梭哈光伏！上机数控用过期数据预测市场，58亿投建5万吨硅料！

上机数控在光伏圈绝对是号狠角色，人狠话不多，风格凌厉，扩产凶悍。做起事来，有时也不那么讲究，只求一个快。

图片来源：上机数控官网

时间已经进入2023年了，但上机数控还在用2021年时的陈旧预测数据，来论证硅料产能存在的缺口。

近日，上机数控公告定增58.19亿元，扣除发行费用后用于“年产5万吨高纯晶硅项目”。今年，市场对于硅料价格普遍预期会平缓下行，继续投资硅料产能，还可行吗？

上机数控的可行性报告说，可行！

上机数控项目建设的可行性分析报告节选：
根据中国光伏行业协会的预测，保守情况下，2025年我国新增光伏装机容量将达到90GW，未来五年复合增速为13.3%；

（赶碳号注：实际情况是，去年我国已实现新增装机容量87.41GW,今年将超过100GW）

2025年全球新增光伏装机容量为270GW，复合增速为15.7%。在乐观情况下，2025年我国新增光伏装机容量将达到110GW，复合增速将达到17.9%；全球新增光伏装机容量将达到330GW，复合增速将达到20.5%，光伏产业规模持续扩大，未来发展空间广阔。

（赶碳号注：实际情况是，2022年全球新增光伏装机就已达到230GW，2023年预计是280-330GW，2025年的乐观估计是500GW。）

而根据1GW光伏装机对应3,395吨硅料需求测算，2025年全球多晶硅需求约为91.67万吨-112.04万吨之间，而截至2021年，全球光伏多晶硅产量约59万吨，存在较为明显的缺口，在此背景下，行业内多家硅料企业已公布了扩产计划，以支撑未来光伏市场新增装机需求。

(赶碳号注：当下实际情况是，1GW组件对应约2300吨左右硅料。)

上机数控这个材料的数据组织撰写，可以说是，太不讲究了。

一些明显陈旧、错误的市场预测，上面已经逐一指出。如果测算的基础都是错的，对未来硅料产能供求关系的预测结果，怎么可能正确呢？

即使按照最乐观的预测，2025年全球新增光伏装机达到500GW，那么对应的硅料也不过在115万吨左右。

中国光伏行业协会数据显示：2022年，多晶硅产量为82.7万吨。实际产能肯定比产量更多，因为新特、协鑫等都公司有项目是在2022年下半年投产，目前尚没有达到满产。

此外，2023年还将有一批项目产能将会释放。简单列举上市公司披露的信息如下：

1. 四川协鑫一期10万吨已于2022年7月21日投产，每月点火2万吨，预计2023年4月满产。
   
2. 新特能源一期10万吨已于2022年年中全面开工，预计2023年上半年建设完成并投产。
3. 天合青海一期5万吨预计2023年底前投产。
4. 协鑫东立10万吨颗粒硅2022年9月27日开工，预计2023年底投产。
5. 中环协鑫10万吨项目2022年8月25日开工，预计2023年8月投产，2024年3月达产。
6. 青海南坡一期5万吨2022年9月19日开工建设，预计2023年四季度投产。

上机数控的可行性报告，是用1GW光伏装机对应3,395吨硅料的需求进行测算。

上个月，协鑫集团董事长朱共山在2023“光能杯”跨年分享会上表示：近年来电池效率越来越高，目前晶硅电池最高效率超过25%，1GW组件只需要多晶硅2300吨左右，比过去(3000-4000吨)大幅下降。从这个角度上来，上机数控对硅料的需求测算也偏多。

上机数控公告显示，项目建设地点为内蒙古自治区包头市固阳县金山工业园内，项目实施主体为弘元能源科技（包头）有限公司。目前该项目已经完成备案，已取得包头市生态环境局固阳分局出具的《关于弘元能源科技（包头）有限公司10万吨高纯晶硅项目（一期）环境影响报告书的批复》。项目建设周期为2年。投产时估计已是2025年了。

2月8日，通威宣布再新投建12万吨的硅料项目，媒体都用了“逆势扩产”的提法。赶碳号注意到，通威12万吨硅料产能，总投资60亿元，平均每万吨投资成本5亿元。成本控制方面优于同行平均8亿-9亿的投资成本，也优于自己此前的7亿的投资成本。

此次上机数控的硅料项目投资成本更高，5万吨硅料项目总投资47.20亿元，平均每万吨投资为9.44亿元！

根据上机数控的测算：项目正常达产后可形成年均销售收入约 340,000.00 万元、年均税后利 润约 61,348.83 万元，内部收益率约 22.68 %（税后）。也就是说上机数控对项目建成后硅料价格的预期在6.8万/吨左右。

多晶硅市场是一个价格剧烈波动的市场，价格直接决定了硅料企业的命运：惨的时候哀鸿遍野，好的时候躺着数钱。2021年、2020年多晶硅每吨的均价分别是15.05万、20万元；而2019年、2020年多晶硅每吨的均价分别是6万、5.82万。

此次坚定投资硅料，也符合上机数控一贯风格，只要看中了，就会义无反顾地下重注。在资本市场上，上机数控一直长袖善舞，充分利用股市融资功能。如果这次能顺利完成定增，累积募资额将达到130亿元。去年三季报时，公司的所有者权益约为107亿元。

根据公开资料整理

前几年，上机数控梭哈硅片，显然是博对了：2020年时来自光伏材料的业务收入就已远超此前的主业——设备制造。

近日伴随着定增事项，上机数据同时披露多个大单：和江苏新潮、阿特斯、钧达股份分别签署53.77亿、82.42亿元、59.09亿元（含税）的销售合同。

最近，上机数控发布业绩预告，预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润30亿元~33亿元，与上年同期相比，将增加约12.89亿元到约15.89亿元，同比增加75%~93%。上机数控的利润规模，已接近硅片龙头中环的一半。

可行性报告对未来的预测和思考逻辑可能并不重要，干就完了！只要有业绩支撑，不愁机构买单。但公司和三方机构，如果能够把材料组织得更细致一些，可能更好吧。

现在的光伏圈，不要说上机数控这样的准头部企业了，就连二三线光伏企业想要融资，也不是什么难事。就看光伏企业在2022年爆表的业绩，哪家企业还会为融资着急呢？

上机数控，其实一直在向上游拓展。

2021年 10 月，上机数控与江苏中能向参股子公司内蒙古鑫元增资（增资后公司持股 32%），投资建设年产 10 万吨颗粒硅及 15 万吨高纯纳米硅项目，公司预计 2022Q3 投产。

2022年 2 月，公司发布公告，拟投资年产15 万吨高纯工业硅及10 万吨高纯晶硅项目，总投资额达 118 亿元。项目分为两期，其中一期 8 万吨高纯工业硅和 5 万吨高纯晶硅项目投资额 60 亿元，公司预计于 2023 年达产。

与此同时，上机数控也在往下游电池延伸。

2022年 8 月 16 日，公司发布公告，拟投资 150 亿元在徐州建设年产 25GW 单晶硅切片及年产 24GW 的 N 型高效晶硅电池生产项目。

公司依托徐州产业优势和配套，进一步进行产业延伸，公司预计一期项目 14GW 的 TOPCon 电池产能将于 23Q1 投产，二期将于 23H2 开始建设。公司紧抓行业技术变革期。发展 N 型 TOPcon 产能，把握技术进步带来的发展窗口期。

上机数控在工业硅已有布局，中游又有硅片，下游有电池，此次大手笔直接上硅料，最终结果如何，我们拭目以待。