算合理？
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